Investor's wiki

التمويل

التمويل

ما هو التمويل؟

التمويل هو عملية توفير الأموال للأنشطة التجارية أو الشراء أو الاستثمار. تعمل المؤسسات المالية ، مثل البنوك ، على توفير رأس المال للشركات والمستهلكين والمستثمرين لمساعدتهم على تحقيق أهدافهم. يعد استخدام التمويل أمرًا حيويًا في أي نظام اقتصادي ، لأنه يسمح للشركات بشراء المنتجات بعيدًا عن متناولها المباشر.

بعبارة أخرى ، التمويل هو وسيلة للاستفادة من القيمة الزمنية للنقود (TVM) لوضع التدفقات المالية المتوقعة في المستقبل لاستخدامها في المشاريع التي بدأت اليوم. يستفيد التمويل أيضًا من حقيقة أن بعض الأفراد في الاقتصاد سيكون لديهم فائض من المال يرغبون في توظيفه لتوليد العوائد ، بينما يطلب الآخرون المال للقيام بالاستثمار (أيضًا على أمل تحقيق عوائد) ، مما يؤدي إلى إنشاء سوق من اجل المال.

فهم التمويل

هناك نوعان رئيسيان من التمويل المتاح للشركات: تمويل الديون وتمويل رأس المال. الدين عبارة عن قرض يجب سداده في كثير من الأحيان مع الفائدة ، ولكنه عادة ما يكون أرخص من زيادة رأس المال بسبب اعتبارات الخصم الضريبي. لا يلزم سداد حقوق الملكية ، لكنها تتنازل عن حصص الملكية للمساهمين. لكل من الديون وحقوق الملكية مزاياها وعيوبها.

تستخدم معظم الشركات مزيجًا من الاثنين لتمويل العمليات.

أنواع التمويل

تمويل أسهم رأس المال

" حقوق الملكية " هي كلمة أخرى للملكية في الشركة. على سبيل المثال ، يحتاج مالك سلسلة متاجر بقالة إلى تنمية العمليات. بدلاً من الديون ، يرغب المالك في بيع حصة 10 ٪ في الشركة مقابل 100000 دولار ، وتقييم الشركة بمبلغ مليون دولار. تحب الشركات بيع الأسهم لأن المستثمر يتحمل كل المخاطر ؛ إذا فشل العمل ، لا يحصل المستثمر على شيء.

في الوقت نفسه ، فإن التخلي عن حقوق الملكية هو التخلي عن بعض السيطرة. يرغب مستثمرو الأسهم في أن يكون لهم رأي في كيفية إدارة الشركة ، خاصة في الأوقات الصعبة ، وغالبًا ما يحق لهم التصويت بناءً على عدد الأسهم المملوكة. لذلك ، في مقابل الملكية ، يعطي المستثمر أمواله لشركة ويتلقى بعض المطالبات على الأرباح المستقبلية.

يسعد بعض المستثمرين بالنمو المتمثل في رفع أسعار الأسهم ؛ يريدون أن يرتفع سعر السهم. يبحث المستثمرون الآخرون عن حماية رأس المال والدخل في شكل أرباح منتظمة.

مزايا تمويل الأسهم

يتميز تمويل عملك من خلال المستثمرين بالعديد من المزايا ، من بينها ما يلي:

  • أكبر ميزة هي أنك لست مضطرًا لسداد المال. إذا تعرض عملك للإفلاس ، فإن المستثمر أو المستثمر ليسوا دائنين. إنهم مالكون جزئياً في شركتك ، وبسبب ذلك ، تُفقد أموالهم مع شركتك.

  • لست مضطرًا إلى سداد مدفوعات شهرية ، لذلك غالبًا ما يكون هناك المزيد من النقود المتوفرة لتغطية نفقات التشغيل.

  • يفهم المستثمرون أن بناء الأعمال التجارية يستغرق وقتًا. ستحصل على المال الذي تحتاجه دون ضغوط الاضطرار إلى رؤية منتجك أو عملك يزدهر في غضون فترة زمنية قصيرة.

عيوب تمويل الأسهم

وبالمثل ، هناك عدد من العيوب التي تأتي مع تمويل رأس المال ، بما في ذلك ما يلي:

  • ما هو شعورك حيال وجود شريك جديد؟ عندما تقوم برفع تمويل رأس المال ، فإنه ينطوي على التخلي عن ملكية جزء من شركتك. كلما كان الاستثمار أكثر خطورة ، زادت الحصة التي يريدها المستثمر. قد تضطر إلى التنازل عن 50٪ أو أكثر من شركتك ، وما لم تقم لاحقًا بإنشاء صفقة لشراء حصة المستثمر ، فسيأخذ هذا الشريك 50٪ من أرباحك إلى أجل غير مسمى.

  • سيتعين عليك أيضًا التشاور مع المستثمرين قبل اتخاذ القرارات. لم تعد شركتك ملكًا لك وحدك ، وإذا كان المستثمر يمتلك أكثر من 50٪ من شركتك ، فلديك رئيس يجب عليك الرد عليه.

تمويل الدين

معظم الناس على دراية بالديون كشكل من أشكال التمويل لأن لديهم قروض السيارات أو الرهون العقارية. الدين هو أيضًا شكل شائع من أشكال التمويل للشركات الجديدة. يجب سداد تمويل الديون ، ويريد المقرضون أن يُدفع لهم معدل فائدة مقابل استخدام أموالهم.

يتطلب بعض المقرضين ضمانات. على سبيل المثال ، افترض أن صاحب محل البقالة قرر أيضًا أنه بحاجة إلى شاحنة جديدة ويجب عليه الحصول على قرض بمبلغ 40 ألف دولار. يمكن أن تكون الشاحنة بمثابة ضمان مقابل القرض ، ويوافق مالك محل البقالة على دفع فائدة 8٪ للمقرض حتى يتم سداد القرض في غضون خمس سنوات.

من الأسهل الحصول على الدين مقابل مبالغ صغيرة من النقد اللازم لأصول محددة ، خاصة إذا كان من الممكن استخدام الأصل كضمان. بينما يجب سداد الديون حتى في الأوقات الصعبة ، تحتفظ الشركة بالملكية والسيطرة على العمليات التجارية.

مزايا تمويل الديون

هناك عدة مزايا لتمويل عملك من خلال الديون:

  • لا تتحكم المؤسسة المُقرضة في كيفية إدارة شركتك ، وليس لها ملكية.

  • بمجرد سداد القرض تنتهي علاقتك بالمقرض. هذا مهم بشكل خاص لأن عملك يصبح أكثر قيمة.

  • الفائدة التي تدفعها على تمويل الديون معفاة من الضرائب كمصروفات تجارية.

  • تعتبر الدفعة الشهرية ، بالإضافة إلى توزيع المدفوعات ، من المصروفات المعروفة التي يمكن تضمينها بدقة في نماذج التنبؤ الخاصة بك.

عيوب تمويل الديون

يأتي تمويل الديون لعملك مع بعض الجوانب السلبية:

  • تفترض إضافة مدفوعات الديون إلى نفقاتك الشهرية أنه سيكون لديك دائمًا تدفق رأس المال للوفاء بجميع نفقات العمل ، بما في ذلك سداد الديون. بالنسبة للشركات الصغيرة أو في مراحلها الأولى ، غالبًا ما يكون ذلك بعيدًا عن اليقين.

  • يمكن أن يتباطأ إقراض الشركات الصغيرة بشكل كبير خلال فترات الركود. في الأوقات الصعبة التي يمر بها الاقتصاد ، يكون من الصعب الحصول على تمويل بالدين ما لم تكن مؤهلاً بشكل كبير.

إعتبارات خاصة

المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو متوسط تكاليف جميع أنواع التمويل ، كل منها مرجح باستخدامه النسبي في موقف معين. من خلال أخذ المتوسط المرجح بهذه الطريقة ، يمكن للمرء تحديد مقدار الفائدة التي تدين بها الشركة لكل دولار تموله. ستقرر الشركات المزيج المناسب من تمويل الديون وحقوق الملكية من خلال تحسين متوسط رأس المال المتوسط لكل نوع من رأس المال مع مراعاة مخاطر التخلف عن السداد أو الإفلاس من جانب ومقدار المالكين المستعدين للتخلي عن الجانب الآخر.

نظرًا لأن الفائدة على الدين عادةً ما تكون قابلة للخصم الضريبي ، ولأن معدلات الفائدة المرتبطة بالديون أرخص عادةً من معدل العائد المتوقع لحقوق الملكية ، يُفضل الدين عادةً. ومع ذلك ، مع تراكم المزيد من الديون ، تزداد أيضًا مخاطر الائتمان المرتبطة بهذا الدين وبالتالي يجب إضافة حقوق الملكية إلى هذا المزيج. غالبًا ما يطلب المستثمرون أيضًا حصصًا في الأسهم من أجل الحصول على الربحية والنمو المستقبليين اللذين لا توفرهما أدوات الدين.

يتم حساب المعدل المرجح لتكلفة راس المال بالطريقة التالية:

<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> WACC = ( E V ) × < / mo> r E × ( D V ) × r D - ( 1 - T C ) </ mstyle> حيث: </ m text> </ mtd> r E </ msub > = تكلفة حقوق الملكية </ mtext> r D = تكلفة الديون </ mtext> </ mtr> E = القيمة السوقية لأسهم الشركة </ mtext> < / mtd> <mstyle scriptlevel = "0 "displaystyle =" true "> D = القيمة السوقية لديون الشركة </ mtext> < mstyle scriptlevel = "0" displaystyle = "true"> V = (</ mo > E + D ) E / V = </ mo > النسبة المئوية للتمويل الذي يمثل حقوق ملكية </ mtext> < mrow> D / V = النسبة المئوية للتمويل المدين </ mtext> </ mtd> <mstyle scriptlevel = "0" ديس laystyle = "true"> T c = معدل ضريبة الشركات </ mtext> start & amp؛ text = \ left (\ frac {\ text } {\ text } \ right) \ times r_E \ times \ left (\ frac \ right) \ times r_D - (1 - T_C) \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ r_E = \ text {تكلفة حقوق الملكية} \ & amp؛ r_D = \ text {تكلفة الديون} \ & amp؛ E = \ text {القيمة السوقية لـ حقوق ملكية الشركة} \ & amp؛ D = \ text {القيمة السوقية لديون الشركة} \ & amp؛ V = (E + D) \ & amp؛ E / V = ​​\ text { النسبة المئوية للتمويل الذي يمثل حقوق الملكية} \ & amp؛ D / V = ​​\ text {النسبة المئوية للتمويل الذي يمثل الدين} \ & amp؛ T_c = \ text {معدل ضريبة الشركات} \ \ end < / semantics> WACC <span class = "mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> = <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> < / span> ( < span class = "mopen nulldelimiter"> V < span style = "top: -3.677em؛"> < span class = "mord"> E <span class = "mclose delimc enter "style =" top: 0em؛ "> ) <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> × <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> r E <span class =" vlist "style =" height: 0.15em؛ "> × ( <span class =" vlist "style =" height: 1.36033em؛ "> V < / span> D < span class = "vlist-s"> </ span> < / span> ) <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> × < / span> r <span class =" vlist "style =" الارتفاع: 0.32833099999999993em؛ "> <span class =" pstrut "style =" height: 2.7em؛ "> <span class =" mord mathnormal mtight "style =" margin-right: 0.02778em؛ "> D < / span> - ( 1 <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> - <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> T C <span class =" vlist "style =" height: 0.15em؛ "> ) <span class =" pstrut "style =" height: 3.45em؛ "> حيث: </ span> <span class =" pstrut "style =" height: 3.45em؛ "> <span class =" mord mathnormal "style =" margin-right: 0.02778em؛ "> r < span class = "vlist" style = "height: 0.32833099999999993em؛"> <span class = "pstrut "style =" height: 2.7em؛ "> <span class =" mord mathnormal mtight "style =" margin-right: 0.05764em؛ "> E <span class = " vl ist "style =" height: 0.15em؛ "> <span class =" mspace "style =" margin -right: 0.2777777777777778em؛ "> = <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> تكلفة حقوق الملكية </ span> r <span class =" vlist "style =" height: 0.32833099999999993em؛ "> D </ s pan> </ span> = تكلفة الديون </ span> </ span > E < / span> = القيمة السوقية لأسهم الشركة </ span> <span class = "m ord mathnormal "style =" margin-right: 0.02778em؛ "> D <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> = القيمة السوقية لـ ديون الشركة </ span> </ span> V = ( <span class =" mord mathnormal "style =" margin-right: 0.05764em؛ "> E <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2222222222222222em؛ "> + <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.22222222222222em؛ "> < / span> D ) E / V = النسبة المئوية للتمويل الذي يمثل حقوق ملكية </ span> </ span> D / <span class = "mord mathnormal "style =" margin-right: 0.22222em؛ "> V <span class =" mspace "style =" margi n-right: 0.2777777777777778em؛ "> = <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> < span class = "mord text"> النسبة المئوية لتمويل الديون </ span> < span class = "mord mathnormal" style = "margin-right: 0.13889em؛"> T <span class =" vlist "style =" height: 0.151392em؛ "> ج </ span> < / span> <span class =" m space "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> = <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.27777777777778em؛ "> معدل الضريبة على الشركات </ span> <span class =" vlist "style =" height: 7.850015em؛ "> </ span >

مثال على التمويل

شريطة أن يكون أداء الشركة جيدًا ، يمكنك عادةً الحصول على تمويل الديون بتكلفة فعالة أقل. على سبيل المثال ، إذا كنت تدير شركة صغيرة وتحتاج إلى تمويل بقيمة 40 ألف دولار ، فيمكنك إما الحصول على قرض مصرفي بقيمة 40 ألف دولار بمعدل فائدة 10٪ ، أو يمكنك بيع حصة 25٪ في عملك إلى جارك مقابل 40 ألف دولار.

افترض أن عملك يحقق ربحًا قدره 20000 دولار خلال العام المقبل. إذا أخذت قرضًا من البنك ، فستكون مصروفات الفائدة (تكلفة تمويل الديون) 4000 دولار ، مما يترك لك ربحًا قدره 16000 دولار.

على العكس من ذلك ، إذا استخدمت تمويل الأسهم ، فلن يكون لديك أي دين (ونتيجة لذلك ، لا توجد مصاريف فائدة) ، ولكنك ستحتفظ فقط بنسبة 75٪ من أرباحك (نسبة الـ 25٪ المتبقية مملوكة لجارك). لذلك ، سيكون ربحك الشخصي 15000 دولار فقط ، أو (75٪ × 20000 دولار).

يسلط الضوء

  • يميل تمويل الديون إلى أن يكون أرخص ويأتي مع إعفاءات ضريبية. ومع ذلك ، يمكن أن تؤدي أعباء الديون الكبيرة إلى مخاطر التخلف عن السداد والائتمان.

  • لا يضع تمويل رأس المال أي عبء مالي إضافي على الشركة ، على الرغم من أن الجانب السلبي كبير جدًا.

  • هناك نوعان من التمويل: تمويل رأس المال وتمويل الديون.

  • الميزة الرئيسية لتمويل رأس المال هي أنه لا يوجد التزام بسداد الأموال المكتسبة من خلاله.

  • يعطي المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) صورة واضحة لتكلفة تمويل الشركة الإجمالية.

  • التمويل هو عملية تمويل الأنشطة التجارية أو الشراء أو الاستثمار.

التعليمات

هل تمويل الأسهم أكثر خطورة من تمويل الديون؟

يأتي تمويل الأسهم مصحوبًا بعلاوة مخاطر لأنه في حالة إفلاس شركة ما ، يتم سداد الدائنين بالكامل قبل أن يتلقى المساهمون في الأسهم أي شيء.

لماذا تريد الشركة تمويل الأسهم؟

زيادة رأس المال من خلال بيع الأسهم يعني أن الشركة تسلم بعض ملكيتها لهؤلاء المستثمرين. عادة ما يكون تمويل رأس المال أكثر تكلفة من الديون. ومع ذلك ، مع حقوق الملكية ، لا يوجد دين يجب سداده ولا تحتاج الشركة إلى تخصيص مبالغ نقدية لتسديد مدفوعات الفائدة المنتظمة. يمكن أن يمنح هذا الشركات الجديدة حرية إضافية للعمل والتوسع.

لماذا تريد الشركة تمويل الديون؟

مع الديون ، إما عن طريق القرض أو السند ، يتعين على الشركة سداد مدفوعات الفائدة للدائنين وإرجاع رصيد القرض في النهاية. ومع ذلك ، فإن الشركة لا تتخلى عن أي سيطرة على الملكية لهؤلاء المقرضين. علاوة على ذلك ، غالبًا ما يكون تمويل الديون أرخص (سعر فائدة أقل) حيث يمكن للدائنين المطالبة بأصول الشركة إذا تخلفت عن السداد. غالبًا ما تكون مدفوعات الفائدة على الديون معفاة من الضرائب للشركة.