Marjı Sıfırla

Sıfırlama Marjı Nedir?

Sıfırlama marjı, bir kredi veya borç senedinin fiili faiz oranı ile faiz oranının dayandığı endeks arasındaki farktır. Sıfırlama marjı, temel alınan endekse veya referans oranına eklendiğinden her zaman pozitif olacaktır.

Örneğin, ARM marjı olarak bilinen ayarlanabilir oranlı ipoteklerdeki (ARM'ler) sıfırlama marjı, ARM'nin tam endeksli faiz oranını belirlemek için endeksli (değişken) bir orana eklenen faizdir .

Sıfırlama Marjını Anlama

Sıfırlama marjı özelliği en yaygın olarak değişken faizli menkul kıymetler veya kredilerde görülür. Ayarlanabilir oranlı bir menkul kıymet için faiz oranını belirlemek için kullanılan bir referans oranın veya endeksin üzerindeki orandır. Sıfırlama marjı daha sonra değişken oranlı yükümlülükler için LIBOR gibi bir referans orana eklenir .

Sıfırlama marjı, tipik olarak , değişken veya değişken faizli bir ürün sıfırlandığında (tipik olarak üç aylık, altı aylık veya yıllık bazda) geçerli referans oranına eklenen baz puan (bps) veya yüzde puan olarak ifade edilir. Dolayısıyla, her altı ayda bir sıfırlanarak, LIBOR'un 150 bps üzerinde bir sıfırlama marjı ile bir ARM ipoteği verilirse, ARM'nin etkin faiz oranı her sıfırlama tarihinde LIBOR + %1,5 olacaktır.

Sıfırlama Marjı Örnekleri

Sıfırlama marjı, değişken faizli borç senetlerinde de yaygın olarak kullanılmaktadır. Örneğin, ABC Corp. tarafından ihraç edilen değişken faizli bir tahvilin (FRN) faiz oranının 3 aylık LIBOR artı 50 bps olarak kote edildiğini varsayalım. %0,5, sıfırlama marjıdır, yani LIBOR %2,36 ise, bonodaki faiz oranı %2,86 olarak ayarlanacaktır. Bankalar LIBOR'da herhangi bir kar marjı olmaksızın borç para alabilir ve kredilerden kar elde etmek için borç verirken sıfırlama marjını ekler.

Diğer olası endeksler veya referans oranlar arasında ana oran, Euro Bankalararası Teklif Oranı (EURIBOR), federal fon oranı, ABD Hazine oranları vb. bulunur. Faiz oranları yükseldiğinde, daha yüksek oranı yansıtmak için sıfırlama marjı artırılır. Örneğin, yukarıdaki örnekte değişken faizli tahvil ihraççısının kredibilitesi algısı negatife dönerse, ABC Corp.'daki yatırımcılar, örneğin 3 aylık LIBOR artı 65 bps gibi daha yüksek bir faiz oranı talep edebilir. Bu durumda kupon oranı, daha yüksek sıfırlama marjının ardından %3,01'e ayarlanacaktır. Gerçekte, kupon oranı, LIBOR üzerinden kote edilen bir marj temelinde sıfırlanır.

Özel Hususlar

Uzatılabilir sıfırlama notları olarak bilinen bazı ayarlanabilir oranlı banknotlar, sıfırlama marjının ihraççının takdirine bağlı olarak belirlenmesine izin verir. Bu menkul kıymetler için ihraççı kupon oranını sıfırlayabilir, böylece menkul kıymet eşit veya üzerinde bir fiyattan işlem görür. Örneğin, bir floater üzerindeki kupon oranı 1 yıllık Hazine oranı artı %1,5 ve Hazine oranı %2,24 olarak verildiğini varsayalım. Kupon sıfırlama tarihinde (her kupon ödemesinde değişken oranlar sıfırlanır), ihraç eden kuruluş, menkul kıymetin fiyatının bu oranda eşitin altında işlem göreceğini belirler. Bu nedenle, sıfırlama marjını, floater'ın piyasalarda eşit işlem yapacağı bir seviyeye yükselterek oranı ayarlar. Menkul kıymetin kredi kalitesi son sıfırlama tarihinden bu yana düşmüşse, borç menkul kıymetinin eşit seviyede işlem görmesi için sıfırlama marjının önemli ölçüde artırılması gerekecektir.

Ters değişken faizli borç için , her kupon tarihinde sıfırlama marjından referans faiz oranı çıkarılarak kupon oranı hesaplanır. Örneğin, ters yüzdürücü üzerindeki kupon %10 eksi 3 aylık LIBOR olarak hesaplanabilir. Daha yüksek bir LIBOR, sıfırlama marjından daha fazla düşüleceği ve dolayısıyla borçluya kuponlarda daha az ödeneceği anlamına gelir. Benzer şekilde, faiz oranları düştükçe kupon oranı artar çünkü sıfırlama marjından daha az çıkarılır.

Federal Rezerv tarafından Kasım 2020'de yapılan duyuruya göre, bankaların 2021 yılı sonuna kadar LIBOR kullanarak sözleşme yazmayı bırakmaları gerekiyor.LIBOR'dan sorumlu otorite olan Intercontinental Exchange, 31 Aralık'tan sonra bir hafta ve iki aylık LIBOR yayınlamayı durduracak, 2021. LIBOR kullanan tüm sözleşmeler 30 Haziran 2023'e kadar tamamlanmalıdır .

Öne Çıkanlar

Sıfırlama marjları, genellikle değişken faizli senetler veya takaslar gibi menkul kıymetlerde ve ayrıca ARM'ler gibi tüketici kredilerinde görülür.
Sıfırlama marjı, değişken faiz oranı sıfırlandığında değişken faizli bir ürüne eklenen faiz tutarıdır.
Sıfırlama marjı, tipik olarak, LIBOR gibi bazı endeks veya referans oranlarının üzerinde baz puanlar veya yüzde puanları olarak ifade edilir.