Återställ marginal

Vad är återställningsmarginalen?

Återställningsmarginalen är skillnaden mellan den faktiska räntan på ett lån eller ett skuldebrev och det index som dess ränta är baserad på. Återställningsmarginalen kommer alltid att vara positiv, eftersom den läggs till det underliggande indexet eller referensräntan.

Till exempel är återställningsmarginalen på hypotekslån med justerbar ränta (ARM), känd som ARM-marginalen,. räntan som läggs till en indexerad (variabel) ränta för att bestämma ARM:s fullt indexerade ränta .

Förstå återställningsmarginalen

Funktionen för återställning av marginal ses oftast med värdepapper eller lån med rörlig ränta . Det är räntan över en referensränta eller ett referensindex som används för att bestämma räntan för ett värdepapper med justerbar ränta. Återställningsmarginalen läggs sedan till en referensränta, såsom LIBOR,. för åtaganden med rörlig ränta.

Återställningsmarginalen uttrycks vanligtvis i räntepunkter (bps) eller procentenheter, som läggs till den rådande referensräntan när en produkt med rörlig eller rörlig ränta återställs (vanligtvis på kvartals-, halvårs- eller årsbasis). Så, om ett ARM-lån utfärdas med en återställningsmarginal på 150 bps över LIBOR, som återställs var sjätte månad, så skulle ARM:s effektiva ränta vara LIBOR + 1,5 % på varje återställningsdatum.

Exempel på återställningsmarginalen

Återställningsmarginalen används också i stor utsträckning i räntebärande värdepapper med rörlig ränta. Säg till exempel räntan på en rörlig ränta (FRN) utgiven av ABC Corp. anges som 3-månaders LIBOR plus 50 bps. De 0,5 % är återställningsmarginalen, vilket innebär att om LIBOR är 2,36 % så kommer räntan på sedeln att sättas till 2,86 %. Banker kan låna pengar på LIBOR utan någon påslag och, för att realisera vinster på lån, kommer de att lägga till återställningsmarginalen när de lånar ut pengar.

Andra möjliga index eller referensräntor inkluderar prime rate, Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), federal funds rate, US Treasury rates etc. När räntorna stiger höjs återställningsmarginalen för att återspegla den högre räntan. Till exempel, om uppfattningen om kreditvärdigheten hos emittenten av sedlar med rörlig ränta från exemplet ovan blir negativ, kommer investerare i ABC Corp. kan kräva en högre ränta på, säg 3-månaders LIBOR plus 65 bps. I detta fall kommer kupongräntan att justeras till 3,01 %, efter den högre återställningsmarginalen. I själva verket återställs kupongräntan baserat på en noterad marginal över LIBOR.

Särskilda överväganden

Vissa sedlar med justerbar ränta, så kallade förlängbara återställningssedlar, gör att återställningsmarginalen kan bestämmas efter emittentens gottfinnande. För dessa värdepapper kan emittenten återställa kupongräntan så att värdepapperet handlas till pari eller ett pris över par. Låt oss till exempel säga att kupongräntan på en flytande ränta är den 1-åriga statsskuldsräntan plus 1,5 %, och räntan på statskassan anges som 2,24 %. Vid återställningsdatumet för kupongen (rörlig ränta återställs med varje kupongbetalning) bestämmer den emitterande enheten att priset på värdepapperet kommer att handlas under pari vid denna kurs. Den justerar därför kursen genom att öka återställningsmarginalen till en nivå där floatern kommer att handlas till pari på marknaderna. Om värdepapperets kreditkvalitet har försämrats sedan senaste återställningsdatum, måste återställningsmarginalen ökas avsevärt för att skuldebrevet ska handlas till pari.

För skuld med omvänd rörlig ränta beräknas kupongräntan genom att subtrahera referensräntan från återställningsmarginalen vid varje kupongdatum. Till exempel kan kupongen på en reverse floater beräknas som 10 % minus 3-månaders LIBOR. En högre LIBOR skulle innebära att mer kommer att dras av från återställningsmarginalen och därför kommer mindre att betalas ut till skuldinnehavaren i kuponger. På samma sätt, när räntorna faller, ökar kupongräntan eftersom mindre dras från återställningsmarginalen.

Enligt ett tillkännagivande från Federal Reserve i november 2020, bör banker sluta skriva kontrakt med LIBOR i slutet av 2021. Intercontinental Exchange, myndigheten som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en vecka och två månaders LIBOR efter den 31 december, 2021. Alla kontrakt som använder LIBOR måste vara avslutade senast den 30 juni 2023 .

##Höjdpunkter

Återställningsmarginaler ses vanligtvis i värdepapper som rörlig ränta eller swappar, såväl som i konsumentlån som ARM.
Återställningsmarginalen är den ränta som läggs till en produkt med rörlig ränta när den rörliga räntan återställs.
Återställningsmarginalen uttrycks vanligtvis som räntepunkter eller procentenheter över något index eller referensränta som LIBOR.