Smart Beta

Hva er Smart Beta?

Smart betainvestering kombinerer fordelene ved passiv investering og fordelene ved aktive investeringsstrategier.

Målet med smart beta er å oppnå alfa,. lavere risiko eller øke diversifiseringen til en kostnad som er lavere enn tradisjonell aktiv forvaltning og marginalt høyere enn direkte indeksinvestering. Den søker den beste konstruksjonen av en optimalt diversifisert portefølje. Faktisk er smart beta en kombinasjon av effektive markedshypoteser og verdiinvestering. Den smarte beta-investeringstilnærmingen gjelder for populære aktivaklasser, som aksjer, rente, råvarer og multiaktivaklasser. Økonom Harry Markowitz teoretiserte først smart Beta via sitt arbeid med moderne porteføljeteori.

Smart Beta forklart

Smart beta definerer et sett med investeringsstrategier som legger vekt på bruken av alternative indekskonstruksjonsregler til tradisjonelle markedsverdibaserte indekser. Smart beta legger vekt på å fange investeringsfaktorer eller markedsineffektivitet på en regelbasert og transparent måte. Den økte populariteten til smart beta er knyttet til et ønske om porteføljerisikostyring og diversifisering langs faktordimensjoner, samt forsøk på å forbedre risikojustert avkastning over cap-vektede indekser.

Smarte betastrategier søker å passivt følge indekser, mens de også vurderer alternative vektingsordninger som volatilitet,. likviditet, kvalitet, verdi, størrelse og momentum. Det er fordi smarte betastrategier implementeres som typiske indeksstrategier ved at indeksreglene er fastsatte og transparente. Disse fondene sporer ikke standardindekser, slik som S&P 500 eller Nasdaq 100-indeksen, men fokuserer i stedet på områder av markedet som tilbyr en mulighet for utnyttelse.

Velge Smart Beta-strategier

Det er ingen enkelt tilnærming til å utvikle en smart beta-investeringsstrategi, siden målene for investorer kan være forskjellige basert på deres behov, selv om noen forvaltere er foreskrivende når det gjelder å identifisere smarte beta-ideer som er verdiskapende og økonomisk intuitive. Equity smart beta søker å adressere ineffektivitet skapt av markedskapitaliseringsvektede benchmarks. Fond kan ta en tematisk tilnærming for å håndtere denne risikoen ved å fokusere på feilprising skapt av investorer som for eksempel søker kortsiktige gevinster.

Forvaltere kan også velge å opprette eller følge en indeks som vekter investeringer i henhold til fundamentale forhold, for eksempel inntjening eller bokført verdi, i stedet for markedsverdi.

Alternativt kan forvaltere bruke en risikovektet tilnærming til smart beta som innebærer etablering av en indeks basert på antakelser om fremtidig volatilitet. Dette kan for eksempel innebære en analyse av historisk ytelse og korrelasjonen mellom en investerings risiko i forhold til avkastningen. Forvalteren må vurdere hvor mange forutsetninger de er villige til å bygge inn i indeksen og kan nærme seg indeksen ved å anta en kombinasjon av ulike korrelasjoner.

Smart Beta Popularitet

Selv om smarte betafond vanligvis tiltrekker seg høyere avgifter enn vanilje-motpartene, fortsetter de å være populære blant investorer. Fra februar 2019 ble det lansert 77 nye smart-beta børshandlede fond (ETFer), som utgjør omtrent en tredjedel av alle ETFer som kom på markedet det siste året, ifølge FactSet-data rapportert av ETF.com. Smarte betafond tiltrakk seg også en mer betydelig økning i aktiva under forvaltning (AUM) i løpet av perioden, og vokste med 10,9 % sammenlignet med 4,3 % for vaniljefond. Totalt har smarte betafond 880 milliarder dollar i samlede kumulative eiendeler, opp fra 616 milliarder dollar i 2016.

Eksempel på Smart Beta-fond

Følgende tre ETF-er bruker hver sin smarte betastrategi for å søke henholdsvis verdi, vekst og verdistigning:

Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) sporer CRSP US Large Cap Value Index. Referanseindeksen bestemmer verdien ved å bruke flere grunnleggende forhold, inkludert pris-til-bok (P/B), terminpris-til-inntjening (forward P/E), historisk P/E, utbytte-til-pris og pris-til-salg. Fondet har 77,25 milliarder dollar i AUM per april 2019.

Med netto eiendeler på $42,73 milliarder per april 2019, søker iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) å gi tilsvarende avkastning som Russell 1000® Growth Index. Det underliggende velger komponenter basert på tre fundamentale faktorer: pris-til-bok,. vekstprognoser på mellomlang sikt og vekst i salg per aksje.

Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares (VIG) har som mål å gi tilsvarende investeringsresultater som Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Fondet velger ut selskaper som har økt sine utbyttebetalinger de siste 10 årene og markedsverdivekter sine beholdninger. Per april 2019 har VIG AUM på 40,94 milliarder dollar.

Høydepunkter

– I 2019 har smarte beta-fond 880 milliarder dollar i totale kumulative eiendeler.

• Smarte betastrategier kan bruke alternative vektingsordninger som volatilitet, likviditet, kvalitet, verdi, størrelse og momentum.

– Smart beta søker å kombinere fordelene ved passiv investering og fordelene ved aktive investeringsstrategier.

– Smart beta legger vekt på å fange opp investeringsfaktorer eller markedsineffektivitet på en regelbasert og transparent måte.

• Smart beta bruker alternative indekskonstruksjonsregler til tradisjonelle markedsverdibaserte indekser.