Bredt grundlag

Hvad er et bredt grundlag?

Et bredt grundlag er en tilstand, der findes på futuresmarkeder,. hvor den lokale kontante (spot) pris på en råvare er relativt langt fra dens futurespris. Det er det modsatte af et snævert grundlag,. hvor spotprisen og futurespriserne ligger meget tæt på hinanden.

Det er normalt, at der er en vis forskel mellem spotpriser og futurespriser på grund af faktorer som transport- og holdeomkostninger,. renter og usikkert vejr. Dette er kendt som grundlaget. Hvor stort det end er, dette hul konvergerer typisk, når udløbsdatoen for futureskontrakten nærmer sig.

Forståelse bredt grundlag

I sidste ende indikerer et bredt grundlag et misforhold mellem udbud og efterspørgsel. Hvis udbuddet på kort sigt er relativt lavt på grund af faktorer som usædvanligt dårligt vejr, kan lokale kontantpriser stige i forhold til futurespriserne. Hvis det kortsigtede udbud på den anden side er relativt højt, såsom i tilfælde af en usædvanlig stor høst, kan lokale kontantpriser falde i forhold til futurespriserne.

Hver af disse situationer ville give anledning til et bredt grundlag, hvor "basis" blot er den lokale kontantpris minus futureskontraktprisen. Dette hul bør gradvist forsvinde, efterhånden som futureskontrakterne nærmer sig deres udløbsdato, fordi investorer ellers blot kunne udnytte en arbitragemulighed mellem de lokale kontantpriser og futurespriserne.

Når grundlaget skrumper fra et negativt tal som -$1 til et mindre negativt tal som $-0,50, er denne ændring kendt som en styrkelsesbasis. På den anden side, når grundlaget skrumper fra et større positivt tal til et mindre positivt tal, er dette kendt som et svækkelsesgrundlag.

Vigtigt

Generelt er et snævert grundlag i overensstemmelse med en meget likvid og effektiv markedsplads, hvorimod et bredt grundlag er forbundet med et relativt illikvidt og ineffektivt. Ikke desto mindre er en vis variation mellem lokale kontantpriser og futurespriser normal og forventet.

Eksempel fra den virkelige verden på et bredt grundlag

Antag, at du er en råvarefutureshandler, der er interesseret i oliemarkedet. Du bemærker, at den lokale kontantpris for råolie er $40,71, mens prisen på råoliefutures, der udløber om to måneder, er $40,93. I dette scenarie bemærker du, at grundlaget mellem disse to priser er relativt lille, til kun -$0,22 (spotpris på $40,71 minus futurespris på $40,93). Dette snævre grundlag giver mening i betragtning af, at kontrakten er stærkt handlet, og der kun er to måneder til kontraktens udløb.

Ser man længere ud i fremtiden, begynder man dog at finde nogle kontrakter med et bredt grundlag. Den samme kontrakt for levering om ni måneder har for eksempel en futurespris på $42,41. Denne relativt store spredning på -$1,70 kan skyldes mange forskellige faktorer. For eksempel kan handlende forvente, at prisen på olie vil stige som følge af et fald i udbuddet eller øget økonomisk aktivitet. Uanset årsagen vil grundlaget næsten helt sikkert blive mindre, når kontraktdatoen nærmer sig.

Højdepunkter

• En sådan divergens mellem spotpris og futurespris kan være forbundet med illikviditet eller høje bæreomkostninger.

• Grundlaget reduceres uundgåeligt, efterhånden som futureskontrakten nærmer sig sin udløbsdato; ethvert hul, der er tilbage, ville skabe muligheder for arbitragefortjeneste.

• Et bredt grundlag er et markedsforhold, hvor afstanden mellem spotpriser og futurespriser er relativt stor.