Широкая база

Что такое широкий базис?

Широкий базис — это условие, встречающееся на фьючерсных рынках, при котором местная цена товара в денежном эквиваленте (спот) относительно далека от его фьючерсной цены. Это противоположность узкому базису,. при котором спотовая цена и фьючерсные цены очень близки друг к другу.

Некоторая разница между спотовыми и фьючерсными ценами является нормальным явлением из-за таких факторов, как затраты на транспортировку и хранение,. процентные ставки и неопределенная погода. Это известно как основа. Каким бы широким ни был этот разрыв, он обычно сужается по мере приближения даты истечения фьючерсного контракта.

Понимание широкого базиса

В конечном счете, широкая база указывает на несоответствие между спросом и предложением. Если краткосрочное предложение относительно низкое из-за таких факторов, как необычно плохая погода, местные цены наличными могут вырасти по сравнению с фьючерсными ценами. Если, с другой стороны, краткосрочное предложение относительно велико, например, в случае необычно большого урожая, то местные цены наличными могут упасть по сравнению с фьючерсными ценами.

Любая из этих ситуаций привела бы к широкому базису, где «базой» была бы просто местная цена за наличные минус цена фьючерсного контракта. Этот разрыв должен постепенно исчезать по мере того, как фьючерсы сокращаются ближе к дате истечения срока действия, потому что в противном случае инвесторы могли бы просто использовать возможность арбитража между местными ценами наличными и ценами фьючерсов.

Когда базис сужается от отрицательного числа, такого как -1 доллар, до менее отрицательного числа, такого как -0,50 доллара, это изменение называется укрепляющим базисом. С другой стороны, когда базис сжимается от большего положительного числа к меньшему положительному числу, это называется ослаблением базиса.

Важно

Вообще говоря, узкая база соответствует очень ликвидному и эффективному рынку, тогда как широкая база связана с относительно неликвидным и неэффективным. Тем не менее, некоторая разница между местными ценами наличными и фьючерсными ценами является нормальной и ожидаемой.

Реальный пример широкого базиса

Предположим, вы торгуете товарными фьючерсами и интересуетесь рынком нефти. Вы заметили, что местная цена сырой нефти наличными составляет 40,71 доллара, тогда как цена фьючерса на сырую нефть со сроком погашения через два месяца составляет 40,93 доллара. В этом сценарии вы заметите, что базис между этими двумя ценами относительно невелик и составляет всего -0,22 доллара (спотовая цена 40,71 доллара минус цена фьючерса 40,93 доллара). Эта узкая основа имеет смысл, учитывая, что контракт активно торгуется и до истечения срока действия контракта осталось всего два месяца.

Однако, заглянув дальше в будущее, вы начинаете находить контракты на широкой основе. Например, тот же контракт на поставку через девять месяцев имеет фьючерсную цену 42,41 доллара. Этот относительно широкий спред в -1,70 доллара может быть вызван многими различными факторами. Например, трейдеры могут ожидать роста цен на нефть в результате сокращения предложения или повышения экономической активности. Независимо от причины, основа почти наверняка уменьшится по мере приближения даты контракта.

Особенности

• Такое расхождение между спотовой ценой и ценой фьючерса может быть связано с неликвидностью или высокими затратами на хранение.

• Базис неизбежно уменьшается по мере приближения даты истечения фьючерсного контракта; любой оставшийся разрыв создаст возможности для арбитражной прибыли.

• Широкий базис – это рыночное состояние, при котором разрыв между спотовыми ценами и фьючерсными ценами относительно велик.