Stukket ned
Hvad betyder Crammed Down?
Crammed down refererer til, at en investor eller kreditor er tvunget til at acceptere uønskede vilkår. Crammed down bruges hovedsageligt til at beskrive enten en udvandende venturekapital (VC) finansieringsrunde eller pålæggelse af en konkurs saneringsplan ved retten.
Forståelse Crammed Down
Historisk set kom udtrykket "proppet down" hovedsageligt op i kapitel 13- konkursansøgninger,. hvilket afspejler, at debitor har fået tilladelse af retten til at ændre vilkårene i en kontrakt og igangsætte en rekonstruktionsplan for en person eller virksomhed. I sådanne tilfælde vil det skyldige beløb til kreditorer blive reduceret for at afspejle fair markedsværdien (FMV) af sikkerheden,. der blev brugt til at sikre den oprindelige gæld.
I årenes løb er den sammenpressede termin blevet en uformel catch-all for enhver transaktion,. der involverer investorer, der tvinges til at acceptere ugunstige vilkår. Det kan omfatte salg af et aktiv til en lav pris eller en fortegningsemission, der truer med at udvande en investors ejerandel i en virksomhed, hvis de nægter at hoste mere kapital op.
Crammed down er især almindeligt brugt i forbindelse med VC fundraising. Når en VC-finansieringsrunde er proppet ned, betyder det, at prisen på hver aktie i en virksomhed er under tidligere priser, hvilket medfører, at procentdelen af virksomheden ejet af de tidligere investorer bliver sænket. Sådanne aftaler kaldes også "burn outs" eller " wash outs ".
Typer af Crammed Down
Venturefinansiering
En proppet finansiering i VC sker normalt, når virksomheder finansieres i flere runder. Når startups er nye og umodne, har deres vurderinger en tendens til at være meget lave, og iværksætteren eller virksomhedsejeren er ikke altid i stand til at overbevise investorer om fuldt ud at finansiere deres idé eller virksomhed gennem en likviditetsbegivenhed.
Det kan også være for tidligt at vide, hvor meget finansiering der er behov for. VC'er kan godt lide at tilbageholde finansiering for yderligere at motivere grundlæggere og sikre, at driften er mager ved at rationere driftskapital.
Hvis de tidligere (fælles) investorer i virksomheden ikke ponyer nye penge til næste finansieringsrunde, så er deres interesse i virksomheden "proppet ned." Det menes, at initiale investorer bør lide en straf, hvis de ikke bidrager til efterfølgende finansieringsrunder. Begrundelsen her er, at de ikke fuldt ud skal være i stand til at nyde fordelene ved, at flere midler bliver sikret fra andre kilder senere hen.
Denne form for sammenpressning retter sig også mod grundlæggere og andre ejerledere for ikke at køre opstarten godt nok til at undgå en sådan handling. Processen med at tilbyde yderligere aktier til salg til en lavere pris, end der var blevet solgt for i den foregående finansieringsrunde, er også kendt som en " nedrunde ".
Konkurser
I en sammenproppet personlig konkurs vil en debitor bede retten om at ændre vilkårene i deres kontrakt med en kreditor og påberåbe sig, at gælden skal reduceres i overensstemmelse med FMV'en for sikkerheden, der sikrer denne gæld. Kreditorerne vil stadig opretholde sikkerhed i selskabet, så længe det tilbyder tilbagebetaling af den " sikrede del" eller fair markedsværdi af sikkerheden i deres tilbagebetalingsplan.
I konkurser er proppet planer generelt dårligt lide af kreditorer. De fleste vil hellere likvidere eventuelle aktiver for at få nogle af de penge, de skylder, tilbage.
Højdepunkter
I vore dage er proppet ned blevet en uformel catch-all for enhver transaktion, der involverer investorer tvunget til at acceptere ugunstige vilkår.
Når en VC-finansieringsrunde er presset ned, betyder det, at prisen på hver aktie i en virksomhed er under tidligere priser, hvilket medfører, at den procentdel af virksomheden, der ejes af de tidligere investorer, bliver sænket.
Crammed down refererer hovedsageligt til en udvandende venturekapital (VC) finansieringsrunde eller påbud af en konkurssaneringsplan af retten.
