Rückerstattung

Was ist eine Rückerstattung?

In der Unternehmensfinanzierung und an den Kapitalmärkten ist die Rückzahlung der Prozess, bei dem ein festverzinslicher Emittent einige seiner ausstehenden kündbaren Anleihen zurückzieht und sie durch neue Anleihen ersetzt, normalerweise zu günstigeren Bedingungen für den Emittenten, um die Finanzierungskosten zu senken. Die neuen Anleihen werden verwendet, um einen sinkenden Fonds zur Rückzahlung der ursprünglichen Anleiheemissionen zu schaffen, die als zurückgezahlte Anleihen bekannt sind.

Rückerstattungen können sich auch auf die Rückabwicklung von Transaktionen im Einzelhandels- oder Gewerbebereich beziehen, häufig um einen Kunden aufgrund eines fehlerhaften oder qualitativ minderwertigen Produkts oder einer Dienstleistung zu entlasten.

Rückerstattung verstehen

Bei der Rückzahlung wird eine ausstehende Anleihe zu ihrem Fälligkeitswert zurückgezahlt, in der Regel der volle Betrag des ausstehenden Kapitals zuzüglich anfallender Zinsen, indem der Erlös aus der neu ausgegebenen Schuld verwendet wird. Diese neuen Schuldtitel werden fast immer zu einem niedrigeren Zinssatz begeben als die zurückgezahlte Emission und führen häufig zu einer erheblichen Verringerung der Zinskosten für den Emittenten. Ein weiterer Grund für die Rückzahlung besteht darin, alle unerwünschten Beschränkungen und Vereinbarungen zu beseitigen,. die an die Bedingungen der bestehenden Anleihen gebunden sind, die refinanziert werden.

Wenn Anleihen ausgegeben werden, besteht die Möglichkeit, dass sich die Zinssätze in der Wirtschaft ändern. Wenn die Zinssätze unter den Kuponsatz der ausstehenden Anleihen fallen, zahlt ein Emittent die Anleihe zurück und refinanziert seine Schulden zu dem niedrigeren am Markt vorherrschenden Zinssatz. Der Emissionserlös wird zur Begleichung der Zins- und Tilgungsverpflichtungen der bestehenden Anleihe verwendet. In einem Niedrigzinsumfeld dürften Rückzahlungen tatsächlich häufiger erfolgen, da Emittenten mit erheblicher Schuldenlast einen Anreiz haben, ihre fällig werdenden teureren Anleihen durch billigere Schuldtitel zu ersetzen.

Beispiel: Ein Emittent, der eine 100-Millionen-Dollar-Anleihe mit einem Kupon von 10 % bei Fälligkeit zurückerstattet und sie durch eine neue 100-Millionen-Dollar-Emission (Rückzahlungsanleihe) mit einem 6-%-Kupon ersetzt, hat Einsparungen von 4 Millionen Dollar an Zinsausgaben pro Jahr .

So funktioniert die Rückerstattung

Eine Rückzahlung erfolgt nur bei kündbaren Anleihen. Callable Bonds sind Anleihen, die vor Fälligkeit zurückgezahlt werden können. Anleihegläubiger sind durch das Halten dieser Anleihen einem Kündigungsrisiko ausgesetzt – dem Risiko,. dass der Emittent die Anleihen kündigt, wenn die Zinssätze sinken. Um Anleihegläubiger vor einer vorzeitigen Kündigung der Anleihen zu schützen, enthält der Anleihevertrag eine Kündigungsschutzklausel. Der Kündigungsschutz ist der Zeitraum, in dem eine Anleihe nicht gekündigt werden kann. Wenn die Zinssätze während dieser Sperrfrist so weit sinken, dass eine Refinanzierung gerechtfertigt ist, wird der Emittent in der Zwischenzeit neue Anleihen verkaufen. Der Erlös wird zum Kauf von Staatsanleihen verwendet, die auf einem Treuhandkonto hinterlegt werden . Nach Ablauf des Kündigungsschutzes werden die Treasuries verkauft und die Treasuries zur Tilgung der ausstehenden hochverzinslichen Anleihen verwendet.

Die bei der Rückzahlung verwendeten neuen Schuldtitel werden als Vorrückerstattungsanleihen bezeichnet. Die ausstehenden Anleihen, die mit Erlösen aus der Neuemission zurückgezahlt werden, werden als zurückgezahlte Anleihen bezeichnet. Um die Attraktivität seiner Schuldtitel für Anleihekäufer zu erhalten, stellt der Emittent im Allgemeinen sicher, dass die neue Emission mindestens den gleichen – wenn nicht einen höheren – Kreditschutz wie die zurückgezahlten Anleihen aufweist.

Transaktionen stornieren

Neben seiner Verwendung auf dem Rentenmarkt kann sich der Begriff „Rückerstattung“ auch auf seine umgangssprachlichere Verwendung bei der Rückabwicklung einer Einzelhandels- oder Handelstransaktion beziehen. Unternehmen und Händler können Kunden im Austausch für die Rückgabe gekaufter Waren und bei unzureichenden oder nicht erfüllten Dienstleistungen Rückerstattungen gewähren. Einige Unternehmen haben liberale Rückgaberichtlinien, die es Kunden ermöglichen, gekaufte Waren jederzeit und ohne Angabe von Gründen zurückzugeben und eine volle Rückerstattung zu erhalten,. mit oder ohne Quittung.

Regel warten E-Commerce- Unternehmen, bis das zurückgegebene Produkt eingegangen ist, bevor sie eine Rückerstattung veranlassen. Unternehmen erstellen Rückgaberichtlinien, die ein Gleichgewicht zwischen exzellentem Kundenservice und der Wahrung der Rentabilität des Unternehmens herstellen. Dienstanbieter können teilweise oder vollständige Rückerstattungen für unbefriedigende oder nicht erfüllte Dienste gewähren.

Höhepunkte

• Bei der Rückzahlung werden ausstehende kündbare Anleihen durch neue Anleihen ersetzt, normalerweise zur Refinanzierung ausstehender Anleiheschulden.

• Ausstehende Anleihen werden zum Nennwert oder leicht darüber zurückgezahlt, finanziert durch die Erlöse aus neu emittierten Schuldtiteln.

• Die Rückzahlung kann auch zur Neuausgabe von Anleihen mit günstigeren Bedingungen und weniger restriktiven Auflagen verwendet werden.