海鸥选项

什么是海鸥期权？

海鸥期权是一种三足期权交易策略，包括两个看涨期权和一个看跌期权或两个看跌期权和一个看涨期权。同时，看跌期权的看涨期权称为拆分期权。

看涨的海鸥策略涉及牛市看涨期权价差（借方看涨期权价差）和卖出看跌期权。看跌策略包括看跌看跌价差（借方看跌价差）和卖出看涨期权。

期权价差已经是限制风险但限制潜在利润的对冲头寸。在其他期权中添加空头头寸进一步有助于为头寸融资，并可能将成本降至零。但是，如果标的资产在错误的方向上移动得太远，它会增加潜在的损失。

换句话说，海鸥期权是一种单向保护技术，可以控制向下或向上运动，但不能同时控制两者。虽然海鸥策略通常涉及看涨期权价差和看跌期权价差，但它们也可能涉及相反的使用看跌期权价差和看跌期权价差。

期权合约必须等量并且通常定价为产生零溢价。当波动性很高但预计会下跌时，这种结构是合适的，并且预计价格会在方向缺乏确定性的情况下进行交易。

看跌期权中的一个来融资，理想情况下创建一个零溢价结构。这也被称为“长海鸥”。对冲者受益于标的资产价格的上涨，该价格受到空头看涨期权的执行价格的限制。

这是一个波动性相对较高的示例，交易者预计相关资产的价格会上涨而波动性会下降。

在本例中，欧元交易价格为 1.2303。

首先，买入看涨看涨价差，买入 1.2300 看涨期权（0.0041）并卖出 1.2350 看涨期权（0.0020）。两者都针对相同的标的资产和到期日。

接下来，卖出 1.2250 看跌期权（0.0017），到期日相同。该交易的净成本为 0.0041 - 0.0020 - 0.0017 = 0.0004

最后，根据需要调整罢工，使溢价（成本）接近于零。

与任何类型的交易策略一样，必须选择正确的看跌期权和看涨期权组合。同样重要的是要确保期权的到期日符合对假定价格和波动性变化的预期。虽然这种特殊的期权策略将有助于降低交易者承担的风险水平，但这种安排并不能完全消除所有波动性。回报仍有可能比预期更温和，尤其是在汇率变动没有预期那么大的情况下。

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