Fremsend startmulighed
Hvad er en fremadrettet startmulighed?
En forward start option er en eksotisk option,. der købes og betales for nu, men som bliver aktiv senere med en strike pris bestemt på det tidspunkt. Aktiveringsdatoen, udløbsdatoen og det underliggende aktiv er fastsat på købstidspunktet.
ForstĂĄelse af Forward Start Option
Ved initiering udspecificerer en forward startoptionskontrakt alle de definerede karakteristika, der er relevante for optionen, bortset fra dens strike-pris. Udløbsdatoen, underliggende aktiv,. størrelse og aktiveringsdato er fastsat på det tidspunkt, kontrakten er udarbejdet.
Det eneste ukendte for kontrakten er strikeprisen. Med hensyn til prisfastsættelse af kontrakten er den fremtidige pris på det underliggende aktiv også ukendt. Kontrakten fastsætter typisk nogle parametre for, hvor strikekursen vil være i forhold til det underliggende aktivs pris. For eksempel kan de personer, der køber/sælger optionen, angive, at strejken vil være på pengene (ATM) ved aktivering eller 3% eller 5% i pengene (ITM) eller out of the money (OTM). Da det er en skræddersyet kontrakt, kan de forhandle hvilke vilkår de ønsker.
Forward start muligheder forsøger typisk at holde fremtidige strejkepriser ATM eller i nærheden af pengene. På denne måde vil indehaveren have ret, men ikke pligt, til at købe (kalde) eller sælge (sætte) det underliggende aktiv i fremtiden til eller tæt på den daværende markedspris. At vide, hvor strike-kursen vil være i forhold til det underliggendes pris, gør det lettere at komme med præmien (omkostningen) på optionen, som også typisk fastlægges og betales ved kontraktens igangsættelse forud for aktiveringsdatoen.
Medarbejderaktieoptioner er en type fremadstartsoption. Her forpligter virksomheden sig til at give ATM-optioner til medarbejderne uden at vide, hvad aktiekursen bliver i fremtiden.
Hvis det underliggende på udløbsdatoen handler under strejkeprisen for optionen (for et opkald ), så udløber det værdiløst. Omvendt, hvis det underliggende er over strejken (for et call), så udøver indehaveren det og ejer det underliggende til strejkeprisen. For en put-option gælder det modsatte. Hvis det underliggende er under strikekursen, har optionen værdi og vil blive solgt eller udnyttet for at realisere en gevinst. Hvis det underliggende er over strikekursen, vil optionen udløbe værdiløs.
Typisk, som med de fleste optioner, kan indehaveren sælge optionen, hvis det er ITM og tage kontanterne i stedet for at udnytte optionen. Da det er en eksotisk option, kan sælger og køber af optionen også blive enige om at afregne optionen med kontanter i stedet for at levere det underliggende.
En fremadrettet startoption vurderes som en vaniljeoption, når den bliver aktiv (udløsningsprisen er fastsat).
Kliker
En gruppe af på hinanden følgende fremadstartsmuligheder kaldes en skraldeoption eller klikoption. I dette tilfælde er den første fremadgående startmulighed aktiv med det samme, og hver efterfølgende fremadstartsindstilling bliver aktiv, når den forrige udløber.
Når den første option i serien modnes, bliver den næste option aktiv, efterhånden som den får sin strike-pris. Hvis det underliggende ved afslutningen af den næste afvikling handler over den nye strejke (for et call), kan indehaveren vælge at modtage forskellen mellem prisen på det underliggende og strejken eller udnytte optionen og modtage det underliggende.
Eksempel pĂĄ en fremadrettet startmulighed
Fremadstartsmuligheder er eksotiske og derfor tilpasset af de mennesker, der handler med dem. Da de ikke er noteret på en børs,. kræves et hypotetisk eksempel til demonstrationsformål.
Antag, at to parter er enige om at indgå en opkaldsfremstillingsstartoption på Netflix Inc. aktie. Det er september, og de er enige om, at fremadstartsmuligheden aktiveres den 1. januar ATM. Det betyder den 1. januar, at strejkeprisen for optionen vil være den kurs, som Netflix-aktien handles til den dag. Muligheden udløber i juni.
Den nøjagtige strike-pris er ukendt, men parterne ved, at strike og underliggende pris vil være den samme ved aktivering. De kan se på nuværende seks-måneders optioner (januar til juni) og vurdere volatiliteten for at bestemme en præmie for optionen.
I sidste ende er de enige om at handle en kontrakt, svarende til 100 aktier af den underliggende aktie, med en præmie på $40 eller $4.000 for kontrakten ($40 x 100 aktier). Opkaldskøberen accepterer at betale $4.000 nu (september), selvom muligheden først aktiveres i januar.
Den 1. januar antag, at aktiekursen er $400. Strejken er sat til $400, og muligheden er nu en vaniljeoption med udløb i juni.
Antag ved udløbet af juni, at Netflix handles til $420. I dette tilfælde er muligheden $20 værd ($420 - $400 strejke). Hvis de afregner kontant, modtager køberen $2.000. Alternativt, hvis de træner, modtager de 100 aktier til $400 og kan beholde dem eller sælge dem til $420 for at tjene $2.000. Bemærk, at dette stadig resulterer i et tab for køberen, da de har betalt $4.000, men kun modtager $2.000 tilbage.
For at tjene penge på opkaldet skal prisen på det underliggende bevæge sig over strejkeprisen plus præmien. Derfor, hvis prisen bevæger sig op til $450 ved udløb, er optionen $50 værd ($450 - $400 strejke), og køberen modtager $5.000. Det er en nettofortjeneste på $1.000 over deres $4.000 omkostninger.
Hvis det underliggende på den anden side handler under $400 strejken ved udløb, udløber call-optionen værdiløs, og købers præmie går tabt, hvilket resulterer i en profit på $4.000 til sælgeren.
Højdepunkter
En række fremadgående startmuligheder kaldes en skralde eller klik.
Alle parametre er indstillet for forward-optionen ved initiering (ikke aktivering) undtagen strike-prisen.
En forward strike option er en eksotisk option, der ligner en vanilla option, bortset fra at forward start optionen først aktiveres et stykke tid i fremtiden, og strike prisen er ukendt når optionen købes.
NĂĄr indstillingen aktiveres, og dens strejke er indstillet, vurderes indstillingen pĂĄ samme mĂĄde som en vaniljeoption.
Strikeprisen er ukendt ved initiering, men er typisk sat til at være på eller tæt på pengene, når optionen aktiveres.
