Obligation à Intérêt Résiduel (RIB)

Qu'est-ce qu'une obligation à intérêt résiduel (RIB) ?

Les obligations à intérêt résiduel (RIB) sont des titres créés lorsque le revenu d'une obligation municipale est divisé en deux segments. Les deux segments créés sont une obligation résiduelle à taux variable inverse et une obligation primaire directe à taux variable.

Comprendre les obligations à intérêt résiduel

Une obligation à intérêt résiduel (RIB) est une obligation municipale divisée en deux segments. Le premier segment d'un RIB est une obligation résiduelle à taux variable inverse et le deuxième segment est une obligation primaire directe à taux variable.

La pièce inverse résultante aura une relation inverse avec un taux d'intérêt de référence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR). Le revenu de l'obligation municipale est ensuite utilisé pour payer le coupon sur le flotteur direct, et tout revenu restant ira vers l'obligation à intérêt résiduel.

Objectif des obligations à intérêt résiduel

Les RIB permettent aux fonds d'obligations municipales de promettre des rendements courants plus élevés à leurs acheteurs. À mesure que les taux des obligations municipales augmentent, les détenteurs de RIB détiennent des obligations qui paient un coupon ou un rendement inférieur. Cette baisse du rendement réduit drastiquement le prix de l'obligation sur le marché secondaire.

Les acheteurs d'obligations à intérêt résiduel reçoivent un taux d'intérêt plus élevé que celui qu'offrirait une obligation municipale conventionnelle. Cependant, le risque de ces titres est élevé. Un investisseur qui détient un flotteur inversé conserve tout le risque de baisse de l'obligation sous-jacente.

L'objectif de RIBS est d'améliorer le rendement et d'aider les gestionnaires de portefeuille individuels à contrôler la maturité de leur portefeuille global. En raison de leur haut niveau de sophistication et de leur volatilité potentielle,. la plupart des RIB appartiennent à des institutions financières plutôt qu'à des investisseurs de détail.

Obligations municipales et obligations à intérêt résiduel

Une obligation municipale est un type de titre de créance couramment utilisé par les entités gouvernementales telles que les États ou les municipalités comme moyen de financer des dépenses importantes.

Par exemple, Springtown doit collecter 5 millions de dollars pour que la ville puisse effectuer les mises à jour indispensables de son école primaire. La ville libère 5 millions de dollars d'obligations municipales que les investisseurs peuvent acheter, à rembourser aux investisseurs à un taux d'intérêt prédéterminé. Les revenus des obligations municipales sont généralement exonérés d'impôts fédéraux, et parfois aussi d'impôts d'État.

Types d'obligations municipales

Il existe deux principaux types d'obligations municipales : les obligations d'obligation générale et les obligations-recettes. Avec une obligation générale (GO),. l'obligation est garantie par l'entité émettrice. Une obligation-recette utilise les revenus du projet lui-même pour garantir l'obligation. Par exemple, si un État libère des obligations afin de financer la construction d'une nouvelle autoroute à péage, l'argent collecté des péages aiderait à rembourser l'obligation.

Une obligation d'obligation générale est entièrement garantie par l'entité émettrice et les paiements effectués à partir de ses fonctions gouvernementales normales, telles que la collecte des impôts. Une obligation-recette, en revanche, n'effectue des paiements qu'à partir des revenus générés par un projet spécifique. Si le projet échoue ou si les revenus ne sont pas significatifs, les paiements sur la caution peuvent être impactés. C'est pour cette raison que les obligations-recettes comportent un risque plus élevé mais offrent également un rendement plus élevé.

Une obligation à intérêt résiduel peut être une obligation générale ou une obligation-revenu, car cela n'a pas d'importance pour l'investisseur, à l'exception des différents profils de risque des deux, qu'il choisirait en fonction de sa tolérance au risque.

Points forts

• Une obligation à intérêt résiduel est un type d'obligation à taux variable inversé créée en divisant le revenu d'une obligation municipale en deux parties.

• L'objectif de RIBS est d'améliorer le rendement et d'aider les gestionnaires de portefeuille à contrôler la maturité de leur portefeuille global.

• En raison de leur haut niveau de sophistication et de leur volatilité potentielle, la plupart des RIB appartiennent à des institutions financières plutôt qu'à des investisseurs individuels.

• Les obligations à intérêt résiduel permettent aux fonds obligataires municipaux de promettre à leurs acheteurs des rendements courants plus élevés.

• Ces segments sont une obligation à taux variable inverse et une obligation directe à taux variable primaire.

FAQ

Pourquoi les obligations sont-elles supprimées ?

Le démembrement d'une obligation décompose un titre en ses morceaux. Par exemple, une obligation peut être dépouillée de sorte que ses paiements d'intérêts (coupons) deviennent une seule pièce tandis que le remboursement du principal devient une obligation à coupon zéro. Ceci est fait parce que certains investisseurs peuvent vouloir ou exiger un seul composant sans l'autre.

Qu'est-ce que l'intérêt résiduel ?

Dans les placements à revenu fixe, les intérêts résiduels font référence au revenu qui reste après le remboursement des obligations primaires (telles que les tranches plus seniors). Dans une obligation à coupons détachés, l'obligation à coupon zéro qui en résulte est séparée des paiements d'intérêts est également connue sous le nom de résiduel.

Quels sont les principaux types d'obligations ?

Les obligations sont des titres à revenu fixe qui représentent une dette qui doit être remboursée. Celles-ci peuvent se présenter sous de nombreuses formes, certaines des plus courantes étant émises par des gouvernements souverains, des entreprises et des municipalités. Ces obligations sont émises à différentes échéances avec des taux d'intérêt fixes ou variables. Elles peuvent également être structurées avec des options intégrées les rendant rachetables,. putables ou convertibles. Les obligations peuvent également être dépouillées afin qu'un investisseur ne prenne que le coupon ou la partie principale de la dette. De plus, les obligations peuvent être collatéralisées (garanties par des actifs) ou non garanties, senior ou junior, ou reconditionnées en tranches. En effet, l'univers des types d'obligations est vaste et varié.

Les obligations démembrées sont-elles sûres ?

Comme pour toute obligation, le degré de risque des composants d'une obligation démembrée dépendra de la qualité de crédit de l'émetteur. Une obligation d'État démembrée (comme les STRIPS du Trésor ), par exemple, sera la plus sûre de toutes les obligations démembrées.