Reembolso

¿Qué es el reembolso?

En las finanzas corporativas y los mercados de capitales, el reembolso es el proceso en el que un emisor de renta fija retira algunos de sus bonos exigibles en circulación y los reemplaza con nuevos bonos, generalmente en términos más favorables para el emisor a fin de reducir los costos de financiamiento. Los nuevos bonos se utilizan para crear un fondo de amortización para pagar las emisiones de bonos originales, conocidos como bonos reembolsados.

El reembolso también puede referirse a la anulación de transacciones en el espacio comercial o minorista, a menudo para compensar a un cliente debido a un producto o servicio defectuoso o de mala calidad.

Comprender el reembolso

El reembolso redime una emisión de bonos pendiente a su valor de vencimiento, generalmente el monto total del principal pendiente más cualquier interés aplicable, mediante el uso de los ingresos de la deuda recién emitida. Esta nueva deuda, casi siempre, se emite a una tasa de interés más baja que la emisión reembolsada y, a menudo, resulta en una reducción significativa en el gasto por intereses para el emisor. Otra razón para reembolsar es eliminar cualquier restricción y compromiso no deseado que esté vinculado a los términos de los bonos existentes que se están refinanciando.

Cuando se emiten bonos, existe la posibilidad de que cambien las tasas de interés en la economía. Si las tasas de interés caen por debajo de la tasa de cupón de los bonos en circulación, un emisor pagará el bono y refinanciará su deuda a la tasa de interés más baja que prevalece en el mercado. El producto de la nueva emisión se utilizará para liquidar las obligaciones de pago de intereses y principal del bono existente. En efecto, es probable que el reembolso sea más común en un entorno de tasas de interés bajas, ya que los emisores con cargas de deuda significativas tienen un incentivo para reemplazar sus bonos de mayor costo que vencen con deuda más barata.

Por ejemplo, un emisor que reembolsa una emisión de bonos de $100 millones con un cupón del 10 % al vencimiento y la reemplaza con una nueva emisión de $100 millones (emisión de bonos con reembolso) con un cupón del 6 %, tendrá ahorros de $4 millones en gastos de intereses por año. .

Cómo funciona el reembolso

El reembolso solo ocurre con bonos que son exigibles. Los bonos exigibles son bonos que se pueden redimir antes de su vencimiento. Los tenedores de bonos enfrentan el riesgo de rescate por tener estos bonos, riesgo de que el emisor rescate los bonos si las tasas de interés bajan. Para proteger a los tenedores de bonos de que los bonos sean llamados demasiado pronto, el contrato de emisión de bonos incluye una cláusula de protección de rescate. La protección de rescate es el período de tiempo durante el cual un bono no puede ser ejecutado. Durante este período de bloqueo, si las tasas de interés caen lo suficiente como para justificar el refinanciamiento, el emisor venderá nuevos bonos en el ínterin. Los ingresos se utilizarán para comprar valores del Tesoro, que se depositarán en una cuenta de depósito en garantía. Después de que vence la protección de la llamada, los bonos del Tesoro se venden y los fondos en el depósito en garantía se utilizan para redimir los bonos de alto interés en circulación.

Las nuevas emisiones de deuda utilizadas en el proceso de reembolso se denominan bonos de prerreembolso. Los bonos en circulación que se pagan con los ingresos de la nueva emisión se denominan bonos reembolsados. Para mantener el atractivo de sus emisiones de deuda para los compradores de bonos, el emisor generalmente se asegurará de que la nueva emisión tenga al menos el mismo grado de protección crediticia, si no mayor, que los bonos reembolsados.

Revertir transacciones

Además de su uso en el mercado de bonos, el término "reembolso" también puede referirse a su uso más coloquial para revertir una transacción minorista o comercial. Las empresas y comerciantes pueden emitir reembolsos a los clientes a cambio de la devolución de los bienes comprados y cuando los servicios no son satisfactorios o no se cumplen. Algunas empresas tienen políticas de devolución liberales que permiten a los clientes devolver los productos comprados en cualquier momento y por cualquier motivo y recibir un reembolso completo,. con o sin recibo.

Por lo general, las empresas de comercio electrónico esperan hasta que se recibe el producto devuelto antes de emitir un reembolso. Las empresas crean políticas de devolución que logran un equilibrio entre un excelente servicio al cliente y no comprometer la rentabilidad de la empresa. Los proveedores de servicios pueden permitir reembolsos parciales o totales por servicios insatisfactorios o incumplidos.

Reflejos

• El reembolso reemplaza los bonos exigibles en circulación por nuevos bonos, generalmente para refinanciar la deuda de bonos en circulación.

• Los bonos en circulación se rescatan a su valor nominal o ligeramente por encima, financiados con los ingresos de títulos de deuda recién emitidos.

• El reembolso también puede utilizarse para volver a emitir bonos que tengan términos más favorables y convenios menos restrictivos.