挤满了

挤满了是什么意思？

挤兑是指投资者或债权人被迫接受不受欢迎的条款。 Crammed down 主要用于描述稀释性风险投资(VC) 融资轮或实施破产法院的重整计划。

从历史上看，“挤兑”一词主要出现在第 13 章的破产申请中，反映了法院允许债务人更改合同条款并为个人或公司启动重组计划。在这种情况下，欠债权人的金额将减少，以反映用于担保原始债务的抵押品的公平市场价值(FMV) 。

多年来，对于任何涉及投资者被迫接受不利条款的交易，“挤兑”一词已成为一种非正式的统称。这可能包括以低价出售资产或配股，如果投资者拒绝提供更多资本，可能会稀释投资者在公司的所有权份额。

在 VC 筹款的情况下，Crammed down 尤其常用。当一轮VC融资被挤爆时，意味着一家企业的每股价格低于早期价格，导致早期投资者拥有的公司比例降低。此类交易也称为“烧毁”或“淘汰”。

###风险融资

当公司获得多轮融资时，通常会出现风险投资中的拥挤融资。当初创公司是新的和不成熟的，他们的估值往往非常低，企业家或企业主并不总是能够说服投资者通过流动性事件为他们的想法或业务提供全部资金。

现在知道需要多少资金可能还为时过早。 VC 喜欢扣留资金以进一步激励创始人，并通过对运营资本进行配给来确保运营的精益化。

如果公司的早期（普通）投资者不为下一轮融资提供新的现金，那么他们对公司的兴趣就“被挤满了”。人们认为，如果初始投资者不为随后的融资回合做出贡献，他们应该受到惩罚。这里的理由是，他们不应该完全能够在以后从其他来源获得更多资金的好处。

这种死记硬背的形式也针对创始人和其他所有者经理，因为他们没有足够好地运营初创公司来避免这种行为。以低于上一轮融资的价格出售额外股票的过程也称为“降价融资” 。

在拥挤的个人破产中，债务人将要求法院更改其与债权人的合同条款，请求应根据担保该债务的抵押品的 FMV 减少债务。只要公司在其还款计划中提供“担保部分”或抵押品的公平市场价值的偿还，债权人仍将保留公司的抵押品。

在破产情况下，债权人通常不喜欢拥挤的计划。大多数人宁愿清算任何资产以收回欠他们的一些钱。

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