إعادة تعيين الهامش
ما هو هامش إعادة الضبط؟
هامش إعادة التعيين هو الفرق بين سعر الفائدة الفعلي للقرض أو سند الدين والمؤشر الذي يعتمد عليه سعر الفائدة. سيكون هامش إعادة التعيين موجبًا دائمًا ، حيث يتم إضافته إلى المؤشر الأساسي أو السعر المرجعي.
على سبيل المثال ، يعد هامش إعادة الضبط على الرهون العقارية القابلة للتعديل (ARM) ، والمعروف باسم هامش ARM ، هو الفائدة المضافة إلى المعدل المفهرس (المتغير) لتحديد سعر الفائدة المفهرس بالكامل في ARM.
فهم إعادة تعيين الهامش
تظهر ميزة إعادة تعيين الهامش بشكل أكثر شيوعًا في الأوراق المالية أو القروض ذات السعر العائم . هو السعر فوق المعدل المرجعي أو المؤشر المستخدم لتحديد سعر الفائدة للأوراق المالية ذات السعر القابل للتعديل. ثم يتم إضافة هامش إعادة التعيين إلى سعر مرجعي ، مثل LIBOR ، لالتزامات السعر العائم.
عادةً ما يتم التعبير عن هامش إعادة الضبط بنقاط الأساس (bps) أو نقاط النسبة المئوية ، والتي تُضاف إلى السعر المرجعي السائد عند إعادة تعيين منتج معدل الفائدة المتغير أو المتغير (عادةً على أساس ربع سنوي أو نصف سنوي أو سنوي). لذلك ، إذا تم إصدار رهن ARM بهامش إعادة تعيين قدره 150 نقطة أساس فوق LIBOR ، مع إعادة الضبط كل ستة أشهر ، فسيكون سعر الفائدة الفعلي لـ ARM هو LIBOR + 1.5٪ في كل تاريخ إعادة تعيين.
أمثلة على إعادة تعيين الهامش
يتم استخدام هامش إعادة التعيين على نطاق واسع في سندات الدين ذات الأسعار المتغيرة. على سبيل المثال ، لنفترض أن سعر الفائدة لسندات معدل عائم (FRN) الصادرة عن ABC Corp مقتبس من LIBOR لمدة 3 أشهر بالإضافة إلى 50 نقطة أساس. 0.5٪ هو هامش إعادة التعيين ، مما يعني أنه إذا كان سعر ليبور هو 2.36٪ ، فسيتم تحديد سعر الفائدة على الورقة النقدية عند 2.86٪. يمكن للبنوك اقتراض الأموال من LIBOR دون أي هامش ربح ، ومن أجل تحقيق أرباح على القروض ، ستضيف هامش إعادة التعيين عند إقراض الأموال.
تشمل المؤشرات أو المعدلات المرجعية المحتملة الأخرى السعر الأساسي ، وسعر عرض اليورو بين البنوك (EURIBOR) ، وسعر الأموال الفيدرالية ، ومعدلات الخزانة الأمريكية ، وما إلى ذلك. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، يتم زيادة هامش إعادة التعيين ليعكس المعدل الأعلى. على سبيل المثال ، إذا تحول تصور الجدارة الائتمانية لمصدر السندات ذات السعر العائم من المثال أعلاه إلى السلبية ، فقد يطلب المستثمرون في شركة ABC سعر فائدة أعلى ، على سبيل المثال ، ليبور لمدة 3 أشهر بالإضافة إلى 65 نقطة أساس. في هذه الحالة ، سيتم تعديل سعر الكوبون إلى 3.01٪ ، بعد هامش إعادة التعيين الأعلى. في الواقع ، يتم إعادة تعيين سعر الكوبون بناءً على هامش مقتبس فوق سعر ليبور.
إعتبارات خاصة
بعض الأوراق النقدية القابلة للتعديل ، والمعروفة باسم ملاحظات إعادة التعيين القابلة للتمديد ، بتحديد هامش إعادة التعيين وفقًا لتقدير جهة الإصدار. بالنسبة لهذه الأوراق المالية ، يمكن للمُصدر إعادة تعيين سعر الكوبون بحيث يتم تداول الورقة المالية على قدم المساواة أو بسعر أعلى من المعدل. على سبيل المثال ، لنفترض أن سعر الكوبون على العائم هو سعر الخزانة لمدة عام زائد 1.5٪ ، وسعر الخزانة هو 2.24٪. في تاريخ إعادة تعيين القسيمة (إعادة تعيين الأسعار العائمة مع كل دفعة قسيمة) ، تحدد الجهة المُصدِرة أن سعر الورقة المالية سيتداول أقل من المعدل بهذا المعدل. لذلك ، يقوم بتعديل السعر عن طريق زيادة هامش إعادة التعيين إلى المستوى الذي سيتم فيه تداول العائم على قدم المساواة في الأسواق. إذا انخفضت جودة الائتمان للأوراق المالية منذ تاريخ إعادة التعيين الأخير ، فسيتعين زيادة هامش إعادة التعيين بشكل كبير حتى يتم تداول سند الدين على قدم المساواة.
بالنسبة للديون ذات السعر العائم العكسي ، يتم حساب معدل القسيمة عن طريق طرح سعر الفائدة المرجعي من إعادة تعيين الهامش في كل تاريخ قسيمة. على سبيل المثال ، يمكن حساب الكوبون الموجود على عائم معكوس على أنه 10٪ ناقص ليبور لمدة 3 أشهر. يعني ارتفاع سعر ليبور أنه سيتم خصم المزيد من هامش إعادة التعيين ، وبالتالي ، سيتم دفع مبلغ أقل لصاحب المدين في شكل كوبونات. وبالمثل ، مع انخفاض أسعار الفائدة ، يزداد معدل القسيمة لأنه يتم خصم أقل من هامش إعادة التعيين.
وفقًا لإعلان صادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر 2020 ، يجب على البنوك التوقف عن كتابة العقود باستخدام LIBOR بحلول نهاية عام 2021. ستتوقف Intercontinental Exchange ، وهي السلطة المسؤولة عن LIBOR ، عن نشر LIBOR لمدة أسبوع وشهرين بعد 31 ديسمبر ، 2021. يجب إنهاء جميع العقود التي تستخدم ليبور بحلول 30 يونيو 2023 .
يسلط الضوء
تظهر هوامش إعادة التعيين بشكل شائع في الأوراق المالية مثل السندات ذات السعر العائم أو المقايضات ، وكذلك في القروض الاستهلاكية مثل ARMs.
هامش إعادة التعيين هو مقدار الفائدة المضافة إلى منتج معدل الفائدة العائم عند إعادة تعيين السعر المتغير.
يتم التعبير عن هامش إعادة الضبط عادة كنقاط أساس أو نقاط مئوية أعلى من بعض المؤشرات أو المعدلات المرجعية مثل LIBOR.
