Vorwärtsstartoption

Was ist eine Forward-Start-Option?

Eine Terminstartoption ist eine exotische Option,. die jetzt gekauft und bezahlt wird, aber später mit einem zu diesem Zeitpunkt festgelegten Ausübungspreis aktiv wird. Das Aktivierungsdatum, das Ablaufdatum und der zugrunde liegende Vermögenswert werden zum Zeitpunkt des Kaufs festgelegt.

Die Forward-Start-Option verstehen

Bei der Initiierung legt ein Forward-Start-Optionskontrakt alle definierten Merkmale fest, die für die Option relevant sind, mit Ausnahme des Ausübungspreises. Das Ablaufdatum, der Basiswert,. die Größe und das Aktivierungsdatum werden bei Vertragsabschluss festgelegt.

Die einzige Unbekannte für den Kontrakt ist der Ausübungspreis. In Bezug auf die Preisgestaltung des Kontrakts ist der zukünftige Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts ebenfalls unbekannt. Der Vertrag legt in der Regel einige Parameter dafür fest, wo der Ausübungspreis im Verhältnis zum Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts stehen wird. Zum Beispiel könnten die Personen, die die Option kaufen/verkaufen, angeben, dass der Ausübungspreis bei der Aktivierung am Geld (ATM) oder 3 % oder 5 % im Geld (ITM) oder aus dem Geld (OTM) sein wird. Da es sich um einen maßgeschneiderten Vertrag handelt, können sie beliebige Bedingungen aushandeln.

Forward-Start-Optionen versuchen typischerweise, zukünftige Ausübungspreise am Geldautomaten oder in der Nähe des Geldes zu halten. Auf diese Weise hat der Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, den zugrunde liegenden Vermögenswert in der Zukunft zum oder in der Nähe des dann aktuellen Marktpreises zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put). Wenn Sie wissen, wo der Ausübungspreis im Verhältnis zum Preis des Basiswerts stehen wird, ist es einfacher, die Prämie (Kosten) der Option zu ermitteln, die normalerweise auch bei Vertragsabschluss vor dem Aktivierungsdatum festgelegt und gezahlt wird.

Mitarbeiteraktienoptionen sind eine Art Forward-Start-Option. Hier verpflichtet sich das Unternehmen, Mitarbeitern Geldautomatenoptionen zu gewähren, ohne zu wissen, wie der Aktienkurs in der Zukunft aussehen wird.

Notiert der Basiswert am Verfalltag unter dem Ausübungspreis der Option (bei einem Call ), verfällt diese wertlos. Umgekehrt, wenn der Basiswert über dem Ausübungspreis liegt (bei einem Call), dann übt der Inhaber ihn aus und besitzt den Basiswert zum Ausübungspreis. Bei einer Put-Option gilt das Gegenteil. Liegt der Basiswert unter dem Ausübungspreis, ist die Option wert und wird verkauft oder ausgeübt, um einen Gewinn zu realisieren. Liegt der Basiswert über dem Ausübungspreis, verfällt die Option wertlos.

Typischerweise kann der Inhaber, wie bei den meisten Optionen, die Option verkaufen, wenn es sich um ITM handelt,. und das Geld nehmen, anstatt die Option auszuüben. Da es sich um eine exotische Option handelt, können sich Verkäufer und Käufer der Option auch darauf einigen, die Option in bar auszugleichen, anstatt den Basiswert zu liefern.

Eine Forward-Start-Option wird wie eine Vanilla-Option bewertet, sobald sie aktiv wird (Ausübungspreis festgelegt).

Cliquets

Eine Gruppe aufeinanderfolgender Vorwärtsstartoptionen wird Ratschenoption oder Cliquetoption genannt. In diesem Fall ist die erste Vorwärtsstartoption sofort aktiv, und jede nachfolgende Vorwärtsstartoption wird aktiv, wenn die vorherige abläuft.

Wenn die erste Option in der Serie fällig wird, wird die nächste Option aktiv, sobald sie ihren Ausübungspreis erhält. Wenn der Basiswert am Ende der nächsten Abrechnung über dem neuen Basispreis notiert (bei einem Call), kann der Inhaber wählen, ob er die Differenz zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Basispreis erhalten oder die Option ausüben und den Basiswert erhalten möchte.

Beispiel für eine Forward-Start-Option

Forward-Start-Optionen sind exotisch und werden daher von den Personen, die sie handeln, individuell angepasst. Da sie nicht an einer Börse notiert sind, wird zu Demonstrationszwecken ein hypothetisches Beispiel benötigt.

Angenommen, zwei Parteien einigen sich darauf, eine Call-Forward-Startoption auf Aktien von Netflix Inc. einzugehen. Es ist September und sie sind sich einig, dass die Forward-Start-Option am 1. Januar aktiviert wird. Das bedeutet, dass der Ausübungspreis für die Option am 1. Januar der Preis ist, zu dem die Netflix-Aktie an diesem Tag gehandelt wird. Die Option läuft im Juni aus.

Der genaue Ausübungspreis ist unbekannt, aber die Parteien wissen, dass der Ausübungspreis und der Preis des Basiswertes bei der Aktivierung gleich sein werden. Sie können sich aktuelle sechsmonatige Optionen (Januar bis Juni) ansehen und die Volatilität bewerten,. um eine Prämie für die Option zu bestimmen.

Am Ende vereinbaren sie, einen Kontrakt zu handeln, der 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie entspricht, mit einer Prämie von 40 $ oder 4.000 $ für den Kontrakt (40 $ x 100 Aktien). Der Call-Käufer erklärt sich bereit, die 4.000 $ jetzt (September) zu zahlen, obwohl die Option erst im Januar aktiviert wird.

Nehmen Sie an, dass der Aktienkurs am 1. Januar 400 $ beträgt. Der Ausübungspreis liegt bei 400 $, und die Option ist jetzt eine Vanilla-Option mit Ablauf im Juni.

Gehen Sie davon aus, dass Netflix bei Ablauf im Juni bei 420 $ gehandelt wird. In diesem Fall ist die Option 20 $ wert (Strike 420 $ - 400 $). Bei Barzahlung erhält der Käufer 2.000 Dollar. Alternativ erhalten sie bei Ausübung 100 Aktien zu 400 $ und können sie behalten oder zu 420 $ verkaufen, um 2.000 $ zu verdienen. Beachten Sie, dass dies immer noch zu einem Verlust für den Käufer führt, da er 4.000 $ bezahlt hat, aber nur 2.000 $ zurückerhält.

Um mit dem Call Geld zu verdienen, muss sich der Kurs des Basiswerts über dem Ausübungspreis plus Prämie bewegen. Wenn sich der Preis bis zum Ablauf auf 450 $ bewegt, ist die Option daher 50 $ wert (450 $ - 400 $ Ausübungspreis), und der Käufer erhält 5.000 $. Das ist ein Nettogewinn von 1.000 $ über den Kosten von 4.000 $.

Wenn andererseits der Basiswert bei Verfall unter dem Ausübungspreis von 400 $ gehandelt wird, verfällt die Call-Option wertlos und die Käuferprämie geht verloren, was zu einem Gewinn von 4.000 $ für den Verkäufer führt.

Höhepunkte

Eine Reihe von Vorwärtsstartoptionen wird Ratsche oder Cliquet genannt.
Alle Parameter für die Terminoption werden bei der Initiierung (nicht der Aktivierung) festgelegt, mit Ausnahme des Ausübungspreises.
Eine Forward-Strike-Option ist eine exotische Option, ähnlich einer Vanilla-Option, außer dass die Forward-Start-Option erst irgendwann in der Zukunft aktiviert wird und der Ausübungspreis beim Kauf der Option unbekannt ist.
Sobald die Option aktiviert und ihr Ausübungspreis festgelegt ist, wird die Option auf die gleiche Weise wie eine Vanilla-Option bewertet.
Der Ausübungspreis ist bei der Initiierung unbekannt, wird aber normalerweise auf oder nahe dem Geld gesetzt, wenn die Option aktiviert wird.