szeroka podstawa
Co to jest szeroka podstawa?
Szeroką podstawą jest stan występujący na rynkach terminowych , w którym lokalna cena gotówkowa (spot) towaru jest stosunkowo daleka od jego ceny terminowej. Jest to przeciwieństwo wąskiej bazy,. w której cena spot i ceny kontraktów futures są bardzo zbliżone.
To normalne, że istnieje pewna różnica między cenami spot a cenami futures, ze względu na takie czynniki, jak koszty transportu i utrzymania,. stopy procentowe i niepewna pogoda. Jest to znane jako podstawa. Jakkolwiek szeroka, luka ta zazwyczaj zbiega się w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia kontraktu futures.
Zrozumienie szerokiej podstawy
Ostatecznie szeroka podstawa wskazuje na rozbieżność między podażą a popytem. Jeśli krótkoterminowa podaż jest stosunkowo niska z powodu takich czynników, jak wyjątkowo zła pogoda, lokalne ceny gotówkowe mogą wzrosnąć w stosunku do cen kontraktów terminowych. Z drugiej strony, jeśli krótkoterminowa podaż jest stosunkowo wysoka, tak jak w przypadku wyjątkowo dużych zbiorów, wówczas lokalne ceny gotówkowe mogą spaść w stosunku do cen kontraktów terminowych.
Każda z tych sytuacji doprowadziłaby do powstania szerokiej podstawy, gdzie „podstawą” jest po prostu lokalna cena gotówkowa pomniejszona o cenę kontraktu futures. Ta luka powinna stopniowo zanikać, gdy kontrakty terminowe zbliżają się do daty wygaśnięcia, ponieważ w przeciwnym razie inwestorzy mogliby po prostu wykorzystać okazję do arbitrażu między lokalnymi cenami gotówkowymi a cenami terminowymi.
Kiedy podstawa zmniejsza się z liczby ujemnej, takiej jak -1 USD, do mniej ujemnej, takiej jak 0,50 USD, zmiana ta jest nazywana wzmocnieniem podstawy. Z drugiej strony, gdy podstawa kurczy się z większej liczby dodatniej do mniejszej liczby dodatniej, nazywa się to osłabieniem bazy.
###Ważne
Ogólnie rzecz biorąc, wąska baza jest spójna z bardzo płynnym i wydajnym rynkiem, podczas gdy szeroka baza jest kojarzona z rynkiem stosunkowo niepłynnym i nieefektywnym. Niemniej jednak pewne różnice między lokalnymi cenami gotówkowymi a cenami kontraktów terminowych są normalne i oczekiwane.
Prawdziwy przykład szerokiej podstawy
Załóżmy, że jesteś traderem futures na surowce, zainteresowanym rynkiem ropy. Zauważasz, że lokalna cena gotówkowa ropy naftowej wynosi 40,71 USD, podczas gdy cena kontraktów terminowych na ropę naftową z terminem zapadalności w ciągu dwóch miesięcy wynosi 40,93 USD. W tym scenariuszu można zauważyć, że podstawa między tymi dwoma cenami jest stosunkowo niewielka i wynosi tylko -0,22 USD (cena spot 40,71 USD minus cena kontraktów futures 40,93 USD). Ta wąska podstawa ma sens, biorąc pod uwagę, że kontrakt jest intensywnie handlowany, a do wygaśnięcia kontraktu pozostały tylko dwa miesiące.
Patrząc jednak dalej w przyszłość, zaczynasz znajdować kontrakty o szerokiej podstawie. Na przykład ten sam kontrakt na dostawę w ciągu dziewięciu miesięcy ma cenę futures wynoszącą 42,41 USD. Ta stosunkowo szeroka rozpiętość wynosząca -1,70 USD może być spowodowana wieloma różnymi czynnikami. Na przykład handlowcy mogą spodziewać się wzrostu cen ropy w wyniku zmniejszonej podaży lub zwiększonej aktywności gospodarczej. Bez względu na przyczynę, podstawa prawie na pewno zmniejszy się wraz ze zbliżaniem się daty zawarcia umowy.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Taka rozbieżność między ceną spot a ceną futures może wiązać się z brakiem płynności lub wysokimi kosztami utrzymania.
Podstawa nieuchronnie zmniejsza się wraz ze zbliżaniem się terminu wygaśnięcia kontraktu futures; jakakolwiek luka, która dawałaby szanse na zyski z arbitrażu.
Szeroką podstawą jest sytuacja rynkowa, w której różnica między cenami spot a cenami terminowymi jest stosunkowo duża.
