Opción de inicio hacia adelante

¿Qué es una opción de inicio hacia adelante?

Una opción de inicio anticipado es una opción exótica que se compra y se paga ahora, pero que se activa más tarde con un precio de ejercicio determinado en ese momento. La fecha de activación, la fecha de vencimiento y el activo subyacente se fijan en el momento de la compra.

Comprender la opción de inicio hacia adelante

Al inicio, un contrato de opción de inicio a plazo detalla todas las características definidas relevantes para la opción, excepto su precio de ejercicio. La fecha de vencimiento, el activo subyacente,. el tamaño y la fecha de activación se establecen en el momento de redactar el contrato.

La única incógnita del contrato es el precio de ejercicio. En cuanto al precio del contrato, también se desconoce el precio futuro del activo subyacente. El contrato generalmente estipula algunos parámetros sobre dónde estará el precio de ejercicio en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, las personas que compran/venden la opción podrían especificar que el strike será en el dinero (ATM) en el momento de la activación, o 3% o 5% en el dinero (ITM) o fuera del dinero (OTM). Dado que es un contrato personalizado, pueden negociar los términos que deseen.

Las opciones de inicio a plazo generalmente intentan mantener los precios de ejercicio futuros en cajeros automáticos o cerca del dinero. De esta forma, el tenedor tendrá el derecho, pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) el activo subyacente en el futuro al precio de mercado vigente en ese momento o cerca de él. Saber dónde estará el precio de ejercicio en relación con el precio del subyacente facilita la determinación de la prima (costo) de la opción, que también suele determinarse y pagarse al inicio del contrato antes de la fecha de activación.

Las opciones sobre acciones para empleados son un tipo de opción de inicio anticipado. Aquí, la empresa se compromete a otorgar opciones de cajeros automáticos a los empleados sin saber cuál será el precio de las acciones en el futuro.

Si, en la fecha de vencimiento, el subyacente cotiza por debajo del precio de ejercicio de la opción (para una opción call ), entonces caduca sin valor. Por el contrario, si el subyacente está por encima del precio de ejercicio (para una opción call), el tenedor lo ejerce y posee el subyacente al precio de ejercicio. Para una opción de venta,. se aplica lo contrario. Si el subyacente está por debajo del precio de ejercicio, la opción tiene valor y se venderá o ejercerá para obtener una ganancia. Si el subyacente está por encima del precio de ejercicio, la opción vencerá sin valor.

Por lo general, como ocurre con la mayoría de las opciones, el tenedor puede vender la opción si es ITM y tomar el efectivo en lugar de ejercer la opción. Dado que es una opción exótica, el vendedor y el comprador de la opción también pueden acordar liquidar la opción con efectivo en lugar de entregar el subyacente.

Una opción de inicio anticipado se valora como una opción estándar una vez que se activa (se establece el precio de ejercicio).

camarillas

Un grupo de opciones consecutivas de inicio hacia adelante se denomina opción de trinquete u opción de cliquet. En este caso, la primera opción de inicio hacia adelante se activa inmediatamente, y cada opción de inicio hacia adelante sucesiva se activa cuando la anterior expira.

Cuando la primera opción de la serie vence, la siguiente opción se activa a medida que alcanza su precio de ejercicio. Si al final de la próxima liquidación el subyacente cotiza por encima del nuevo ejercicio (para una opción de compra), el tenedor puede optar por recibir la diferencia entre el precio del subyacente y el ejercicio, o ejercer la opción y recibir el subyacente.

Ejemplo de una opción de inicio hacia adelante

Las opciones de inicio hacia adelante son exóticas y, por lo tanto, personalizadas por las personas que las intercambian. Dado que no cotizan en un intercambio,. se requiere un ejemplo hipotético con fines de demostración.

Suponga que dos partes acuerdan entrar en una opción de inicio de reenvío de llamada en acciones de Netflix Inc. Es septiembre y acuerdan que la opción de inicio adelantado se activará el 1 de enero ATM. Eso significa que el 1 de enero, el precio de ejercicio de la opción será el precio al que cotizan las acciones de Netflix ese día. La opción vencerá en junio.

Se desconoce el precio de ejercicio exacto, pero las partes saben que el precio de ejercicio y del subyacente será el mismo en el momento de la activación. Pueden mirar las opciones actuales de seis meses (enero a junio) y evaluar la volatilidad para determinar una prima para la opción.

Al final, acuerdan negociar un contrato, equivalente a 100 acciones de las acciones subyacentes, con una prima de $40, o $4000 por el contrato ($40 x 100 acciones). El comprador de la llamada acepta pagar los $4.000 ahora (septiembre), aunque la opción no se activa hasta enero.

El 1 de enero, suponga que el precio de las acciones es de $400. La huelga se establece en $ 400, y la opción ahora es una opción vainilla con vencimiento en junio.

Al vencimiento de junio, suponga que Netflix cotiza a $ 420. En este caso, la opción vale $20 ($420 - $400 de ejercicio). Si liquidan en efectivo, el comprador recibe $2,000. Alternativamente, si ejercen, reciben 100 acciones a $400 y pueden conservarlas o venderlas a $420 para ganar $2,000. Tenga en cuenta que esto aún resulta en una pérdida para el comprador, ya que pagó $ 4,000 pero solo recibe $ 2,000.

Para ganar dinero con la llamada, el precio del subyacente debe moverse por encima del precio de ejercicio más la prima. Por lo tanto, si el precio sube a $450 al vencimiento, la opción vale $50 ($450 - $400 de ejercicio) y el comprador recibe $5,000. Esa es una ganancia neta de $1,000 sobre su costo de $4,000.

Si, por otro lado, el subyacente cotiza por debajo del precio de ejercicio de $400 al vencimiento, la opción de compra vence sin valor y la prima del comprador se pierde, lo que resulta en una ganancia de $4,000 para el vendedor.

Reflejos

• Una serie de opciones de inicio hacia adelante se denomina trinquete o cliquet.

• Todos los parámetros se establecen para la opción a plazo en el inicio (no en la activación), excepto el precio de ejercicio.

• Una opción de ejercicio a plazo es una opción exótica similar a una opción vainilla, excepto que la opción de inicio a plazo no se activa hasta algún momento en el futuro y el precio de ejercicio se desconoce cuando se compra la opción.

• Una vez que la opción se activa y se establece su ejercicio, la opción se valora de la misma manera que una opción vainilla.

• El precio de ejercicio se desconoce al inicio, pero normalmente se establece en o cerca del dinero cuando se activa la opción.