Inteligentna wersja beta

Co to jest inteligentna beta?

Inteligentne inwestowanie w wersji beta łączy w sobie zalety inwestowania pasywnego oraz zalety strategii aktywnego inwestowania.

Celem smart beta jest uzyskanie wartości alfa,. niższego ryzyka lub zwiększenie dywersyfikacji przy koszcie niższym niż tradycyjne aktywne zarządzanie i nieznacznie wyższym niż inwestowanie oparte na prostym indeksie. Poszukuje najlepszej konstrukcji optymalnie zdywersyfikowanego portfela. W efekcie smart beta to połączenie hipotezy efektywnego rynku i inwestowania wartości. Podejście inwestycyjne typu smart beta ma zastosowanie do popularnych klas aktywów, takich jak akcje, instrumenty o stałym dochodzie, towary i klasy obejmujące wiele aktywów. Ekonomista Harry Markowitz po raz pierwszy sformułował teorię inteligentnej wersji beta w swojej pracy nad nowoczesną teorią portfela.

Wyjaśnienie inteligentnej wersji beta

Smart beta definiuje zestaw strategii inwestycyjnych, które kładą nacisk na zastosowanie alternatywnych zasad konstrukcji indeksów w stosunku do tradycyjnych indeksów opartych na kapitalizacji rynkowej . Inteligentna beta kładzie nacisk na uchwycenie czynników inwestycyjnych lub nieefektywności rynku w sposób oparty na zasadach i przejrzysty. Rosnąca popularność smart beta jest powiązana z chęcią zarządzania ryzykiem portfela i dywersyfikacji według wymiarów czynników, a także z dążeniem do zwiększenia zwrotów skorygowanych o ryzyko powyżej indeksów ważonych pułapem.

Strategie Smart beta starają się pasywnie podążać za indeksami, jednocześnie rozważając alternatywne schematy ważenia, takie jak zmienność,. płynność, jakość, wartość, wielkość i dynamika. Dzieje się tak, ponieważ inteligentne strategie beta są wdrażane jak typowe strategie indeksowe, ponieważ reguły indeksowania są ustalone i przejrzyste. Fundusze te nie śledzą standardowych indeksów, takich jak S&P 500 czy Nasdaq 100 Index, ale skupiają się na obszarach rynku, które dają szansę na eksploatację.

Wybór strategii Smart Beta

Nie ma jednego podejścia do opracowania strategii inwestycyjnej inteligentnej wersji beta, ponieważ cele inwestorów mogą się różnić w zależności od ich potrzeb, chociaż niektórzy menedżerowie nakazują identyfikować pomysły na inteligentne beta, które tworzą wartość i są ekonomicznie intuicyjne. Equity smart beta ma zaradzić nieefektywności wynikającej z benchmarków ważonych kapitalizacją rynkową . Fundusze mogą przyjąć tematyczne podejście do zarządzania tym ryzykiem, skupiając się na przykład na błędnych wycenach stworzonych przez inwestorów poszukujących krótkoterminowych zysków.

Menedżerowie mogą również zdecydować się na utworzenie lub śledzenie indeksu, który waży inwestycje zgodnie z podstawami, takimi jak dochody lub wartość księgowa, a nie kapitalizacją rynkową.

Alternatywnie, menedżerowie mogą zastosować podejście ważone ryzykiem do smart beta, które obejmuje ustanowienie indeksu opartego na założeniach przyszłej zmienności. Na przykład może to obejmować analizę historycznych wyników i korelacji między ryzykiem inwestycji a jej zwrotem. Menedżer musi ocenić, ile założeń jest skłonnych wbudować w indeks i może podejść do indeksu, zakładając kombinację różnych korelacji.

Popularność inteligentnej wersji beta

Chociaż fundusze smart beta zazwyczaj przyciągają wyższe opłaty niż ich odpowiedniki waniliowe, nadal cieszą się popularnością wśród inwestorów. Według danych FactSet zgłoszonych przez ETF.com, do lutego 2019 r. uruchomiono 77 nowych funduszy typu smart-beta typu ETF, które stanowią około jednej trzeciej wszystkich funduszy ETF, które weszły na rynek w ubiegłym roku. Fundusze Smart beta przyciągnęły również bardziej znaczący wzrost aktywów pod zarządzaniem (AUM) w tym okresie, rosnąc o 10,9% w porównaniu do 4,3% w przypadku funduszy waniliowych. W sumie fundusze smart beta dysponują łącznymi skumulowanymi aktywami o wartości 880 miliardów dolarów, w porównaniu z 616 miliardami dolarów w 2016 roku.

Przykład funduszy Smart Beta

Każdy z poniższych trzech funduszy ETF wykorzystuje inną strategię inteligentnej wersji beta, dążąc odpowiednio do wartości, wzrostu i aprecjacji dywidendy:

Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) śledzi indeks CRSP US Large Cap Value Index. Jego benchmark określa wartość za pomocą kilku podstawowych wskaźników, w tym stosunku ceny do księgi (P/B), ceny terminowej do zysku (forward P/E), historycznego wskaźnika P/E, dywidendy do ceny i ceny do sprzedaży. Fundusz ma 77,25 miliarda dolarów w AUM od kwietnia 2019 roku.

Z aktywami netto wynoszącymi 42,73 mld USD na kwiecień 2019 r. iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) stara się zapewnić podobne zwroty do indeksu Russell 1000® Growth. Instrument bazowy wybiera składniki w oparciu o trzy podstawowe czynniki: stosunek ceny do wartości księgowej,. średnioterminowe prognozy wzrostu oraz wzrost sprzedaży na akcję.

Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) ma na celu uzyskanie podobnych wyników inwestycyjnych do indeksu Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Fundusz wybiera firmy, które zwiększyły wypłatę dywidendy w ciągu ostatnich 10 lat i waży kapitalizację rynkową swoich udziałów. Od kwietnia 2019 r. VIG ma AUM w wysokości 40,94 miliarda dolarów.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• W 2019 r. fundusze smart beta dysponują łącznymi skumulowanymi aktywami o wartości 880 miliardów dolarów.

• Strategie Smart beta mogą wykorzystywać alternatywne schematy ważenia, takie jak zmienność, płynność, jakość, wartość, wielkość i dynamika.

• Smart beta stara się połączyć zalety pasywnego inwestowania z zaletami aktywnych strategii inwestycyjnych.

• Smart beta kładzie nacisk na uchwycenie czynników inwestycyjnych lub nieefektywności rynku w sposób oparty na zasadach i przejrzysty.

• Smart beta wykorzystuje alternatywne zasady konstrukcji indeksów w stosunku do tradycyjnych indeksów opartych na kapitalizacji rynkowej.