上限期权

什么是上限期权？

封顶期权限制或封顶其持有人的最大可能利润。当标的资产以或超过指定价格收盘时，期权自动行权。

对于有上限的看涨期权，当标的资产收于或高于预定水平时，期权就会行使。同样，如果标的资产收于或低于预定水平，则有上限的看跌期权行权。

上限期权如何运作

上限期权是一种衍生工具，可为可能的结果提供上限和下限。行使价与边界之间的差异称为上限区间。虽然这个边界限制了持有者的利润潜力，但它的成本降低了。因此，如果持有人认为标的资产会适度变动，那么上限期权提供了一个很好的工具来捕捉它。要获得看涨期权的上限价格，请将上限间隔添加到执行价格中。对于看跌期权，从执行价格中减去上限区间。

封顶选项的另一个名称是封顶样式选项。从概念上讲，上限期权类似于垂直价差，投资者卖出低价期权以部分抵消购买高价期权。两种期权的到期日相同。

例如，在牛市看涨价差中，投资者以一个行使价买入看涨期权，同时卖出相同数量的相同资产和到期日但行使价更高的看涨期权。因为第二个看涨期权离底层证券的当前价格较远，其价格较低。这两项交易的总成本低于直接购买看涨期权的成本。然而，权衡是有限的利润潜力。

其他类似策略

上限期权的主要好处是管理波动性。买家认为，标的资产波动性较低，只会小幅波动。卖家希望防止大幅波动和高波动性。当然，对于卖方来说，波动性保护的权衡是收取较低的保费。而对于买方来说，则相反，利润潜力有限，购买成本较低。

管理波动性的一种策略称为项圈。这是一种通过购买价外看跌期权同时卖出价外看涨期权的基础资产持有人的保护性期权策略。项圈也被称为树篱包装。

范围远期合约在货币市场中很常见，以对冲货币市场波动。它们是零成本远期合约，通过两个衍生市场头寸创造一系列行使价格。构建一个范围远期合约，以便它可以防止不利的汇率变动，同时保留一些上行潜力以利用有利的货币波动。

＃＃ 强调

• 上限期权是普通看涨期权和看跌期权的一种变体。

• 该工具的主要好处是在波动性较低且可能持续存在时管理波动性。

• 封顶期权限制了期权持有人的支付金额，但也降低了期权买方将支付的价格。