Intelligente Beta

Was ist Smart Beta?

Smart Beta Investing kombiniert die Vorteile des passiven Investierens mit den Vorteilen aktiver Anlagestrategien.

Das Ziel von Smart Beta ist es, Alpha zu erzielen,. das Risiko zu senken oder die Diversifikation zu erhöhen, und zwar zu geringeren Kosten als bei herkömmlicher aktiver Verwaltung und geringfügig höher als bei reinen Indexanlagen. Er strebt die beste Konstruktion eines optimal diversifizierten Portfolios an. Tatsächlich ist Smart Beta eine Kombination aus Effizienzmarkthypothese und Value Investing. Der Smart-Beta-Anlageansatz gilt für beliebte Anlageklassen wie Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe und Multi-Asset-Klassen. Der Ökonom Harry Markowitz theoretisierte zuerst Smart Beta über seine Arbeit zur modernen Portfoliotheorie.

Smart Beta erklärt

Smart Beta definiert eine Reihe von Anlagestrategien, die die Verwendung alternativer Indexkonstruktionsregeln gegenüber traditionellen marktkapitalisierungsbasierten Indizes betonen. Smart Beta betont die regelbasierte und transparente Erfassung von Investitionsfaktoren oder Marktineffizienzen . Die zunehmende Popularität von Smart Beta ist mit dem Wunsch nach Portfoliorisikomanagement und Diversifizierung entlang von Faktordimensionen sowie dem Bestreben verbunden, die risikobereinigten Renditen über kapitalisierungsgewichteten Indizes zu steigern.

Smart-Beta-Strategien zielen darauf ab, Indizes passiv zu folgen und gleichzeitig alternative Gewichtungsschemata wie Volatilität,. Liquidität, Qualität, Wert, Größe und Momentum zu berücksichtigen. Das liegt daran, dass Smart-Beta-Strategien wie typische Indexstrategien implementiert werden, indem die Indexregeln festgelegt und transparent sind. Diese Fonds bilden keine Standardindizes wie den S&P 500 oder den Nasdaq 100 Index ab, sondern konzentrieren sich stattdessen auf Bereiche des Marktes, die eine Chance zur Ausbeutung bieten.

Auswählen von Smart-Beta-Strategien

Es gibt keinen einheitlichen Ansatz für die Entwicklung einer Smart-Beta-Anlagestrategie, da die Ziele für Anleger je nach ihren Bedürfnissen unterschiedlich sein können, obwohl einige Manager bei der Identifizierung von Smart-Beta-Ideen, die wertschöpfend und wirtschaftlich intuitiv sind, Vorschriften machen. Equity Smart Beta zielt darauf ab, Ineffizienzen zu beheben, die durch nach Marktkapitalisierung gewichtete Benchmarks entstehen. Fonds können einen thematischen Ansatz verfolgen, um dieses Risiko zu steuern, indem sie sich beispielsweise auf Fehlbewertungen konzentrieren, die von Anlegern verursacht werden, die nach kurzfristigen Gewinnen suchen.

Manager können sich auch dafür entscheiden, einen Index zu erstellen oder zu verfolgen, der Anlagen nach Fundamentaldaten wie Gewinn oder Buchwert und nicht nach Marktkapitalisierung gewichtet.

Alternativ können Manager einen risikogewichteten Ansatz für Smart Beta verwenden, der die Einrichtung eines Index auf der Grundlage von Annahmen über die zukünftige Volatilität beinhaltet. Dies kann beispielsweise eine Analyse der historischen Wertentwicklung und der Korrelation zwischen dem Risiko einer Anlage und ihrer Rendite beinhalten. Der Manager muss bewerten, wie viele Annahmen er bereit ist, in den Index einzubauen, und kann sich dem Index annähern, indem er eine Kombination verschiedener Korrelationen annimmt.

Smart Beta Popularität

Obwohl Smart-Beta-Fonds in der Regel höhere Gebühren anziehen als ihre Vanilla-Pendants, bleiben sie bei Anlegern nach wie vor beliebt. Bis Februar 2019 wurden 77 neue börsengehandelte Smart-Beta-Fonds (ETFs) aufgelegt, was laut FactSet-Daten von ETF.com etwa ein Drittel aller ETFs ausmacht, die im vergangenen Jahr auf den Markt kamen. Smart-Beta-Fonds verzeichneten im Berichtszeitraum auch einen deutlicheren Anstieg des verwalteten Vermögens (AUM) mit einem Wachstum von 10,9 % im Vergleich zu 4,3 % bei Vanilla-Fonds. Insgesamt verfügen Smart-Beta-Fonds über ein Gesamtvermögen von 880 Milliarden US-Dollar, gegenüber 616 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016.

Beispiel für Smart Beta-Fonds

Die folgenden drei ETFs verwenden jeweils eine andere Smart-Beta-Strategie, die Wert, Wachstum und Dividendensteigerung anstrebt:

Der Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) bildet den CRSP US Large Cap Value Index ab. Seine Benchmark bestimmt den Wert anhand mehrerer grundlegender Kennzahlen, darunter Kurs-Buchwert (P/B), Kurs-Gewinn- Verhältnis (Forward-KGV), historisches KGV, Dividenden-Preis-Verhältnis und Preis-Umsatz-Verhältnis. Der Fonds verfügte im April 2019 über ein verwaltetes Vermögen von 77,25 Milliarden US-Dollar.

Mit einem Nettovermögen von 42,73 Milliarden US-Dollar (Stand: April 2019) strebt der iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) an, ähnliche Renditen wie der Russell 1000® Growth Index zu erzielen. Der Basiswert wählt Komponenten auf der Grundlage von drei grundlegenden Faktoren aus: Preis-Buchwert,. mittelfristige Wachstumsprognosen und Umsatzwachstum pro Aktie.

Der Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) zielt darauf ab, ähnliche Anlageergebnisse wie der Nasdaq US Dividend Achievers Select Index zu erzielen. Der Fonds wählt Unternehmen aus, die ihre Dividendenzahlungen in den letzten 10 Jahren erhöht haben, und gewichtet seine Beteiligungen nach Marktkapitalisierung. Ab April 2019 verfügt die VIG über verwaltete Vermögen von 40,94 Milliarden US-Dollar.

Höhepunkte

• Im Jahr 2019 verfügen Smart-Beta-Fonds über ein Gesamtvermögen von 880 Milliarden US-Dollar.

• Smart-Beta-Strategien können alternative Gewichtungsschemata wie Volatilität, Liquidität, Qualität, Wert, Größe und Momentum verwenden.

• Smart Beta versucht, die Vorteile des passiven Investierens und die Vorteile aktiver Anlagestrategien zu kombinieren.

• Smart Beta betont die regelbasierte und transparente Erfassung von Investitionsfaktoren oder Marktineffizienzen.

• Smart Beta verwendet alternative Indexkonstruktionsregeln zu traditionellen, auf Marktkapitalisierung basierenden Indizes.