Täynnä alas

Mitä Crammed Down tarkoittaa?

Ahtaalla tarkoitetaan sijoittajan tai velkojan pakottamista hyväksymään ei-toivotut ehdot. Crammed downia käytetään pääasiassa kuvaamaan joko laimentavaa riskipääomaa (VC) -rahoituskierrosta tai konkurssin määräämistä tuomioistuimen uudelleenjärjestelysuunnitelma.

Understanding Crammed Down

Historiallisesti termi ahdettu tuli esiin pääasiassa C luvun 13 konkurssihakemuksissa, mikä kuvastaa sitä , että tuomioistuin on antanut velalliselle luvan muuttaa sopimuksen ehtoja ja aloittaa yksityishenkilön tai yrityksen saneeraussuunnitelman. Tällaisissa tapauksissa velkoja velkojille pienennetään vastaamaan alkuperäisen velan vakuudeksi käytetyn vakuuden käypää markkina-arvoa (FMV).

Vuosien mittaan tiivistetystä termistä on tullut epävirallinen saalis kaikille liiketoimille,. joissa sijoittajat pakotetaan hyväksymään epäedullisia ehtoja. Tämä voi sisältää omaisuuden myynnin alhaisella hinnalla tai osakeanti,. joka uhkaa laimentaa sijoittajan omistusosuutta yrityksestä, jos hän kieltäytyy maksamasta lisää pääomaa.

Crammed downia käytetään erityisen yleisesti riskipääoman varainhankinnan yhteydessä. Kun riskipääomarahoituskierros on tukahdutettu, se tarkoittaa, että kunkin yrityksen osakkeen hinta on aiempia hintoja alempi, mikä aiheuttaa aikaisempien sijoittajien omistusosuuden alenemisen. Tällaisia sopimuksia kutsutaan myös "burn outiksi" tai " pesuiksi ".

Tyypit ahtaat alas

Yritysrahoitus

Ahdettu rahoitus riskipääomassa tapahtuu yleensä, kun yrityksiä rahoitetaan useissa erissä. Kun startupit ovat uusia ja kehittymättömiä, niiden arvostus on yleensä hyvin alhainen, eikä yrittäjä tai yrityksen omistaja aina pysty vakuuttamaan sijoittajia rahoittamaan ideaansa tai liiketoimintaansa täysin likviditeettitapahtuman kautta.

Voi myös olla liian aikaista tietää, kuinka paljon rahoitusta tarvitaan. Riskipääomayritykset pidättävät rahoitusta motivoidakseen edelleen perustajia ja varmistaakseen toiminnan keveyden säännöstelemällä käyttöpääomaa.

Jos yrityksen aikaisemmat (yleiset) sijoittajat eivät kerää uutta rahaa seuraavaa rahoituskierrosta varten, heidän kiinnostuksensa yhtiötä kohtaan on "tukattu alas". Alkusijoittajien uskotaan kärsivän sakkoja, jos he eivät osallistu seuraaviin rahoituskierroksiin. Perusteluna tässä on se, että heidän ei pitäisi voida täysin nauttia niistä eduista, joita saa myöhemmin lisää rahoitusta muista lähteistä.

Tämä tukahduttaminen kohdistuu myös perustajiin ja muihin omistajajohtajiin, koska he eivät ole pyörittäneet käynnistystä tarpeeksi hyvin välttääkseen tällaisen toiminnan. Prosessi, jossa lisäosakkeita tarjotaan myyntiin halvemmalla kuin edellisellä rahoituskierroksella, tunnetaan myös " alaskierroksena ".

Konkurssit

Ahtaassa henkilökohtaisessa konkurssissa velallinen pyytää tuomioistuinta muuttamaan velkojan kanssa tekemänsä sopimuksen ehtoja vetoamalla siihen, että velkaa tulisi vähentää kyseisen velan takaavan vakuuden FMV:n mukaisesti. Velkojat pitävät edelleen vakuuksia yhtiössä niin kauan kuin se tarjoaa takaisinmaksusuunnitelmassaan vakuuden " vakuusosan " tai käyvän arvon takaisinmaksua.

Konkurssissa velkojat eivät yleensä pidä ahtautuneista suunnitelmista. Suurin osa mieluummin realisoi kaikki omaisuutensa saadakseen takaisin osan velkaa.

Kohokohdat

• Nykyään ahtautumisesta on tullut epävirallinen saalis kaikille liiketoimille, joissa sijoittajat pakotetaan hyväksymään epäedullisia ehtoja.

• Kun riskipääomarahoituskierros ahtautuu, se tarkoittaa, että kunkin yrityksen osakkeen hinta on aiempia hintoja alempi, jolloin aikaisempien sijoittajien omistusosuus yhtiöstä laskee.

• Crammed down viittaa pääasiassa laimentavaan riskipääomarahoituskierrokseen tai tuomioistuimen määräämään konkurssiin uudelleenjärjestelysuunnitelmaan.