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Was ist die Reset-Marge?
Die Reset-Marge ist die Differenz zwischen dem tatsächlichen Zinssatz eines Darlehens oder Schuldtitels und dem Index, auf dem der Zinssatz basiert. Die Reset-Marge ist immer positiv, da sie zum zugrunde liegenden Index oder Referenzzinssatz addiert wird.
Zum Beispiel ist die Reset-Marge auf variabel verzinsliche Hypotheken (ARMs), bekannt als die ARM-Marge,. der Zins, der zu einem indexierten (variablen) Zinssatz hinzuaddiert wird, um den vollständig indexierten Zinssatz des ARM zu bestimmen .
Den Rücksetzrand verstehen
Die Reset-Margin-Funktion wird am häufigsten bei variabel verzinslichen Wertpapieren oder Krediten verwendet. Es ist der Zinssatz über einem Referenzzinssatz oder -index, der verwendet wird, um den Zinssatz für ein variabel verzinsliches Wertpapier zu bestimmen. Die Neumarge wird dann zu einem Referenzzinssatz, wie z . B. dem LIBOR,. für variabel verzinsliche Obligationen hinzuaddiert.
Die Reset-Marge wird normalerweise in Basispunkten (bps) oder Prozentpunkten ausgedrückt, die zum geltenden Referenzzinssatz addiert werden, wenn ein variabel oder variabel verzinsliches Produkt zurückgesetzt wird (normalerweise auf vierteljährlicher, halbjährlicher oder jährlicher Basis). Wenn also eine ARM-Hypothek mit einer Rücksetzungsmarge von 150 Basispunkten über dem LIBOR ausgegeben wird und alle sechs Monate neu festgelegt wird, dann würde der effektive Zinssatz der ARM an jedem Rücksetzungsdatum den LIBOR + 1,5 % betragen.
Beispiele für die Reset-Marge
Die Reset-Margin wird auch in großem Umfang bei variabel verzinslichen Schuldtiteln verwendet. Angenommen, der Zinssatz einer von ABC Corp. ausgegebenen variabel verzinslichen Note (FRN) wird als 3-Monats-LIBOR plus 50 Basispunkte angegeben. Die 0,5 % sind die Reset-Marge, was bedeutet, dass bei einem LIBOR von 2,36 % der Zinssatz für die Schuldverschreibung auf 2,86 % festgelegt wird. Banken können ohne Aufschlag Geld zum LIBOR leihen und fügen zur Realisierung von Gewinnen aus Krediten bei der Kreditvergabe die Rückstellungsmarge hinzu.
Andere mögliche Indizes oder Referenzzinssätze umfassen den Leitzins, den Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), den Federal Funds Rate, den Zinssatz für US-Schatzanleihen usw. Wenn die Zinssätze steigen, wird die Reset-Marge erhöht, um den höheren Zinssatz widerzuspiegeln. Wenn beispielsweise die Wahrnehmung der Kreditwürdigkeit des Emittenten variabel verzinslicher Schuldverschreibungen aus dem obigen Beispiel negativ wird, können Anleger in ABC Corp. einen höheren Zinssatz von beispielsweise 3-Monats-LIBOR plus 65 Basispunkten verlangen. In diesem Fall wird der Couponsatz nach der höheren Reset-Marge auf 3,01 % angepasst. Tatsächlich wird der Kuponsatz basierend auf einer notierten Marge über dem LIBOR zurückgesetzt.
Besondere Überlegungen
Bei einigen variabel verzinslichen Schuldverschreibungen, die als erweiterbare Rückstellungsanleihen bekannt sind, kann die Rückstellungsmarge nach Ermessen des Emittenten festgelegt werden. Für diese Wertpapiere kann der Emittent den Kuponsatz neu festlegen, sodass das Wertpapier zum Nennwert oder zu einem Preis über dem Nennwert gehandelt wird. Nehmen wir zum Beispiel an, der Kuponsatz für einen Floater ist der 1-Jahres-Treasury-Satz plus 1,5 %, und der Treasury-Satz wird mit 2,24 % angegeben. Am Coupon -Neufestsetzungsdatum (variable Zinssätze werden bei jeder Couponzahlung zurückgesetzt) bestimmt die ausgebende Stelle, dass der Preis des Wertpapiers zu diesem Kurs unter dem Nennwert gehandelt wird. Daher passt es den Kurs an, indem es die Reset-Marge auf ein Niveau erhöht, bei dem der Floater an den Märkten zum Nennwert gehandelt wird. Wenn sich die Kreditqualität des Wertpapiers seit dem letzten Neufestsetzungsdatum verschlechtert hat, muss die Neufestsetzungsmarge erheblich erhöht werden, damit die Schuldverschreibung zum Nennwert gehandelt wird.
Bei umgekehrt variabel verzinslichen Schuldtiteln wird der Kuponsatz berechnet, indem der Referenzzinssatz an jedem Kupondatum von der Neumarge abgezogen wird. Beispielsweise kann der Coupon eines Reverse Floaters als 10 % minus 3-Monats-LIBOR berechnet werden. Ein höherer LIBOR würde bedeuten, dass mehr von der Reset-Marge abgezogen wird und somit weniger Kupons an den Schuldner gezahlt werden. In ähnlicher Weise steigt der Kuponsatz, wenn die Zinssätze fallen, da weniger von der Rückstellungsmarge abgezogen wird.
Laut einer Ankündigung der Federal Reserve vom November 2020 sollten Banken bis Ende 2021 aufhören, Kontrakte mit dem LIBOR zu schreiben . 2021. Alle Verträge, die den LIBOR verwenden, müssen bis zum 30. Juni 2023 abgeschlossen sein .
Höhepunkte
Rückstellungsmargen werden häufig bei Wertpapieren wie Floating Rate Notes oder Swaps sowie bei Verbraucherkrediten wie ARMs gesehen.
Die Reset-Marge ist der Zinsbetrag, der einem Produkt mit variablem Zinssatz hinzugefügt wird, wenn der variable Zinssatz zurückgesetzt wird.
Die Reset-Margin wird normalerweise in Basispunkten oder Prozentpunkten über einem Index oder Referenzzinssatz wie dem LIBOR ausgedrückt.
