Investor's wiki

Finansowanie przewodów

Finansowanie przewodów

Co to jest finansowanie kanałowe?

Finansowanie kanałowe jest sposobem dla prywatnych firm, organizacji non-profit (NPO) i podmiotów publicznych na pozyskiwanie kapitału poprzez zwolnienie z podatku obligacje komunalne na finansowanie projektów na dużą skalę, które zazwyczaj przynoszą korzyści ogółowi społeczeństwa. Takie projekty mogą obejmować szpitale, lotniska, projekty przemysłowe i mieszkaniowe, obiekty publiczne i szkoły.

Obligacje komunalne są formą obligacji przychodowych, znanych jako obligacje kanałowe i reprezentują partnerstwo publiczno-prywatne.

Jak działa finansowanie kanałów

Kiedy emitowana jest obligacja pośrednicząca, podmioty, które otrzymują środki z emisji, są znane jako pożyczkobiorcy pośredniczące i są odpowiedzialne za płatności odsetek i kapitału na rzecz posiadaczy obligacji. W większości przypadków wystawca kanałów nie ponosi odpowiedzialności za spłatę .

Dług obligacji jest zabezpieczony przychodami z projektu, który finansuje dług, a przepływy pieniężne z projektu generującego dochód są wykorzystywane do spłaty obligatariuszom. Przychody zabezpieczające te obligacje są pobierane przez emitenta kanałów od pożyczkobiorcy, a następnie wypłacane obligatariuszom.

Instytucja pożyczająca musi spłacić odsetki i kapitał od obligacji, chyba że pisemna umowa stanowi inaczej. Na przykład, jeśli lokalny szpital non-profit chce zbudować nowy ośrodek położniczy i korzysta z finansowania kanałowego, aby sfinansować projekt, to szpital, a nie emitent kanałów, jest odpowiedzialny za spłatę zadłużenia .

Typowe rodzaje finansowania kanałowego obejmują obligacje przychodowe na rozwój przemysłowy (IDRB), obligacje na działalność prywatną (PAB) i obligacje przychodowe na cele mieszkaniowe — zarówno w przypadku projektów jednorodzinnych, jak i wielorodzinnych. Większość papierów wartościowych emitowanych za pośrednictwem kanałów jest przeznaczona na projekty, które przynoszą korzyści ogółowi społeczeństwa, takie jak lotniska, doki, oczyszczalnie ścieków lub określone segmenty populacji, w tym studenci, nabywcy domów o niskich dochodach i weterani .

Ryzyko związane z finansowaniem za pośrednictwem kanałów

Ryzyko związane z finansowaniem tranzytowym jest wyższe, ponieważ obligacja nie jest poparta pełną wiarą emitenta. W przypadku obligacji komunalnych oznacza to, że nie jest ona zabezpieczona majątkiem komunalnym ani podatkami.

Inwestorzy obligacji faktycznie inwestują w projekt, w przeciwieństwie do zdolności kredytowej emitenta obligacji. W związku z tym są narażeni na ryzyko związane z rozwojem nowego projektu .

Dlatego ważne jest, aby inwestorzy mieli jasność co do wszystkich szczegółów finansowanego projektu. Obejmuje to koszty, czas ukończenia, ryzyko niewypłacalności i przyszłe generowanie przychodów, które zazwyczaj można znaleźć w prospekcie projektu.

Korzyści płynące z finansowania kanałów

Ponieważ ryzyko obligacji przewodowych jest wyższe, rentowność obligacji jest zwykle również wyższa, szczególnie w porównaniu z tradycyjnymi obligacjami komunalnymi. Ponadto, podobnie jak w przypadku innych obligacji komunalnych, inwestorowi łatwiej jest przenieść własność i odciążyć nieodłączne ryzyko związane z finansowaniem pośrednim w porównaniu z rynkiem obligacji korporacyjnych.

Kolejną zaletą, jaką obligacje typu conduit posiadają nad obligacjami korporacyjnymi, jest to, że zazwyczaj nie są one opodatkowane na szczeblu federalnym od dochodu z odsetek. Inwestorzy mogą być również zwolnieni z podatku stanowego od wypłat odsetek, jeśli mieszkają w stanie, w którym emitowana jest obligacja lub obligacja jest emitowana przez terytorium USA .

Nie ma jednak specjalnego traktowania zysków kapitałowych. Inwestorzy obligacji Conduit są nadal zobowiązani do płacenia podatków od wzrostu wartości swoich inwestycji, gdy sprzedają się jak wszyscy inni .

Przegląd najważniejszych wydarzeń

  • Ryzyko związane z obligacjami przewodowymi jest wyższe niż typowe muni, ponieważ obligacje te nie są poparte pełną wiarą agencji emitującej .

  • Przepływy pieniężne generowane z projektu publiczno-prywatnego zabezpieczonego tymi obligacjami są wykorzystywane do spłaty odsetek i kapitału .

  • Za dokonywanie płatności kuponowych na rzecz posiadaczy obligacji odpowiada pożyczkobiorca, a nie emitent .

  • Finansowanie kanałowe pozyskuje kapitał na duże projekty, takie jak szpitale i szkoły, poprzez emisję obligacji komunalnych .