Bred basis
Hva er et bredt grunnlag?
Et bredt grunnlag er en tilstand som finnes i futuresmarkeder der den lokale kontantprisen (spot) prisen pÄ en vare er relativt langt fra futuresprisen. Det er det motsatte av et smalt grunnlag,. der spotprisen og futuresprisene er veldig tett sammen.
Det er normalt at det er en viss forskjell mellom spotpriser og futurespriser, pÄ grunn av faktorer som transport- og holdekostnader,. renter og usikkert vÊr. Dette er kjent som grunnlaget. Uansett hvor stort dette gapet er, konvergerer dette gapet vanligvis nÄr utlÞpsdatoen for futureskontrakten nÊrmer seg.
ForstÄ bred basis
Til syvende og sist indikerer et bredt grunnlag et misforhold mellom tilbud og etterspÞrsel. Hvis kortsiktig tilbud er relativt lavt pÄ grunn av faktorer som uvanlig dÄrlig vÊr, kan lokale kontantpriser stige i forhold til futurespriser. Hvis pÄ den annen side kortsiktig tilbud er relativt hÞyt, for eksempel ved en uvanlig stor avling, kan lokale kontantpriser falle i forhold til futurespriser.
Hver av disse situasjonene ville gi opphav til et bredt grunnlag, der "basis" ganske enkelt er den lokale kontantprisen minus futureskontraktsprisen. Dette gapet bĂžr gradvis forsvinne etter hvert som futureskontraktene nĂŠrmer seg utlĂžpsdatoen, fordi ellers kan investorer ganske enkelt utnytte en arbitragemulighet mellom de lokale kontantprisene og futuresprisene.
NÄr grunnlaget krymper fra et negativt tall som -$1, til et mindre negativt tall som $-0,50, er denne endringen kjent som en styrkende basis. PÄ den annen side, nÄr grunnlaget krymper fra et stÞrre positivt tall til et mindre positivt tall, er dette kjent som et svekkelsesgrunnlag.
Viktig
Generelt sett er et smalt grunnlag forenlig med en svĂŠrt likvid og effektiv markedsplass, mens en bred basis er assosiert med en relativt illikvid og ineffektiv. Ikke desto mindre er en viss variasjon mellom lokale kontantpriser og futurespriser normalt og forventet.
Eksempler fra den virkelige verden pÄ et bredt grunnlag
Anta at du er en rÄvarefuturehandler som er interessert i oljemarkedet. Du legger merke til at den lokale kontantprisen for rÄolje er $40,71, mens prisen pÄ rÄoljefutures som forfaller om to mÄneder er $40,93. I dette scenariet legger du merke til at grunnlaget mellom disse to prisene er relativt lite, til bare -$0,22 (spotpris pÄ $40,71 minus futurespris pÄ $40,93). Dette smale grunnlaget gir mening, tatt i betraktning at kontrakten er tungt handlet og det er kun to mÄneder til kontraktens utlÞp.
Ser man lenger inn i fremtiden, begynner man imidlertid Ä finne noen kontrakter med et bredt grunnlag. Den samme kontrakten for levering om ni mÄneder, for eksempel, har en futurespris pÄ $42,41. Denne relativt store spredningen pÄ -$1,70 kan skyldes mange forskjellige faktorer. For eksempel kan handelsmenn forvente at oljeprisen vil stige som fÞlge av redusert tilbud eller Þkt Þkonomisk aktivitet. Uansett Ärsak vil grunnlaget nesten helt sikkert avta nÄr kontraktsdatoen nÊrmer seg.
HĂžydepunkter
En slik forskjell mellom spotpris og futurespris kan vĂŠre forbundet med illikviditet eller hĂžye bĂŠrekostnader.
Grunnlaget reduseres uunngÄelig ettersom terminkontrakten nÊrmer seg utlÞpsdatoen; ethvert gap som gjenstÄr ville gi muligheter for arbitrasjefortjeneste.
â Et bredt grunnlag er en markedstilstand der gapet mellom spotpriser og futurespriser er relativt stort.
