Redefinir margem
Qual é a margem de redefinição?
A margem de redefinição é a diferença entre a taxa de juros real de um empréstimo ou tÃtulo de dÃvida e o Ãndice no qual sua taxa de juros se baseia. A margem de reposição será sempre positiva, pois é adicionada ao Ãndice subjacente ou à taxa de referência.
Por exemplo, a margem de redefinição em hipotecas de taxa ajustável (ARMs), conhecida como margem ARM,. é o juro adicionado a uma taxa indexada (variável) para determinar a taxa de juros totalmente indexada do ARM.
Entendendo a margem de redefinição
O recurso de redefinição de margem é mais comumente visto com tÃtulos ou empréstimos com taxa flutuante . É a taxa acima de uma taxa de referência ou Ãndice que é usado para determinar a taxa de juros para um tÃtulo de taxa ajustável. A margem de redefinição é então adicionada a uma taxa de referência, como LIBOR,. para obrigações de taxa flutuante.
A margem de redefinição é normalmente expressa em pontos base (bps) ou pontos percentuais, que são adicionados à taxa de referência prevalecente quando um produto de taxa de juros flutuante ou variável é redefinido (normalmente trimestral, semestral ou anual). Assim, se uma hipoteca ARM for emitida com margem de redefinição de 150 bps acima da LIBOR, redefinindo a cada seis meses, a taxa de juros efetiva do ARM seria LIBOR + 1,5% em cada data de redefinição.
Exemplos de Margem de Redefinição
A margem de reposição também é amplamente utilizada em tÃtulos de dÃvida de taxa variável. Por exemplo, digamos que a taxa de juros de uma nota de taxa flutuante (FRN) emitida pela ABC Corp. seja cotada como LIBOR de 3 meses mais 50 bps. O 0,5% é a margem de redefinição, o que significa que, se a LIBOR for 2,36%, a taxa de juros da nota será definida em 2,86%. Os bancos podem emprestar dinheiro à LIBOR sem qualquer margem de lucro e, para obter lucros nos empréstimos, adicionarão a margem de redefinição ao emprestar fundos.
Outros Ãndices ou taxas de referência possÃveis incluem a prime rate, a Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), a taxa de fundos federais, as taxas do Tesouro dos EUA,. etc. Quando as taxas de juros aumentam, a margem de redefinição é aumentada para refletir a taxa mais alta. Por exemplo, se a percepção da qualidade de crédito do emissor de notas de taxa flutuante do exemplo acima ficar negativa, os investidores da ABC Corp. podem exigir uma taxa de juros mais alta de, digamos, LIBOR de 3 meses mais 65 bps. Neste caso, a taxa do cupom será ajustada para 3,01%, seguindo a margem de reajuste maior. Com efeito, a taxa de cupom é redefinida com base em uma margem cotada sobre a LIBOR.
Considerações Especiais
Algumas notas de taxa ajustável, conhecidas como notas de redefinição extensÃveis,. permitem que a margem de redefinição seja determinada a critério do emissor. Para esses tÃtulos, o emissor pode redefinir a taxa de cupom para que o tÃtulo seja negociado ao par ou a um preço acima do par. Por exemplo, digamos que a taxa de cupom em um floater é a taxa do Tesouro de 1 ano mais 1,5%, e a taxa do Tesouro é dada como 2,24%. Na data de redefinição do cupom (taxas flutuantes redefinidas com cada pagamento de cupom), a entidade emissora determina que o preço do tÃtulo será negociado abaixo do par a essa taxa. Ele, portanto, ajusta a taxa aumentando a margem de redefinição para um nÃvel em que o flutuador negociará ao par nos mercados. Se a qualidade de crédito do tÃtulo tiver diminuÃdo desde a última data de redefinição, a margem de redefinição terá que ser aumentada consideravelmente para que o tÃtulo de dÃvida seja negociado ao par.
Para dÃvida com taxa flutuante reversa,. a taxa de cupom é calculada subtraindo a taxa de juros de referência da margem de reajuste em cada data de cupom. Por exemplo, o cupom em um floater reverso pode ser calculado como 10% menos LIBOR de 3 meses. Uma LIBOR mais alta significaria que mais será deduzido da margem de reajuste e, portanto, menos será pago ao devedor em cupons. Da mesma forma, à medida que as taxas de juros caem, a taxa de cupom aumenta porque menos é subtraÃdo da margem de redefinição.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve em novembro de 2020, os bancos devem parar de emitir contratos usando a LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar a LIBOR uma semana e dois meses após 31 de dezembro, 2021. Todos os contratos que usam a LIBOR devem ser concluÃdos até 30 de junho de 2023 .
Destaques
Margens de redefinição são comumente vistas em tÃtulos como notas de taxa flutuante ou swaps, bem como em empréstimos ao consumidor, como ARMs.
A margem de redefinição é a quantidade de juros adicionada a um produto de taxa de juros flutuante quando a taxa variável reinicia.
A margem de redefinição é normalmente expressa em pontos base ou pontos percentuais acima de algum Ãndice ou taxa de referência, como a LIBOR.
