管道融资

什么是管道融资？

管道融资是私营公司、非营利组织 (NPO) 和公共实体通过免税筹集资金的一种方式市政债券为通常有利于公众的大型项目提供资金。此类项目可以包括医院、机场、工业和住房项目、公共设施和学校。

市政债券是一种收入债券，称为管道债券，代表公私合作伙伴关系。

发行管道债券时，从发行中获得资金的实体称为管道借款人，并负责向债券持有人支付利息和本金。在大多数情况下，管道发行人不负责还款。

债券的债务由债务融资项目的收入和创收项目的现金流用于支付债券持有人来担保。担保这些债券的收入由管道发行人从借款人那里收取，然后支付给债券持有人。

借款机构必须偿还债券的利息和本金，但书面协议另有规定的除外。例如，如果当地一家非营利性医院想要建立一个新的妇产中心并使用管道融资为项目提供资金，那么负责偿还债务的是医院，而不是管道发行人。

常见的管道融资类型包括工业发展收入债券(IDRB)、私人活动债券(PAB) 和住房收入债券——适用于单户和多户项目。大多数通过管道发行的证券都用于有益于广大公众的项目，例如机场、码头、污水处理设施，或特定人群，包括学生、低收入购房者和退伍军人。

管道融资的风险较高，因为债券没有发行人的完全信任作为后盾。对于市政债券，这意味着它没有市政资产或税收支持。

债券的投资者实际上是在投资该项目，而不是债券发行人的信用状况。因此，他们面临着新项目开发带来的风险。

因此，投资者必须清楚了解所资助项目的所有细节。这包括成本、完成时间、违约风险和未来的创收，所有这些通常都可以在项目的招股说明书中找到。

由于管道债券的风险较高，债券的收益率通常也较高，尤其是与传统市政债券相比。此外，与其他市政债券一样，与公司债券市场相比，投资者更容易转移所有权并减轻管道融资的固有风险。

管道债券相对于公司债券的另一个优势是它们通常不会在联邦层面对利息收入征税。如果投资者居住在债券发行所在的州或债券由美国领土发行，他们也可能免于支付利息的州税。

但是，对资本收益没有特殊处理。当管道债券投资者像其他人一样被抛售时，他们仍然有责任为其投资价值的增长纳税。

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