Умная бета

Что такое умная бета-версия?

Умное бета-инвестирование сочетает в себе преимущества пассивного инвестирования и преимущества активных стратегий инвестирования.

Цель умной бета-версии — получить альфу,. снизить риск или увеличить диверсификацию при затратах ниже, чем при традиционном активном управлении, и немного выше, чем при инвестировании в прямые индексы. Он ищет наилучшее построение оптимально диверсифицированного портфеля. По сути, умная бета-версия представляет собой комбинацию гипотезы эффективного рынка и стоимостного инвестирования. Интеллектуальный бета-инвестиционный подход применяется к популярным классам активов, таким как акции, фиксированный доход, товары и классы с несколькими активами. Экономист Гарри Марковиц впервые теоретизировал умную бета-версию в своей работе над современной теорией портфеля.

Объяснение Smart Beta

Умная бета-версия определяет набор инвестиционных стратегий, в которых особое внимание уделяется использованию правил построения индексов, альтернативных традиционным индексам, основанным на рыночной капитализации . Интеллектуальная бета-версия делает акцент на учете инвестиционных факторов или неэффективности рынка прозрачным и основанным на правилах способом. Повышение популярности смарт-бета связано со стремлением к управлению рисками портфеля и диверсификации по факторным параметрам, а также к стремлению повысить доходность с поправкой на риск по сравнению с индексами, взвешенными по капитализации.

Умные бета-стратегии стремятся пассивно следовать индексам, а также учитывать альтернативные схемы взвешивания, такие как волатильность,. ликвидность, качество, стоимость, размер и импульс. Это связано с тем, что интеллектуальные бета-стратегии реализованы так же, как типичные стратегии индексирования, поскольку правила индексирования установлены и прозрачны. Эти фонды не отслеживают стандартные индексы, такие как S&P 500 или индекс Nasdaq 100, а вместо этого сосредотачиваются на областях рынка, которые предлагают возможность для эксплуатации.

Выбор умных бета-стратегий

Не существует единого подхода к разработке инвестиционной стратегии «умного бета-тестирования», поскольку цели инвесторов могут различаться в зависимости от их потребностей, хотя некоторые менеджеры предписывают определять идеи «умного бета-тестирования», которые создают ценность и являются экономически интуитивными. Интеллектуальная бета-версия Equity направлена на устранение неэффективности, вызванной эталонными показателями , взвешенными по рыночной капитализации. Фонды могут использовать тематический подход к управлению этим риском, сосредоточив внимание, например, на неправильной оценке, вызванной инвесторами, стремящимися получить краткосрочную прибыль.

Менеджеры также могут создать или использовать индекс, который взвешивает инвестиции в соответствии с основными показателями, такими как прибыль или балансовая стоимость, а не рыночной капитализацией.

В качестве альтернативы менеджеры могут использовать взвешенный по риску подход к умной бете, который включает в себя установление индекса на основе предположений о будущей волатильности. Например, это может включать анализ исторической эффективности и корреляции между инвестиционным риском и его доходностью. Менеджер должен оценить, сколько предположений он готов включить в индекс, и может приблизиться к индексу, предполагая комбинацию различных корреляций.

Умная бета-популярность

Хотя смарт-бета-фонды обычно привлекают более высокие комиссии, чем их обычные аналоги, они продолжают оставаться популярными среди инвесторов. Согласно данным FactSet, опубликованным ETF.com, по состоянию на февраль 2019 года было запущено 77 новых смарт-бета-биржевых фондов (ETF), что составляет примерно треть всех ETF, появившихся на рынке в прошлом году. Умные бета-фонды также привлекли более значительное увеличение активов под управлением (AUM) за этот период, увеличившись на 10,9% по сравнению с 4,3% для обычных фондов. В общей сложности совокупные активы смарт-бета-фондов составляют 880 миллиардов долларов по сравнению с 616 миллиардами долларов в 2016 году.

Пример смарт-бета-фондов

Следующие три ETF используют различные умные стратегии бета-тестирования, направленные на повышение стоимости, роста и увеличения дивидендов, соответственно:

Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) отслеживает индекс CRSP US Large Cap Value Index. Его контрольный показатель определяет стоимость с использованием нескольких фундаментальных коэффициентов, включая соотношение цены к балансовой стоимости (P/B), форвардной цены к прибыли (форвардное P/E), историческое значение P/E, отношение дивидендов к цене и цене к продажам. По состоянию на апрель 2019 года фонд имеет активы в размере 77,25 млрд долларов США.

iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) с чистыми активами в размере 42,73 млрд долларов США по состоянию на апрель 2019 года стремится обеспечить доходность, аналогичную индексу роста Russell 1000®. Базовый актив выбирает компоненты на основе трех фундаментальных факторов: балансовой цены,. среднесрочных прогнозов роста и роста продаж на акцию.

Акции фонда ETF Vanguard Dividend Appreciation Fund (VIG) нацелены на то, чтобы вернуть инвестиционные результаты, аналогичные индексу Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Фонд выбирает фирмы, которые увеличили свои дивидендные выплаты за последние 10 лет, и взвешивает их активы по рыночной капитализации. По состоянию на апрель 2019 года активы VIG составляют 40,94 миллиарда долларов.

Особенности

• В 2019 году совокупные активы смарт-бета-фондов составляют 880 миллиардов долларов.

• Умные бета-стратегии могут использовать альтернативные схемы взвешивания, такие как волатильность, ликвидность, качество, стоимость, размер и импульс.

• Умная бета-версия стремится объединить преимущества пассивного инвестирования и преимущества активных стратегий инвестирования.

• Интеллектуальная бета-версия делает акцент на учете инвестиционных факторов или неэффективности рынка прозрачным и основанным на правилах способом.

• Умная бета-версия использует правила построения индексов, альтернативные традиционным индексам, основанным на рыночной капитализации.