Obligation de revenu de péage

Qu'est-ce qu'une obligation fiscale de péage ?

Le terme obligation de revenu de péage fait référence à une obligation municipale qui effectue des paiements de principal et de coupon à partir des revenus de péage. Le capital des détenteurs d'obligations est utilisé pour construire des projets, et l'argent généré par eux - les revenus des routes à péage - est utilisé pour les rembourser. Ces obligations sont une sous-catégorie des obligations routières et de transport, qui comptent parmi la majorité des obligations de première qualité du marché. Malgré ce fait, les obligations municipales à revenu (de péage) ne sont pas aussi populaires que les obligations d'obligation générale (GO).

Comprendre une obligation fiscale de péage

Une obligation fiscale de péage est un type de garantie municipale normalement utilisée pour financer la construction d'un projet public, tel qu'un pont, un tunnel ou une autoroute. Il peut également financer des projets de renouvellement d'infrastructure planifiés,. tels que des aires de repos et des parcs le long des routes à péage. Les détenteurs d'obligations se voient promettre leur principal ainsi que les intérêts à une certaine date d'échéance. Les revenus des péages payés par les usagers du projet public remboursent les obligataires .

obligations-recettes de péage sont généralement émises par des agences de transport d'État ou des commissions d'autoroute à péage. Les obligations-recettes de péage (et les obligations fiscales municipales, en général) diffèrent des obligations d'obligation générale,. qui tirent le produit de plusieurs sources fiscales. Étant donné que les obligations-recettes de péage reposent sur un seul flux de revenus,. elles présentent plus de risques et paient plus d'intérêts que des obligations similaires. Obligations GO .

Les investisseurs doivent être conscients que ces obligations dépendent fortement des revenus associés, comme leur nom l'indique. Ils ne sont pas soutenus par le gouvernement émetteur ou son flux de revenus (généralement des impôts). Cela signifie que si les revenus baissent (aussi improbable que cela puisse être) - c'est-à-dire si les péages sont supprimés ou ne peuvent plus être perçus - les émetteurs ne peuvent pas payer leurs obligataires.

Comme indiqué ci-dessus, ces obligations financent de nouvelles routes à péage et améliorent les routes existantes. Une autre raison pour laquelle les municipalités émettent des obligations de revenu de péage est de permettre aux gouvernements de diversifier les passifs et d'éviter les limites auto-imposées sur la dette de l'État ou du comté.

Considérations particulières

Les obligations-recettes de péage sont une sous-catégorie des obligations routières et de transport. Ce groupe comprend une catégorie plus large de titres de créance appelés obligations-recettes municipales, qui constituent la majorité de toutes les obligations de qualité en circulation .

Les dates d'échéance diffèrent pour les obligations-recettes de péage des obligations traditionnelles. Ces obligations ont tendance à arriver à échéance après 20 ou 30 ans, et nombre d'entre elles présentent des dates d' échéance échelonnées. En tant que telles, elles sont généralement considérées comme des obligations en série. Avec une obligation en série, une partie de l'encours de la dette arrive à échéance à certaines dates jusqu'à ce que l'obligation soit complètement échue à la date de fin. Les émetteurs d'obligations émettent généralement des obligations-recettes de péage en unités de 5 000 $ .

Obligations fiscales de péage par rapport aux obligations d'obligation générale (GO)

Toutes les obligations ne sont pas créées de la même manière. Comme indiqué ci-dessus, les obligations-recettes, y compris les obligations-recettes de péage, comportent un risque plus élevé car elles ne sont pas garanties par la pleine confiance et le crédit de l'entité gouvernementale émettrice. Si le flux de revenus se tarit, l'émetteur ne peut pas payer le principal et/ou les intérêts à ses créanciers. Ces obligations ne sont pas vraiment populaires auprès des investisseurs, même si près des deux tiers des obligations sur le marché sont des obligations à revenus .

Comme les autres obligations-recettes, les obligations-recettes de péage ne sont pas garanties par la pleine foi et le crédit de l'entité gouvernementale émettrice.

Les obligations d'obligation générale, en revanche, sont parmi les plus courantes dans les portefeuilles des investisseurs. Les personnes qui détiennent ces obligations se voient garantir le remboursement, car le gouvernement a le pouvoir de taxer ses citoyens pour générer des revenus .

Cependant, l'argent provenant de la vente d'obligations, quel qu'en soit le type, peut être utilisé pour financer différents projets, tels que des infrastructures. Ceux qui sont émis par des entités gouvernementales, qu'elles soient locales, étatiques ou fédérales, sont normalement exonérés d' impôts sur le revenu au niveau fédéral.

Avantages et inconvénients des obligations fiscales de péage

Les obligations offrent aux investisseurs une forme d'investissement sûre et sécurisée, en particulier lorsqu'elles sont associées à une variété de titres différents, tels que des actions, des fonds négociés en bourse (ETF), des fonds communs de placement et des comptes de trésorerie, entre autres.

Les investisseurs peuvent utiliser les obligations-recettes de péage spécifiquement pour diversifier leurs avoirs en titres à revenu fixe. De nombreux fonds communs de placement d'obligations municipales, par exemple, saupoudrent d'obligations-recettes de péage qui offrent un bon rapport risque-récompense.

Beaucoup ciblent les obligations-recettes de péage dans les États dont les bilans sont sains et les tendances économiques favorables, car cela concerne la capacité d'une autorité de transport à effectuer des paiements de principal à long terme.

Critique des obligations fiscales de péage

certains contribuables considèrent les obligations-recettes de péage comme un moyen de financement inefficace. L'autoroute à péage de Pennsylvanie, la première autoroute du pays, qui reliait d'Irwin à Carlisle, fournit une étude de cas sur la dette à péage.

Le Pennsylvania Turnpike avait initialement prévu de rembourser toute sa dette en 1954, une fois qu'il aurait remboursé les obligations utilisées pour la construction. Cependant, le Turnpike continue de percevoir des péages à ce jour. En 2020, il en coûtait 53,50 $ à un automobiliste passager pour un aller simple sur toute la durée de l'autoroute à péage, si les automobilistes payaient en espèces .

Le système d'autoroute à péage de l'État a ajouté quelques routes supplémentaires. Mais l'une des raisons des frais continus le long de la travée principale, selon les critiques, est que la Pennsylvania Turnpike Commission et les emplois de cols blancs qu'elle a créés cesseraient d'exister si la dette était un jour entièrement payée. Un livre intitulé When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court, écrit par William Keisling, détaille l'histoire présumée de corruption,. de gaspillage et de népotisme de Pennsylvania Turnpike, financé par obligations de revenu de péage .

Points forts

• Les obligations-recettes de péage utilisent les revenus de péage que l'obligation a financés afin de rembourser le principal et le coupon de l'émission.

• L'argent provenant des obligations-recettes de péage est utilisé pour financer des projets publics nouveaux et existants comme les autoroutes.

• Elles arrivent généralement à échéance dans 20 à 30 ans et sont émises en parts de 5 000 $.

• Ces obligations ne sont qu'un type d'obligation municipale.

• Les obligations-recettes de péage reposent sur un seul flux de revenus, ce qui signifie qu'elles comportent plus de risques, mais qu'elles paient également un taux d'intérêt plus élevé que les obligations d'exploitation générales similaires.