Smart Beta
Qu'est-ce que la bêta intelligente ?
L'investissement Smart Beta combine les avantages de l'investissement passif et les avantages des stratégies d' investissement actives .
L'objectif du bêta intelligent est d'obtenir de l'alpha,. de réduire le risque ou d'accroître la diversification à un coût inférieur à celui de la gestion active traditionnelle et légèrement supérieur à celui de l'investissement indiciel classique. Il recherche la meilleure construction d'un portefeuille diversifié de manière optimale. En effet, le bêta intelligent est une combinaison d' hypothèse de marché efficace et d'investissement axé sur la valeur. L'approche d'investissement smart beta s'applique aux classes d'actifs populaires, telles que les actions, les titres à revenu fixe, les matières premières et les classes multi-actifs. L'économiste Harry Markowitz a théorisé pour la première fois le bêta intelligent via ses travaux sur la théorie moderne du portefeuille.
La bêta intelligente expliquée
Le bêta intelligent définit un ensemble de stratégies d'investissement qui mettent l'accent sur l'utilisation de règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière. Le bêta intelligent met l'accent sur la capture des facteurs d'investissement ou des inefficacités du marché d'une manière transparente et fondée sur des règles. La popularité croissante du bêta intelligent est liée à un désir de gestion des risques de portefeuille et de diversification selon les dimensions factorielles, ainsi qu'à la recherche d'amélioration des rendements ajustés au risque par rapport aux indices pondérés en fonction de la capitalisation.
Les stratégies de bêta intelligent cherchent à suivre passivement les indices, tout en envisageant des schémas de pondération alternatifs tels que la volatilité,. la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et le momentum. En effet, les stratégies de bêta intelligent sont mises en œuvre comme des stratégies indicielles typiques dans la mesure où les règles de l'indice sont définies et transparentes. Ces fonds ne suivent pas les indices standards, tels que le S&P 500 ou l'indice Nasdaq 100, mais se concentrent plutôt sur les domaines du marché qui offrent une opportunité d'exploitation.
Sélection de stratégies Smart Beta
Il n'existe pas d'approche unique pour développer une stratégie d'investissement en bêta intelligent, car les objectifs des investisseurs peuvent être différents en fonction de leurs besoins, bien que certains gestionnaires soient normatifs dans l'identification des idées de bêta intelligent qui créent de la valeur et sont économiquement intuitives. Le bêta intelligent des actions vise à remédier aux inefficacités créées par les indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière . Les fonds peuvent adopter une approche thématique pour gérer ce risque en se concentrant sur les erreurs de valorisation créées par les investisseurs à la recherche de gains à court terme, par exemple.
Les gestionnaires peuvent également choisir de créer ou de suivre un indice qui pondère les investissements en fonction des fondamentaux, tels que les bénéfices ou la valeur comptable, plutôt que la capitalisation boursière.
Alternativement, les gestionnaires peuvent utiliser une approche pondérée en fonction des risques du bêta intelligent qui implique l'établissement d'un indice basé sur des hypothèses de volatilité future. Par exemple, cela peut impliquer une analyse de la performance historique et la corrélation entre le risque d'un investissement par rapport à son rendement. Le gestionnaire doit évaluer le nombre d'hypothèses qu'il est prêt à intégrer à l'indice et peut approcher l'indice en supposant une combinaison de différentes corrélations.
Popularité de la bêta intelligente
Bien que les fonds à bêta intelligent attirent généralement des frais plus élevés que leurs homologues vanille, ils continuent de rester populaires auprès des investisseurs. En février 2019, 77 nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) smart-beta ont été lancés, ce qui représente environ un tiers de tous les ETF mis sur le marché au cours de l'année écoulée, selon les données de FactSet telles que rapportées par ETF.com. Les fonds smart beta ont également attiré une augmentation plus significative des actifs sous gestion (AUM) sur la période, progressant de 10,9% contre 4,3% pour les fonds vanille. Au total, les fonds à bêta intelligent représentent 880 milliards de dollars d'actifs cumulés, contre 616 milliards de dollars en 2016.
Exemple de fonds Smart Beta
Les trois FNB suivants utilisent chacun une stratégie de bêta intelligent différente recherchant respectivement la valeur, la croissance et l'appréciation des dividendes :
Le Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF (VTV) suit l'indice CRSP US Large Cap Value. Son indice de référence détermine la valeur à l'aide de plusieurs ratios fondamentaux, notamment le ratio cours/valeur comptable (P/B), le ratio cours/ bénéfice à terme (P/E à terme), le P/E historique, le dividende/le prix et le prix/les ventes. Le fonds disposait de 77,25 milliards de dollars d'actifs sous gestion en avril 2019.
Avec un actif net de 42,73 milliards de dollars en avril 2019, le iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF) cherche à fournir des rendements similaires à l'indice Russell 1000® Growth. Le sous-jacent sélectionne des composants en fonction de trois facteurs fondamentaux : le ratio cours/valeur comptable,. les prévisions de croissance à moyen terme et la croissance des ventes par action.
Le ** Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares ** (VIG) vise à générer des résultats d'investissement similaires à ceux de l'indice Nasdaq US Dividend Achievers Select. Le fonds sélectionne des entreprises qui ont augmenté leurs versements de dividendes au cours des 10 dernières années et pondère ses avoirs en fonction de la capitalisation boursière. En avril 2019, VIG avait un AUM de 40,94 milliards de dollars.
Points forts
En 2019, les fonds à bêta intelligent commandent 880 milliards de dollars d'actifs cumulés totaux.
Les stratégies de bêta intelligent peuvent utiliser des schémas de pondération alternatifs tels que la volatilité, la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et le momentum.
Le bêta intelligent cherche à combiner les avantages de l'investissement passif et les avantages des stratégies d'investissement actives.
Le bêta intelligent met l'accent sur la capture des facteurs d'investissement ou des inefficacités du marché d'une manière transparente et fondée sur des règles.
Le smart beta utilise des règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière.
