Tilbakestill margen

Hva er tilbakestillingsmarginen?

Tilbakestillingsmarginen er forskjellen mellom den faktiske renten på et lån eller gjeldspapir og indeksen som rentesatsen er basert på. Tilbakestillingsmarginen vil alltid være positiv, da den legges til den underliggende indeksen eller referanserenten.

For eksempel er tilbakestillingsmarginen på boliglån med justerbar rente (ARMs), kjent som ARM-marginen,. renten som legges til en indeksert (variabel) rente for å bestemme ARMs fullt indekserte rente .

Forstå tilbakestillingsmarginen

Tilbakestill margin-funksjonen er oftest sett med flytende rentepapirer eller lån. Det er kursen over en referanserente eller indeks som brukes til å bestemme renten for et renteregulerbart verdipapir. Tilbakestillingsmarginen legges deretter til en referanserente, for eksempel LIBOR,. for flytende renteforpliktelser.

Tilbakestillingsmarginen uttrykkes vanligvis i basispunkter (bps) eller prosentpoeng, som legges til den gjeldende referanserenten når et produkt med flytende eller flytende rente tilbakestilles (vanligvis på kvartals-, halvårs- eller årsbasis). Så hvis et ARM-lån utstedes med en tilbakestillingsmargin på 150 bps over LIBOR, tilbakestilles hver sjette måned, vil ARMs effektive rente være LIBOR + 1,5 % på hver tilbakestillingsdato.

Eksempler på tilbakestillingsmargin

Tilbakestillingsmarginen brukes også mye i gjeldspapirer med variabel rente. La oss for eksempel si at renten på en flytende renteseddel (FRN) utstedt av ABC Corp. er oppgitt som 3-måneders LIBOR pluss 50 bps. De 0,5 % er tilbakestillingsmarginen, noe som betyr at hvis LIBOR er 2,36 %, vil renten på seddelen bli satt til 2,86 %. Banker kan låne penger på LIBOR uten påslag og vil, for å realisere fortjeneste på lån, legge til tilbakestillingsmarginen når de låner ut midler.

Andre mulige indekser eller referanserenter inkluderer prime-renten, Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), federal funds rate, US Treasury-renter osv. Når rentene stiger, økes nullstillingsmarginen for å gjenspeile den høyere renten. For eksempel, hvis oppfatningen av kredittverdigheten til flytende renteutsteder fra eksemplet ovenfor blir negativ, kan investorer i ABC Corp. kreve en høyere rente på, for eksempel 3-måneders LIBOR pluss 65 bps. I dette tilfellet vil kupongrenten bli justert til 3,01 %, etter den høyere tilbakestillingsmarginen. I realiteten tilbakestilles kupongrenten basert på en notert margin over LIBOR.

Spesielle hensyn

Noen sedler med justerbar kurs, kjent som utvidbare tilbakestillingssedler, lar tilbakestillingsmarginen bestemmes etter utsteders skjønn. For disse verdipapirene kan utsteder nullstille kupongrenten slik at verdipapiret vil handles til pari eller en pris over pari. La oss for eksempel si at kupongrenten på en flyter er den 1-årige statskasserenten pluss 1,5 %, og statskasserenten er gitt som 2,24 %. På tilbakestillingsdatoen for kupongen (flytende renter tilbakestilles med hver kupongbetaling), bestemmer den utstedende enheten at prisen på verdipapiret vil handles under pari med denne kursen. Den justerer derfor kursen ved å øke tilbakestillingsmarginen til et nivå der flyteren vil handle til pari i markedene. Dersom kredittkvaliteten på verdipapiret har gått ned siden siste tilbakestillingsdato, vil tilbakestillingsmarginen måtte økes betraktelig for at gjeldspapiret skal handles til pari.

For gjeld med omvendt flytende rente beregnes kupongrenten ved å trekke referanserenten fra tilbakestillingsmarginen på hver kupongdato. For eksempel kan kupongen på en revers floater beregnes som 10 % minus 3-måneders LIBOR. En høyere LIBOR vil bety at mer vil bli trukket fra tilbakestillingsmarginen, og dermed vil mindre bli utbetalt til gjeldseieren i kuponger. På samme måte, når rentene faller, øker kupongrenten fordi mindre trekkes fra tilbakestillingsmarginen.

I følge en kunngjøring fra Federal Reserve i november 2020, bør banker slutte å skrive kontrakter med LIBOR innen utgangen av 2021. Intercontinental Exchange, myndigheten som er ansvarlig for LIBOR, vil slutte å publisere LIBOR én uke og to måneder etter 31. desember, 2021. Alle kontrakter som bruker LIBOR må avsluttes innen 30. juni 2023 .

Høydepunkter

• Tilbakestillingsmarginer er ofte sett i verdipapirer som flytende rentesedler eller swapper, så vel som i forbrukslån som ARMs.

• Nullstillingsmarginen er mengden rente som legges til et produkt med flytende rente når den flytende rente nullstilles.

• Tilbakestillingsmarginen uttrykkes vanligvis som basispunkter eller prosentpoeng over en indeks eller referanserente som LIBOR.