Apertado
O que significa abarrotado?
Crammed down refere-se a um investidor ou credor sendo forçado a aceitar termos indesejáveis. Crammed down é usado principalmente para descrever uma rodada de financiamento de capital de risco diluído (VC) ou a imposição de uma falência plano de recuperação judicial.
Compreendendo o Espremido
Historicamente, o termo abarrotado surgiu principalmente nos pedidos de falência do Capítulo 13,. refletindo o devedor recebendo permissão do tribunal para alterar os termos de um contrato e iniciar um plano de reorganização para um indivíduo ou empresa. Nesses casos, o valor devido aos credores seria reduzido para refletir o valor justo de mercado (FMV) da garantia que foi usada para garantir a dívida original.
Ao longo dos anos, o termo apertado tornou-se um termo informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis. Isso pode incluir a venda de um ativo a um preço baixo ou uma emissão de direitos que ameace diluir a participação de um investidor em uma empresa se ele se recusar a desembolsar mais capital.
Crammed down é especialmente usado no contexto de captação de recursos de VC. Quando uma rodada de financiamento de VC é abarrotada, isso significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa de propriedade dos investidores anteriores seja reduzida. Esses acordos também são chamados de "burn outs" ou " wash outs ".
Tipos de abarrotados
Financiamento de Empreendimentos
Um financiamento abarrotado em VC geralmente acontece quando as empresas são financiadas em várias rodadas. Quando as startups são novas e imaturas, suas avaliações tendem a ser muito baixas e nem sempre o empreendedor ou empresário consegue convencer os investidores a financiar integralmente sua ideia ou negócio por meio de um evento de liquidez.
Também pode ser muito cedo para saber quanto financiamento é necessário. Os VCs gostam de reter o financiamento para motivar ainda mais os fundadores e garantir que as operações sejam enxutas ao racionar o capital operacional.
Se os investidores anteriores (comuns) da empresa não desembolsar dinheiro novo para a próxima rodada de financiamento, então seu interesse na empresa está "apertado". Acredita-se que os investidores iniciais devem sofrer uma penalidade se não contribuírem para as rodadas de financiamento subsequentes. A lógica aqui é que eles não devem ser totalmente capazes de aproveitar os benefícios de mais financiamento garantido de outras fontes mais tarde.
Essa forma de compactação também visa fundadores e outros proprietários-gerentes por não administrarem a startup bem o suficiente para evitar tal ação. O processo de oferta de ações adicionais para venda a um preço inferior ao que havia sido vendido na rodada de financiamento anterior também é conhecido como " down round " .
Falências
Em uma falência pessoal abarrotada, um devedor pedirá ao tribunal que altere os termos de seu contrato com um credor, alegando que a dívida deve ser reduzida de acordo com o FMV da garantia que garante essa dívida. Os credores ainda manterão garantias sobre a empresa enquanto ela oferecer o pagamento da " parte garantida " ou valor justo de mercado da garantia em seu plano de pagamento.
Em falências, os planos abarrotados geralmente não são apreciados pelos credores. A maioria prefere liquidar quaisquer ativos para recuperar parte do dinheiro que lhes é devido.
Destaques
Hoje em dia, abarrotado tornou-se um “pega-tudo” informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis.
Quando uma rodada de financiamento de VC é abarrotada, significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa de propriedade dos investidores anteriores seja reduzida.
Crammed down refere-se principalmente a uma rodada de financiamento de capital de risco diluído (VC) ou a imposição de um plano de recuperação judicial pelo tribunal.
