Framåtstartalternativ

Vad är ett alternativ för framåtstart?

En forward startoption är en exotisk option som köps och betalas för nu men som blir aktiv senare med ett lösenpris som bestäms vid den tidpunkten. Aktiveringsdatum, utgångsdatum och underliggande tillgång är fasta vid köptillfället.

Förstå alternativet Framåtstart

Vid initiering anger ett terminsstartoptionskontrakt alla definierade egenskaper som är relevanta för optionen, förutom dess lösenpris. Förfallodatum, underliggande tillgång,. storlek och aktiveringsdatum ställs in vid den tidpunkt då kontraktet upprättas.

Det enda okända för kontraktet är lösenpriset. När det gäller prissättning av kontraktet är det framtida priset på den underliggande tillgången också okänt. Kontraktet anger vanligtvis några parametrar för var lösenpriset kommer att vara i förhållande till den underliggande tillgångens pris. Till exempel kan personerna som köper/säljer alternativet ange att strejken kommer att vara på pengarna (ATM) vid aktivering, eller 3% eller 5% i pengarna (ITM) eller out of the money (OTM). Eftersom det är ett skräddarsytt avtal kan de förhandla fram vilka villkor de vill.

Framåtstartsalternativ försöker vanligtvis hålla framtida lösenpriser i bankomater eller nära pengarna. På detta sätt kommer innehavaren att ha rätt, men inte skyldighet, att köpa (ringa) eller sälja (sätta) den underliggande tillgången i framtiden till eller nära det då aktuella marknadspriset. Att veta var lösenpriset kommer att vara i förhållande till det underliggande priset gör det lättare att komma fram till premien (kostnaden) för optionen, som också vanligtvis bestäms och betalas vid initieringen av kontraktet före aktiveringsdatumet.

Personaloptioner är en typ av framåtstartsoption. Här förbinder sig företaget att bevilja bankomatoptioner till anställda utan att veta vad aktiekursen kommer att bli i framtiden.

Om, vid utgångsdatumet, det underliggande handlas under lösenpriset för optionen (för ett samtal ), så förfaller det värdelöst. Omvänt, om det underliggande ligger över strejken (för ett samtal), så utövar innehavaren det och äger det underliggande till lösenpriset. För en säljoption gäller motsatsen. Om det underliggande är under lösenpriset har optionen värde och kommer att säljas eller utnyttjas för att realisera en vinst. Om det underliggande ligger över lösenpriset kommer optionen att förfalla värdelöst.

Vanligtvis, som med de flesta alternativ, kan innehavaren sälja optionen om det är ITM och ta kontanterna istället för att utnyttja optionen. Eftersom det är en exotisk option kan säljaren och köparen av optionen också komma överens om att reglera optionen med kontanter istället för att leverera det underliggande.

En framåtstartoption värderas som en vaniljoption när den väl blir aktiv (lösenpriset är satt).

###Kliketter

En grupp av på varandra följande startalternativ kallas ett spärralternativ eller klickalternativ. I det här fallet är det första framåtstartalternativet aktivt omedelbart, och varje successivt framåtstartalternativ blir aktivt när det föregående går ut.

När det första alternativet i serien förfaller, blir nästa alternativ aktivt när det får sitt lösenpris. Om i slutet av nästa avveckling det underliggande handlas över den nya strejken (för ett samtal), kan innehavaren välja att ta emot skillnaden mellan priset på det underliggande och strejken, eller utnyttja optionen och ta emot det underliggande.

Exempel på ett startalternativ framåt

Framåtstartalternativ är exotiska och därför anpassade av personerna som handlar med dem. Eftersom de inte är noterade på en börs krävs ett hypotetiskt exempel i demonstrationssyfte.

Antag att två parter kommer överens om att ingå ett alternativ för vidarekoppling av samtal på Netflix Inc. stock. Det är september och de är överens om att framåtstartalternativet kommer att aktiveras den 1 januari ATM. Det betyder den 1 januari att lösenpriset för optionen kommer att vara det pris som Netflix-aktien handlas till den dagen. Alternativet löper ut i juni.

Det exakta lösenpriset är okänt, men parterna vet att lösen och underliggande pris kommer att vara detsamma vid aktivering. De kan titta på nuvarande sexmånadersoptioner (januari till juni) och bedöma volatiliteten för att fastställa en premie för optionen.

I slutändan kommer de överens om att handla ett kontrakt, motsvarande 100 aktier av den underliggande aktien, mot en premie på $40, eller $4 000 för kontraktet ($40 x 100 aktier). Samtalsköparen går med på att betala $4 000 nu (september), även om alternativet inte aktiveras förrän i januari.

Den 1 januari, anta att aktiekursen är $400. Strejken är satt till $400, och alternativet är nu ett vaniljalternativ med ett utgångsdatum i juni.

Vid utgången i juni, anta att Netflix handlas för $420. I det här fallet är alternativet värt $20 ($420 - $400 strejk). Om de betalar kontant får köparen $2 000. alternativt, om de tränar, får de 100 aktier för $400 och kan behålla dem, eller sälja dem för $420 för att tjäna $2 000. Observera att detta fortfarande resulterar i en förlust för köparen, eftersom de betalade $4 000 men bara får tillbaka $2 000.

För att tjäna pengar på samtalet måste priset på den underliggande röra sig över lösenpriset plus premien. Därför, om priset går upp till $450 vid utgången, är alternativet värt $50 ($450 - $400 strejk), och köparen får $5 000. Det är en nettovinst på $1 000 över deras $4 000 kostnad.

Om å andra sidan det underliggande handlas under strejken på 400 $ vid utgången, förfaller köpoptionen värdelös och köparens premie går förlorad, vilket resulterar i en vinst på 4 000 $ för säljaren.

##Höjdpunkter

• En serie av framåtstartalternativ kallas en ratchet eller klick.

• Alla parametrar är inställda för forward-optionen vid initiering (inte aktivering) förutom lösenpriset.

• En forward-strike-option är en exotisk option som liknar en vanilla-option, förutom att forward start-optionen inte aktiveras förrän någon gång i framtiden och lösenpriset är okänt när optionen köps.

• När alternativet aktiveras och dess strejk är satt, värderas alternativet på samma sätt som ett vaniljalternativ.

• Lösenpriset är okänt vid initiering men är vanligtvis inställt på eller nära pengarna när alternativet aktiveras.