Bred grund

Vad är en bred bas?

En bred bas är ett tillstånd som finns på terminsmarknader där det lokala kontantpriset (spot) på en vara är relativt långt från dess terminspris. Det är motsatsen till en smal bas,. där spotpriset och terminspriserna ligger mycket nära varandra.

Det är normalt att det finns en viss skillnad mellan spotpriser och terminspriser, på grund av faktorer som transport- och innehavskostnader,. räntor och osäkert väder. Detta är känt som grunden. Hur stort det än är, detta gap konvergerar vanligtvis när terminskontraktets utgångsdatum närmar sig.

Förstå bred grund

I slutändan indikerar en bred bas en obalans mellan utbud och efterfrågan. Om det kortsiktiga utbudet är relativt lågt på grund av faktorer som ovanligt dåligt väder kan lokala kontantpriser stiga i förhållande till terminspriserna. Om å andra sidan det kortsiktiga utbudet är relativt högt, till exempel vid en ovanligt stor skörd, kan lokala kontantpriser falla i förhållande till terminspriserna.

Båda dessa situationer skulle ge upphov till en bred bas, där "bas" helt enkelt är det lokala kontantpriset minus terminskontraktspriset. Detta gap bör gradvis försvinna när terminskontrakten närmar sig sitt utgångsdatum, eftersom investerare annars helt enkelt skulle kunna utnyttja en arbitrage- möjlighet mellan de lokala kontantpriserna och terminspriserna.

När basen krymper från ett negativt tal som -$1, till ett mindre negativt tal som $-0,50, är denna förändring känd som en förstärkningsbasis. Å andra sidan, när basen krymper från ett större positivt tal till ett mindre positivt tal, är detta känt som en försvagningsbas.

Viktigt

Generellt sett är en smal bas förenlig med en mycket likvid och effektiv marknadsplats, medan en bred bas förknippas med en relativt illikvid och ineffektiv. Icke desto mindre är en viss variation mellan lokala kontantpriser och terminspriser normal och förväntad.

Verkliga exempel på en bred bas

Anta att du är en råvaruterminshandlare som är intresserad av oljemarknaden. Du noterar att det lokala kontantpriset för råolja är $40,71, medan priset på råoljeterminer som förfaller om två månader är $40,93. I det här scenariot noterar du att basen mellan dessa två priser är relativt liten, endast -0,22 USD (spotpris på 40,71 USD minus terminspris på 40,93 USD). Denna snäva grund är vettig, med tanke på att kontraktet är hårt omsatt och att det bara är två månader kvar till kontraktets utgång.

Ser man längre in i framtiden börjar man dock hitta några kontrakt med bred bas. Samma kontrakt för leverans om nio månader, till exempel, har ett terminspris på $42,41. Denna relativt stora spridning på -1,70 dollar kan bero på många olika faktorer. Till exempel kan handlare förvänta sig att oljepriset kommer att stiga som ett resultat av minskat utbud eller ökad ekonomisk aktivitet. Oavsett anledning kommer grunden nästan säkert att minska när kontraktsdatumet närmar sig.

Höjdpunkter

• En sådan skillnad mellan spotpris och terminspris kan vara förknippad med illikviditet eller höga redovisningskostnader.

• Grunden minskar oundvikligen när terminskontraktet närmar sig sitt utgångsdatum; varje lucka som återstår skulle skapa möjligheter till arbitragevinster.

– En bred bas är ett marknadstillstånd där gapet mellan spotpriser och terminspriser är relativt stort.