不可调用

什么是不可调用的？

不可赎回证券是一种金融证券，发行人不能提前赎回，除非支付罚款。不可赎回债券的发行人使自己承受利率风险，因为在发行时，它锁定了将支付的利率，直到证券到期。如果利率下降，发行人必须继续支付更高的利率，直到证券到期。

大多数国债和市政债券是不可赎回的。

优先股和公司债券在证券发行时具有在股票招股说明书或信托契约中规定的赎回条款。赎回条款可能表明债券是可赎回的或不可赎回的。可赎回证券可以提前赎回并支付溢价，以补偿投资者因在证券到期日之前赎回而无法获得任何额外利息的风险。

当利率下降时，债券通常会被“调用”，因为较低的利率意味着公司可以以较低的成本对其债务进行再融资。例如，如果经济中的现行利率降至 3%，则支付 4%票面利率的现有债券将代表发行公司的更高借贷成本。

为了降低成本，发行公司可能决定赎回现有债券并以较低的利率重新发行。虽然这一举措对发行人有利，但债券投资者却处于不利地位，因为他们面临再投资风险——或者仅仅是以较低的利率将收益再投资的风险。

债券也可能在债券有效期内或在初始发行后的预定时间段内不可赎回。无论市场利率水平如何，发行人都不能提前赎回完全不可赎回的债券。不可赎回债券持有人免受因提前赎回而造成的收入损失。只要债券尚未到期，他们就可以保证定期支付利息或息票，从而确保他们的利息收入和回报率是可预测的。

，因为当利率下降时，他们可能会为债券支付更高的利息，因此债务成本也会更高。因此，不可赎回债券向投资者支付的利率往往低于可赎回债券。但投资者的风险较低，他们可以确保在证券存续期内获得规定的利率。

一些可赎回债券在首次发行后的一段时间内不可赎回。该时间段称为呼叫保护期。例如，信托契约可能规定 20 年期债券在发行日期后八年才能赎回。

赎回保护期确保债券持有人在至少八年内继续收到利息，在此期间债券保持不可赎回。赎回保护结束后，不可赎回证券变为可赎回，发行人可以赎回其债券的日期称为第一次赎回日期。如果发行人由于再融资利率更具吸引力而在到期前赎回其债券，将停止向债券持有人支付利息。

的不可赎回债券或优先股将招致巨额罚款。