خيار البدء إلى الأمام

ما هو خيار البدء الآجل؟

خيار البدء الآجل هو خيار غريب يتم شراؤه ودفعه في الوقت الحالي ولكنه يصبح نشطًا لاحقًا مع تحديد سعر الإضراب في ذلك الوقت. يتم تحديد تاريخ التنشيط وتاريخ انتهاء الصلاحية والأصل الأساسي في وقت الشراء.

فهم خيار البدء إلى الأمام

عند البدء ، يوضح عقد خيار البدء الآجل جميع الخصائص المحددة ذات الصلة بالخيار ، باستثناء سعر التنفيذ. يتم تعيين تاريخ انتهاء الصلاحية والأصل الأساسي والحجم وتاريخ التنشيط في وقت إعداد العقد.

المجهول الوحيد للعقد هو سعر الإضراب. فيما يتعلق بتسعير العقد ، فإن السعر المستقبلي للأصل الأساسي غير معروف أيضًا. ينص العقد عادة على بعض المعلمات حيث سيكون سعر الإضراب بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال ، يمكن للأشخاص الذين يشترون / يبيعون الخيار تحديد أن الإضراب سيكون على المال (ATM) عند التنشيط ، أو 3٪ أو 5٪ في المال (ITM) أو خارج المال (OTM). نظرًا لأنه عقد مخصص ، يمكنهم التفاوض على أي شروط يريدون.

تحاول خيارات البدء إلى الأمام عادةً الحفاظ على أسعار الإضراب المستقبلية ATM أو بالقرب من المال. بهذه الطريقة ، سيكون للمالك الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء (استدعاء) أو بيع (طرح) الأصل الأساسي في المستقبل بسعر السوق الحالي أو بالقرب منه. إن معرفة مكان سعر الإضراب بالنسبة لسعر الأصل يجعل من السهل الحصول على علاوة (تكلفة) الخيار ، والتي يتم تحديدها أيضًا ودفعها عادةً عند بدء العقد قبل تاريخ التنشيط.

خيارات أسهم الموظفين هي نوع من خيارات البدء الآجل. هنا ، تلتزم الشركة بمنح خيارات أجهزة الصراف الآلي للموظفين دون معرفة سعر السهم في المستقبل.

إذا ، في تاريخ انتهاء الصلاحية ، إذا كانت الصفقات الأساسية أقل من سعر إضراب الخيار ( للمكالمة ) ، فعندئذ تنتهي صلاحيته بلا قيمة. على العكس من ذلك ، إذا كان الأساسي أعلى من الإضراب (للمكالمة) ، فإن الحامل يمارسه ويمتلك الأساسي عند سعر الإضراب. بالنسبة لخيار البيع ، فإن العكس ينطبق. إذا كان الأصل أقل من سعر الإضراب ، فإن الخيار له قيمة وسيتم بيعه أو ممارسته لتحقيق مكاسب. إذا كان الأصل أعلى من سعر الإضراب ، فإن الخيار سينتهي بلا قيمة.

عادة ، كما هو الحال مع معظم الخيارات ، يجوز للمالك بيع الخيار إذا كان ITM ويأخذ النقود بدلاً من ممارسة الخيار. نظرًا لأنه خيار غريب ، فقد يوافق البائع والمشتري أيضًا على تسوية الخيار نقدًا بدلاً من تسليم الخيار الأساسي.

يتم تقييم خيار البدء الآجل مثل خيار الفانيليا بمجرد أن يصبح نشطًا (يتم تحديد سعر التنفيذ).

مجموعات

تسمى مجموعة من خيارات البدء الأمامي المتتالية خيار السقاطة أو خيار المجموعة. في هذه الحالة ، يكون خيار البدء الأمامي نشطًا على الفور ، ويصبح كل خيار بدء أمامي متعاقب نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق.

عندما ينضج الخيار الأول في السلسلة ، يصبح الخيار التالي نشطًا حيث يحصل على سعر الإضراب. إذا كانت الصفقات الأساسية في نهاية التسوية التالية أعلى من الإضراب الجديد (للمكالمة) ، فيجوز للمالك اختيار استلام الفرق بين سعر الأصل والإضراب ، أو ممارسة الخيار واستلام الأصل.

مثال على خيار البدء إلى الأمام

تعد خيارات البدء إلى الأمام غريبة وبالتالي فهي مخصصة من قبل الأشخاص الذين يتداولونها. نظرًا لأنها غير مدرجة في بورصة ، يلزم وجود مثال افتراضي لأغراض العرض التوضيحي.

افترض أن طرفين قد اتفقا على الدخول في خيار بدء توجيه الاتصال على سهم Netflix Inc. إنه شهر سبتمبر ، وقد وافقوا على تفعيل خيار البدء الآجل في 1 يناير من جهاز الصراف الآلي. هذا يعني أنه في 1 يناير ، سيكون سعر الإضراب للخيار هو السعر الذي يتم تداول سهم Netflix به في ذلك اليوم. الخيار سينتهي في يونيو.

سعر الإضراب الدقيق غير معروف ، لكن الأطراف تعرف أن الإضراب وسعر الأساس سيكون هو نفسه عند التنشيط. يمكنهم النظر في الخيارات الحالية لمدة ستة أشهر (من يناير إلى يونيو) وتقييم التقلبات لتحديد علاوة الخيار.

في النهاية ، وافقوا على تداول عقد واحد ، بما يعادل 100 سهم من الأسهم الأساسية ، بعلاوة قدرها 40 دولارًا ، أو 4000 دولار للعقد (40 دولارًا × 100 سهم). يوافق مشتري المكالمة على دفع 4000 دولار الآن (سبتمبر) ، على الرغم من أن الخيار لا يتم تفعيله حتى يناير.

في 1 يناير ، افترض أن سعر السهم هو 400 دولار. تم تعيين الإضراب عند 400 دولار ، وأصبح الخيار الآن خيار الفانيليا مع انتهاء الصلاحية في يونيو.

عند انتهاء صلاحية يونيو ، افترض أن Netflix يتم تداوله بسعر 420 دولارًا. في هذه الحالة ، يكون الخيار بقيمة 20 دولارًا (420 دولارًا - 400 دولارًا). إذا استقروا نقدًا ، يحصل المشتري على 2000 دولار. بدلاً من ذلك ، إذا مارسوا التمارين ، فإنهم يتلقون 100 سهم بسعر 400 دولار ويمكنهم الاحتفاظ بها ، أو بيعها بسعر 420 دولارًا لجني 2000 دولار. لاحظ أن هذا لا يزال ينتج عنه خسارة للمشتري ، حيث دفع 4000 دولار لكنهم لم يتلقوا سوى 2000 دولار.

لكسب المال من المكالمة ، يحتاج سعر الأصل إلى التحرك فوق سعر الإضراب بالإضافة إلى العلاوة. لذلك ، إذا تحرك السعر حتى 450 دولارًا عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار يساوي 50 دولارًا (450 دولارًا - 400 دولارًا) ، ويتلقى المشتري 5000 دولار. هذا ربح صافٍ قدره 1000 دولار فوق تكلفتها البالغة 4000 دولار.

من ناحية أخرى ، إذا كان الأصل يتداول بأقل من 400 دولار عند انتهاء الصلاحية ، فإن خيار الشراء ينتهي بلا قيمة ويخسر علاوة المشتري ، مما يؤدي إلى ربح قدره 4000 دولار للبائع.

يسلط الضوء

• سلسلة من خيارات البدء الأمامي تسمى السقاطة أو العقدة.

• يتم تعيين جميع المعلمات للخيار الآجل عند البدء (وليس التنشيط) باستثناء سعر الإضراب.

• خيار الإضراب الآجل هو خيار غريب مشابه لخيار الفانيليا ، باستثناء أن خيار البدء الآجل لا يتم تنشيطه حتى وقت ما في المستقبل وسعر الإضراب غير معروف عند شراء الخيار.

• بمجرد تنشيط الخيار وضبط إضرابه ، يتم تقييم الخيار بنفس طريقة قيمة خيار الفانيليا.

• سعر الإضراب غير معروف عند البدء ولكن يتم تعيينه عادةً عند أو بالقرب من المال عند تنشيط الخيار.