Opções de início avançado
O que é uma opção de início avançado?
Uma opção de início antecipado é uma opção exótica que é comprada e paga agora, mas se torna ativa mais tarde com um preço de exercício determinado naquele momento. A data de ativação, a data de vencimento e o ativo subjacente são fixados no momento da compra.
Entendendo a opção de início avançado
No início, um contrato de opção de início a termo especifica todas as características definidas relevantes para a opção, exceto seu preço de exercício. A data de vencimento, o ativo subjacente,. o tamanho e a data de ativação são definidos no momento da elaboração do contrato.
A única incógnita para o contrato é o preço de exercício. Em termos de precificação do contrato, o preço futuro do ativo subjacente também é desconhecido. O contrato normalmente estipula alguns parâmetros para onde o preço de exercício será em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, as pessoas que compram/vendem a opção podem especificar que o strike será no dinheiro (ATM) na ativação, ou 3% ou 5% no dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM). Por ser um contrato personalizado, eles podem negociar os termos que quiserem.
As opções de início antecipado geralmente tentam manter os preços de exercício futuros no caixa eletrônico ou perto do dinheiro. Dessa forma, o titular terá o direito, mas não a obrigação, de comprar (call) ou vender (put) o ativo subjacente no futuro pelo preço de mercado atual ou próximo dele. Saber onde estará o preço de exercício em relação ao preço do subjacente facilita a obtenção do prêmio (custo) da opção, que normalmente também é determinado e pago no início do contrato antes da data de ativação.
As opções de ações para empregados são um tipo de opção de início antecipado. Aqui, a empresa se compromete a conceder opções de caixas eletrônicos aos funcionários sem saber qual será o preço das ações no futuro.
Se, na data de vencimento, o subjacente for negociado abaixo do preço de exercício da opção (para uma opção de compra ), então ela expira sem valor. Por outro lado, se o subjacente estiver acima do preço de exercício (para uma chamada), o titular o exerce e possui o subjacente ao preço de exercício. Para uma opção de venda,. o oposto se aplica. Se o subjacente estiver abaixo do preço de exercício, a opção tem valor e será vendida ou exercida para realizar um ganho. Se o subjacente estiver acima do preço de exercício, a opção expirará sem valor.
Normalmente, como na maioria das opções, o titular pode vender a opção se for ITM e receber o dinheiro em vez de exercer a opção. Por ser uma opção exótica, o vendedor e o comprador da opção também podem concordar em liquidar a opção com dinheiro em vez de entregar o subjacente.
Uma opção de início antecipado é avaliada como uma opção vanilla quando se torna ativa (o preço de exercício é definido).
###Cliquets
Um grupo de opções consecutivas de início para frente é chamado de opção de catraca ou opção de cliquet. Nesse caso, a primeira opção de partida direta fica ativa imediatamente e cada opção de partida direta sucessiva se torna ativa quando a anterior expira.
Quando a primeira opção da série vence, a próxima opção se torna ativa à medida que obtém seu preço de exercício. Se ao final da próxima liquidação o subjacente negociar acima do novo preço de exercício (para um call), o titular pode optar por receber a diferença entre o preço do subjacente e o preço de exercício, ou exercer a opção e receber o subjacente.
Exemplo de uma opção de início avançado
As opções de partida antecipada são exóticas e, portanto, personalizadas pelas pessoas que as negociam. Como eles não estão listados em uma bolsa,. é necessário um exemplo hipotético para fins de demonstração.
Suponha que duas partes concordem em entrar em uma opção de início de encaminhamento de chamadas na Netflix Inc. estoque. É setembro e eles concordam que a opção de início antecipado será ativada em 1º de janeiro no caixa eletrônico. Isso significa que em 1º de janeiro o preço de exercício da opção será o preço em que as ações da Netflix estão sendo negociadas naquele dia. A opção expira em junho.
O preço de exercício exato é desconhecido, mas as partes sabem que o preço de exercício e subjacente será o mesmo na ativação. Eles podem analisar as opções atuais de seis meses (janeiro a junho) e avaliar a volatilidade para determinar um prêmio para a opção.
No final, eles concordam em negociar um contrato, equivalente a 100 ações da ação subjacente, com um prêmio de $ 40, ou $ 4.000 pelo contrato ($ 40 x 100 ações). O comprador da chamada concorda em pagar os US$ 4.000 agora (setembro), embora a opção não seja ativada até janeiro.
Em 1º de janeiro, suponha que o preço da ação seja $ 400. O strike está fixado em $400, e a opção agora é uma opção vanilla com vencimento em junho.
No vencimento de junho, suponha que a Netflix esteja sendo negociada a US$ 420. Neste caso, a opção vale $ 20 ($ 420 - $ 400 de exercício). Se liquidar em dinheiro, o comprador recebe $ 2.000. alternativamente, se exercerem, receberão 100 ações a $ 400 e poderão mantê-las, ou vendê-las a $ 420 para ganhar $ 2.000. Observe que isso ainda resulta em uma perda para o comprador, já que ele pagou US$ 4.000, mas está recebendo apenas US$ 2.000.
Para ganhar dinheiro na chamada, o preço do subjacente precisa se mover acima do preço de exercício mais o prêmio. Portanto, se o preço subir para $ 450 no vencimento, a opção valerá $ 50 ($ 450 - $ 400 de exercício), e o comprador receberá $ 5.000. Isso é um lucro líquido de US$ 1.000 sobre o custo de US$ 4.000.
Se, por outro lado, o subjacente estiver sendo negociado abaixo do strike de $ 400 no vencimento, a opção de compra expira sem valor e o prêmio do comprador é perdido, resultando em um lucro de $ 4.000 para o vendedor.
##Destaques
Uma série de opções de partida para frente é chamada de catraca ou cliquet.
Todos os parâmetros são definidos para a opção a termo no início (não na ativação), exceto o preço de exercício.
Uma opção forward strike é uma opção exótica semelhante a uma opção vanilla, exceto que a opção forward start não é ativada até algum tempo no futuro e o preço de exercício é desconhecido quando a opção é comprada.
Uma vez que a opção é ativada e seu strike é definido, a opção é avaliada da mesma forma que uma opção vanilla.
O preço de exercício é desconhecido no início, mas normalmente é definido como próximo ao dinheiro quando a opção é ativada.
