Vollgestopft

Was bedeutet vollgestopft?

„Cramped down“ bezieht sich darauf, dass ein Investor oder Gläubiger gezwungen wird, unerwünschte Bedingungen zu akzeptieren. „Cramped down“ wird hauptsächlich verwendet, um entweder eine Finanzierungsrunde mit verwässerndem Risikokapital (VC) oder die Verhängung eines Konkurses zu beschreiben Sanierungsplan des Gerichts.

Vollgestopft verstehen

Cramed Down“ hauptsächlich in Insolvenzanträgen nach Kapitel 13 auf,. was darauf hindeutet, dass der Schuldner vom Gericht die Erlaubnis erhalten hat, die Bedingungen eines Vertrags zu ändern und einen Reorganisationsplan für eine Einzelperson oder ein Unternehmen einzuleiten. In solchen Fällen würde der den Gläubigern geschuldete Betrag reduziert, um den fairen Marktwert (FMV) der Sicherheit widerzuspiegeln,. die zur Besicherung der ursprünglichen Schuld verwendet wurde.

Im Laufe der Jahre hat sich der Begriff „Cramed Down“ zu einem informellen Sammelbegriff für alle Transaktionen entwickelt,. bei denen Anleger gezwungen werden, ungünstige Bedingungen zu akzeptieren. Das könnte den Verkauf eines Vermögenswerts zu einem niedrigen Preis oder eine Bezugsrechtsemission beinhalten,. die droht, den Eigentumsanteil eines Investors an einem Unternehmen zu verwässern,. wenn er sich weigert, mehr Kapital aufzubringen.

Crammed down wird besonders häufig im Zusammenhang mit VC-Fundraising verwendet. Wenn eine VC-Finanzierungsrunde zusammengepfercht wird, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens unter früheren Preisen liegt, wodurch der Prozentsatz des Unternehmens im Besitz der früheren Investoren gesenkt wird. Solche Deals werden auch „Burn Outs“ oder „ Wash Outs “ genannt.

Arten von Engpässen

Risikofinanzierung

Eine Vollfinanzierung in VC tritt in der Regel auf, wenn Unternehmen in mehreren Runden finanziert werden. Wenn Startups neu und unreif sind, sind ihre Bewertungen in der Regel sehr niedrig und der Unternehmer oder Geschäftsinhaber ist nicht immer in der Lage, Investoren davon zu überzeugen, ihre Idee oder ihr Geschäft durch ein Liquiditätsereignis vollständig zu finanzieren.

Es kann auch zu früh sein, um zu wissen, wie viel Finanzierung benötigt wird. VCs halten gern Finanzierungen zurück, um die Gründer weiter zu motivieren und durch Rationierung des Betriebskapitals sicherzustellen, dass der Betrieb schlank bleibt.

Wenn die früheren (gemeinsamen) Investoren des Unternehmens kein neues Geld für die nächste Finanzierungsrunde aufbringen, dann wird ihr Anteil an dem Unternehmen „heruntergepfercht“. Es wird davon ausgegangen, dass Erstinvestoren eine Strafe zahlen müssen, wenn sie sich nicht an nachfolgenden Finanzierungsrunden beteiligen. Der Grund dafür ist, dass sie nicht in der Lage sein sollten, die Vorteile einer späteren Finanzierung aus anderen Quellen in vollem Umfang zu genießen.

Diese Form des Paukens richtet sich auch gegen Gründer und andere Eigentümer-Manager, die das Startup nicht gut genug führen, um eine solche Aktion zu vermeiden. Der Prozess, zusätzliche Aktien zu einem niedrigeren Preis als in der vorherigen Finanzierungsrunde zum Verkauf anzubieten, wird auch als „ Down Round “ bezeichnet.

Insolvenzen

In einem zusammengepferchten Privatkonkurs wird ein Schuldner das Gericht bitten, die Bedingungen seines Vertrags mit einem Gläubiger zu ändern, und plädieren dafür, dass die Schulden im Einklang mit dem FMV der Sicherheiten, die diese Schulden besichern, reduziert werden sollten. Die Gläubiger behalten weiterhin Sicherheiten für das Unternehmen, solange es die Rückzahlung des „ besicherten Teils“ oder des angemessenen Marktwerts der Sicherheit in ihrem Rückzahlungsplan anbietet.

Bei Konkursen werden vollgestopfte Pläne von Gläubigern im Allgemeinen nicht gemocht. Die meisten würden lieber Vermögenswerte liquidieren , um einen Teil des ihnen geschuldeten Geldes zurückzubekommen.

Höhepunkte

• Heutzutage ist „Cramed Down“ zu einem informellen Sammelbegriff für jede Transaktion geworden, bei der Investoren gezwungen werden, ungünstige Bedingungen zu akzeptieren.

• Wenn eine VC-Finanzierungsrunde zusammengepfercht wird, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens unter früheren Preisen liegt, wodurch der Prozentsatz des Unternehmens im Besitz der früheren Investoren gesenkt wird.

• „Cramed down“ bezieht sich hauptsächlich auf eine Finanzierungsrunde mit verwässerndem Risikokapital (VC) oder die Auferlegung eines Konkurssanierungsplans durch das Gericht.