Inntrengt

Hva betyr Crammed Down?

Crammed down refererer til at en investor eller kreditor blir tvunget til å akseptere uønskede vilkår. Crammed down brukes hovedsakelig til å beskrive enten en utvannende risikokapital (VC) finansieringsrunde eller pålegg om en konkurs omorganiseringsplan av retten.

Forståelse Crammed Down

Historisk sett kom begrepet "crammed down" hovedsakelig opp i kapittel 13 konkurser, noe som gjenspeiler at debitor har fått tillatelse av retten til å endre vilkårene i en kontrakt og sette i gang en reorganiseringsplan for en person eller et selskap. I slike tilfeller vil beløpet til kreditorer bli redusert for å reflektere den virkelige markedsverdien (FMV) av sikkerheten som ble brukt til å sikre den opprinnelige gjelden.

I løpet av årene har begrepet sammenpresset blitt en uformell samling for enhver transaksjon som innebærer at investorer blir tvunget til å akseptere ugunstige vilkår. Det kan inkludere å selge en eiendel til en lav pris eller en fortrinnsrettsemisjon som truer med å utvanne en investors eierandel i et selskap hvis de nekter å hoste opp mer kapital.

Crammed down er spesielt ofte brukt i forbindelse med VC-innsamling. Når en VC-finansieringsrunde er presset ned, betyr det at prisen på hver aksje i en virksomhet er under tidligere priser, noe som fører til at prosentandelen av selskapet eid av de tidligere investorene senkes. Slike avtaler kalles også "burn outs" eller " wash outs ".

Typer Crammed Down

Risikofinansiering

En trang finansiering i VC skjer vanligvis når selskaper finansieres i flere runder. Når startups er nye og umodne, har verdivurderingene en tendens til å være svært lave, og gründeren eller bedriftseieren er ikke alltid i stand til å overbevise investorer om å fullt ut finansiere ideen eller virksomheten gjennom en likviditetshendelse.

Det kan også være for tidlig å vite hvor mye finansiering som trengs. VCs liker å holde tilbake finansiering for å motivere gründere ytterligere og for å sikre at driften er mager ved å rasjonere driftskapitalen.

Hvis de tidligere (vanlige) investorene i selskapet ikke samler opp nye penger til neste finansieringsrunde, er deres interesse for selskapet "trengt". Det antas at innledende investorer bør pådra seg en straff dersom de ikke bidrar til påfølgende finansieringsrunder. Begrunnelsen her er at de ikke fullt ut skal kunne dra nytte av fordelene ved at mer finansiering blir sikret fra andre kilder senere.

Denne formen for nedpressing retter seg også mot grunnleggere og andre eier-ledere for ikke å drive oppstarten godt nok til å unngå en slik handling. Prosessen med å tilby ytterligere aksjer for salg til en lavere pris enn det som ble solgt for i forrige finansieringsrunde er også kjent som en " nedrunde."

Konkurser

I en inntrengt personlig konkurs vil en skyldner be retten om å endre vilkårene i kontrakten deres med en kreditor, og ber om at gjelden skal reduseres i tråd med FMV for sikkerheten som sikrer den gjelden. Kreditorene vil fortsatt opprettholde sikkerhet for selskapet så lenge det tilbyr tilbakebetaling av den " sikrede delen" eller virkelig markedsverdi av sikkerheten i deres tilbakebetalingsplan.

Ved konkurser misliker kreditorer generelt trange planer. De fleste vil heller likvidere eventuelle eiendeler for å få tilbake noen av pengene de skylder dem.

Høydepunkter

– I våre dager har «crammed down» blitt en uformell catch-all for enhver transaksjon som innebærer at investorer blir tvunget til å akseptere ugunstige vilkår.

• Når en VC-finansieringsrunde er presset ned, betyr det at prisen på hver aksje i en virksomhet er under tidligere priser, noe som fører til at prosentandelen av selskapet eid av de tidligere investorene senkes.

• Crammed down refererer hovedsakelig til en utvannende risikokapital (VC) finansieringsrunde eller påleggelse av en konkursreorganiseringsplan av retten.