Вертикальный спред

Что такое вертикальный спред?

Вертикальный спред предполагает одновременную покупку и продажу опционов одного типа (т. е. опционов пут или колл) с истечением срока действия, но с разными ценами исполнения. Термин «вертикальный» происходит от положения цен исполнения.

Это отличается от горизонтального или календарного спреда,. который представляет собой одновременную покупку и продажу одного и того же типа опциона с одинаковой ценой исполнения, но с разными датами истечения.

Понимание вертикальных спредов

Трейдеры будут использовать вертикальный спред, когда ожидают умеренного движения цены базового актива. Вертикальные спреды в основном представляют собой направленные игры и могут быть настроены так, чтобы отражать точку зрения трейдера, медвежью или бычью, на базовый актив.

В зависимости от типа развернутого вертикального спреда счет трейдера может быть либо кредитован, либо дебетован. Поскольку вертикальный спред включает в себя как покупку, так и продажу, выручка от реализации опциона частично или даже полностью компенсирует премию, необходимую для покупки другой части этой стратегии, а именно покупки опциона. Результатом часто является более низкая стоимость и сделка с меньшим риском, чем позиция по непокрытым опционам .

Однако в обмен на более низкий риск стратегия вертикального спреда также ограничивает потенциальную прибыль. Если инвестор ожидает существенного трендового движения цены базового актива, тогда вертикальный спред не является подходящей стратегией.

Типы вертикальных спредов

Существует несколько разновидностей вертикальных спредов.

Быки

Бычьи трейдеры будут использовать спреды «бычий колл » и « бычий пут». Для обеих стратегий трейдер покупает опцион с более низкой ценой исполнения и продает опционы с более высокой ценой исполнения. Помимо различий в типах опционов, основное различие заключается во времени денежных потоков. Бычий спрэд колл приводит к чистому дебету, в то время как бычий спрэд пут приводит к чистому кредиту в начале.

Медведи

Медвежьи трейдеры используют спреды медвежьего колла или медвежьего пута. Для этих стратегий трейдер продает опцион с более низкой ценой исполнения и покупает опцион с более высокой ценой исполнения. Здесь медвежий спред пут приводит к чистому дебету, а медвежий колл-спрэд приводит к чистому кредиту на счет трейдера.

Расчет прибыли и убытков по вертикальному спреду

Все примеры не включают комиссии.

Бычий колл-спрэд: (премии приводят к чистому дебету)

• Максимальная прибыль = спред между ценами исполнения - чистая уплаченная премия.

• Максимальный убыток = чистая уплаченная премия.

• Точка безубыточности = цена исполнения длинного колла + чистая уплаченная премия.

Спред медвежьего колла: (премии приводят к чистому кредиту)

• Максимальная прибыль = чистая полученная премия.

• Максимальный убыток = спред между ценами исполнения - полученная чистая премия.

• Точка безубыточности = цена исполнения короткого колла + полученная чистая премия.

Бычий спред пут: (премии приводят к чистому кредиту)

• Максимальная прибыль = чистая полученная премия.

• Максимальный убыток = спред между ценами исполнения - полученная чистая премия.

• Точка безубыточности = цена исполнения короткого пута - чистая полученная премия.

Медвежий спред пут: (премии приводят к чистому дебету)

• Максимальная прибыль = спред между ценами исполнения - чистая уплаченная премия.

• Максимальный убыток = чистая уплаченная премия.

• Точка безубыточности = цена исполнения длинного пута - уплаченная чистая премия.

Реальный пример бычьего вертикального спреда

Инвестор, желающий сделать ставку на акции, движущиеся вверх, может пойти на бычий вертикальный спред коллов. Инвестор покупает опцион на компанию ABC, акции которой торгуются по цене 50 долларов за акцию. Инвестор покупает опцион « в деньгах » (ITM) со страйком 45 долларов за 4 доллара и продает колл « вне денег» (OTM) со страйком 55 долларов за 3 доллара.

По истечении срока акции компании ABC торгуются по 49 долларов. В этом случае инвестор исполнил бы свой колл, заплатив 45 долларов, а затем продав за 49 долларов, получив чистую прибыль в 4 доллара. Колл, который они продали, истекает бесполезно.

Прибыль в размере 4 долларов США от продажи акций плюс премия в размере 3 долларов США и за вычетом уплаченной премии в размере 4 долларов США дает чистую прибыль в размере 3 долларов США для спреда.

Особенности

• Вертикальные спреды ограничивают как риск, так и потенциальную доходность.

• Бычьи вертикальные спреды увеличиваются в цене, когда базовый актив растет, в то время как медвежьи вертикальные спреды извлекают выгоду из снижения цены.

• Вертикальный спред – это опционная стратегия, предполагающая покупку (продажу) колла (пута) и одновременную продажу (покупку) другого колла (пута) по другой цене исполнения, но с тем же экспирацией.