Investor's wiki

Канал финансирования

Канал финансирования

Что такое канал финансирования?

Кондуитное финансирование - это средство для частных компаний, некоммерческих организаций (НКО) и государственных организаций для привлечения капитала через освобождение от налогов. муниципальные облигации для финансирования крупномасштабных проектов, которые обычно приносят пользу широкой общественности. Такие проекты могут включать больницы, аэропорты, промышленные и жилищные проекты, общественные объекты и школы.

Муниципальные облигации представляют собой форму доходных облигаций,. известную как кондуитные облигации, и представляют собой государственно-частное партнерство.

Как работает канал финансирования

При выпуске условной облигации лица, получающие средства от выпуска, называются косвенными заемщиками и несут ответственность за выплату процентов и основной суммы держателям облигаций. В большинстве случаев эмитент канала не несет ответственности за погашение .

Долг по облигации обеспечен доходами от проекта, который финансируется за счет долга, а денежный поток от проекта, приносящего доход, используется для выплаты держателям облигаций. Доходы, которые обеспечивают эти облигации, собираются эмитентом канала от заемщика, а затем выплачиваются держателям облигаций.

Организация-заемщик обязана выплатить проценты и основную сумму по облигациям, если иное не предусмотрено письменным договором. Например, если местная некоммерческая больница хочет построить новый родильный дом и использует финансирование канала для финансирования проекта, именно больница, а не эмитент канала, несет ответственность за погашение долга .

Общие типы канального финансирования включают облигации доходов промышленного развития (IDRB), облигации частной деятельности (PAB) и облигации доходов от жилья - как для односемейных, так и для многоквартирных проектов. Большинство ценных бумаг, выпущенных через каналы, предназначены для проектов, которые приносят пользу широкой публике, например, аэропорты, доки, канализационные сооружения, или определенным слоям населения, включая студентов, покупателей жилья с низким доходом и ветеранов .

Риски кондуитного финансирования

Риски кондуитного финансирования выше, поскольку облигация не обеспечена полным доверием эмитента. Для муниципальных облигаций это означает, что они не обеспечены муниципальными активами или налогами.

Инвесторы облигаций фактически инвестируют в проект, в отличие от кредитоспособности эмитента облигаций. Таким образом, они подвергаются рискам, связанным с разработкой нового проекта .

Поэтому очень важно, чтобы инвесторы были четко осведомлены обо всех деталях финансируемого проекта. Это включает в себя затраты, время завершения, риск дефолта и будущие доходы, которые обычно можно найти в проспекте проекта.

Преимущества кондуитного финансирования

Поскольку риск кондуитной облигации выше, доходность облигации обычно также выше, особенно по сравнению с традиционными муниципальными облигациями. Кроме того, как и в случае с другими муниципальными облигациями, инвестору проще передать право собственности и снять с себя риск, присущий канальному финансированию, по сравнению с рынком корпоративных облигаций.

Еще одним преимуществом кондуитных облигаций по сравнению с корпоративными облигациями является то, что они обычно не облагаются налогом на федеральном уровне на процентный доход. Инвесторы также могут быть освобождены от налогообложения штата на процентные платежи, если они проживают в штате, в котором выпущена облигация, или если облигация выпущена на территории США .

Однако особого отношения к приросту капитала не существует. Инвесторы в кондуитные облигации по-прежнему обязаны платить налоги с роста стоимости своих инвестиций, когда они продаются, как и все остальные .

Особенности

  • Риски по кондуитным облигациям выше, чем по типичным муни, поскольку эти облигации не обеспечены полным доверием агентства-эмитента .

  • Денежные потоки, генерируемые государственно-частным проектом, обеспеченным этими облигациями, используются для выплаты процентов и основной суммы .

  • Заемщик канала, а не эмитент канала, несет ответственность за выплату купона держателям облигаций .

  • Канал финансирования привлекает капитал для крупномасштабных проектов, таких как больницы и школы, посредством выпуска муниципальных облигаций .