İleri Başlatma Seçenekleri
İleri Başlatma Seçeneği Nedir?
Forward start opsiyonu, şu an için satın alınan ve ödenen ancak o anda belirlenen bir kullanım fiyatı ile daha sonra aktif hale gelen egzotik bir opsiyondur . Aktivasyon tarihi, sona erme tarihi ve dayanak varlık satın alma anında sabittir.
İleri Başlatma Seçeneğini Anlama
Başlangıçta, bir ileri başlangıç opsiyonu sözleşmesi, kullanım fiyatı dışında, opsiyonla ilgili tüm tanımlanmış özellikleri açıklar. Son kullanma tarihi, dayanak varlık,. büyüklük ve etkinleştirme tarihi, sözleşmenin düzenlendiği sırada belirlenir.
Sözleşme için bilinmeyen tek şey kullanım fiyatıdır. Sözleşmenin fiyatlandırılması açısından, dayanak varlığın gelecekteki fiyatı da bilinmemektedir. Sözleşme tipik olarak, kullanım fiyatının dayanak varlığın fiyatına göre nerede olacağına dair bazı parametreleri şart koşar. Örneğin, opsiyonu alan/satan kişiler, grevin aktivasyon anında parada (ATM) veya %3 veya %5 parada (ITM) veya parasız (OTM) olacağını belirtebilir. Kişiye özel bir sözleşme olduğu için istedikleri şartları müzakere edebilirler.
İleriye dönük başlangıç seçenekleri tipik olarak gelecekteki kullanım fiyatlarını ATM'de veya paranın yakınında tutmaya çalışır. Bu şekilde, hamil, dayanak varlığı gelecekte o anki piyasa fiyatından veya yakınında satın alma (çağırma) veya satma (put) hakkına sahip olacaktır, ancak yükümlülüğü olmayacaktır. Kullanım fiyatının dayanak fiyatına göre nerede olacağını bilmek , opsiyonun aktifleşme tarihinden önce sözleşmenin başlangıcında tipik olarak belirlenen ve ödenen primin (maliyetin) bulunmasını kolaylaştırır.
Çalışan hisse senedi opsiyonları, bir tür ileri başlangıç opsiyonudur. Burada şirket, gelecekte hisse fiyatının ne olacağını bilmeden çalışanlarına ATM seçenekleri vermeyi taahhüt ediyor.
Son kullanma tarihinde, opsiyonun kullanım fiyatının altındaki temel işlemler (bir arama için ), o zaman değersiz olarak sona erer. Tersine, eğer dayanak, grevin üzerindeyse (bir çağrı için), o zaman hamil bunu kullanır ve dayanağa kullanım fiyatı üzerinden sahip olur. Bir satım opsiyonu için bunun tersi geçerlidir. Dayanak, kullanım fiyatının altındaysa, opsiyonun değeri vardır ve bir kazanç elde etmek için satılacak veya kullanılacaktır. Dayanak, kullanım fiyatının üzerindeyse, opsiyon değersiz olarak sona erer.
ITM ise opsiyonu satabilir ve opsiyonu kullanmak yerine nakdi alabilir. Egzotik bir opsiyon olduğu için opsiyonun satıcısı ve alıcısı, opsiyonu dayanak varlığı teslim etmek yerine nakit olarak ödemeyi de kabul edebilir.
Bir ileri başlatma seçeneği, aktif hale geldiğinde (kullanım fiyatı belirlenir) bir vanilya seçeneği gibi değerlenir.
###Kliketler
Bir grup ardışık ileri başlatma seçeneği, cırcır seçeneği veya klik seçeneği olarak adlandırılır. Bu durumda, ilk ileri başlatma seçeneği hemen etkinleşir ve birbirini izleyen her ileri başlatma seçeneği, bir öncekinin süresi dolduğunda etkinleşir.
Serideki ilk opsiyon vadesi geldiğinde sonraki opsiyon kullanım fiyatını aldığı için aktif hale gelir. Bir sonraki uzlaşmanın sonunda, dayanak işlem yeni grevin üzerindeyse (bir çağrı için), hamil dayanak ve grev arasındaki farkı almayı veya opsiyonu kullanmayı ve dayanak olanı almayı seçebilir.
İleri Başlatma Seçeneği Örneği
İleri başlangıç seçenekleri egzotiktir ve bu nedenle onları takas eden kişiler tarafından özelleştirilir. Bir borsada listelenmediklerinden, gösterim amacıyla varsayımsal bir örnek gereklidir.
İki tarafın Netflix Inc.'de bir çağrı yönlendirme başlatma seçeneğine girmeyi kabul ettiğini varsayalım. stok, mevcut. Eylül ayıdır ve ileri başlatma seçeneğinin 1 Ocak ATM'sinde etkinleştirileceği konusunda hemfikirdirler. Bu, 1 Ocak'ta opsiyonun kullanım fiyatının Netflix hissesinin o gün işlem gördüğü fiyat olacağı anlamına geliyor. Seçenek Haziran ayında sona erecek.
Kesin kullanım fiyatı bilinmiyor, ancak taraflar grevin ve altta yatan fiyatın aktivasyon sırasında aynı olacağını biliyor. Mevcut altı aylık seçeneklere (Ocak-Haziran) bakabilir ve opsiyon için bir prim belirlemek için oynaklığı değerlendirebilirler.
Sonunda, temel hisse senedinin 100 hissesine eşdeğer bir sözleşmeyi 40 $ veya sözleşme için 4.000 $ (40 $ x 100 hisse) prim üzerinden takas etmeyi kabul ederler. Çağrı alıcısı, seçenek Ocak ayına kadar etkinleştirilmese de, 4.000 doları şimdi (Eylül) ödemeyi kabul eder.
1 Ocak'ta hisse senedi fiyatının 400$ olduğunu varsayalım. Grev 400 $ olarak belirlendi ve seçenek şimdi Haziran ayında sona erecek bir vanilya seçeneği.
Haziran sonunda, Netflix'in 420 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. Bu durumda, seçenek 20 ABD Doları değerindedir (420 ABD Doları - 400 ABD Doları grev). Nakit olarak anlaşırlarsa, alıcı 2.000 $ alır. alternatif olarak, eğer egzersiz yaparlarsa, 100 hisseyi 400$'dan alırlar ve onları tutabilirler ya da 420$'dan satarak 2.000$'a satabilirler. Bunun alıcı için hala bir kayıpla sonuçlandığına dikkat edin, çünkü onlar 4.000$ ödediler, ancak yalnızca 2.000$ geri alıyorlar.
Çağrıda para kazanmak için, dayanak varlığın fiyatının kullanım fiyatı artı primin üzerine çıkması gerekir. Bu nedenle, fiyat sona erme tarihine kadar 450$'a yükselirse, opsiyon 50$ değerindedir (450$ - 400$ grev) ve alıcı 5.000$ alır. Bu , 4.000 $ maliyeti üzerinden 1.000 $ net kar .
Öte yandan, dayanak, vade sonunda 400$'lık grevin altında işlem görüyorsa, arama seçeneği değersiz hale gelir ve alıcının primi kaybedilir ve bu da satıcıya 4.000$'lık bir kâr sağlar.
##Öne çıkanlar
Bir dizi ileri başlatma seçeneğine cırcır veya klik denir.
Kullanım fiyatı dışında, başlangıçtaki (etkinleştirme değil) forward seçeneği için tüm parametreler ayarlanır.
Forward Strike opsiyonu, Vanilya opsiyonuna benzer egzotik bir opsiyondur, ancak forward start opsiyonunun gelecekte bir zamana kadar aktif hale gelmemesi ve opsiyon satın alındığında kullanım fiyatının bilinmemesi dışında.
Seçenek etkinleştirildiğinde ve vuruşu ayarlandığında, seçenek bir vanilya seçeneğiyle aynı şekilde değerlenir.
Kullanım fiyatı başlangıçta bilinmemekle birlikte, opsiyon etkinleştirildiğinde tipik olarak paranın üzerinde veya yakınında olacak şekilde ayarlanmıştır.
