Lindung Nilai Delta-Gamma

Apakah Lindung Nilai Delta-Gamma?

Lindung nilai Delta-gamma ialah strategi pilihan yang menggabungkan kedua-dua lindung nilai delta dan gamma untuk mengurangkan risiko perubahan dalam aset awal dan dalam delta itu sendiri .

Dalam perdagangan opsyen, delta merujuk kepada perubahan dalam harga kontrak opsyen setiap perubahan dalam harga aset asas. Gamma merujuk kepada kadar perubahan delta. Apabila dilindung nilai sepenuhnya dengan cara ini, kedudukan adalah neutral delta dan neutral gamma.

Memahami Lindung Nilai Delta-Gamma

Kedua-dua delta dan gamma membantu untuk mengukur pergerakan dalam harga opsyen berbanding bagaimana dalam wang (ITM) atau keluar daripada wang (OTM) pilihan itu. Pedagang melindung nilai delta untuk mengehadkan risiko pergerakan harga yang kecil dalam keselamatan asas, dan melindung nilai gamma untuk melindungi diri mereka daripada baki pendedahan yang dicipta melalui penggunaan lindung nilai delta. Dalam erti kata lain, gamma lindung nilai harus mempunyai kesan melindungi kedudukan pedagang daripada pergerakan dalam delta pilihan.

Delta bergerak antara -1 dan +1. Pilihan panggilan mempunyai delta antara 0 dan 1, manakala pilihan letak mempunyai delta antara 0 dan -1. Apabila delta berubah, gamma adalah lebih kurang perbezaan antara dua nilai delta. Pilihan OTM selanjutnya mempunyai delta yang cenderung ke arah sifar. Pilihan ITM selanjutnya mempunyai delta yang cenderung ke arah 1 (panggilan) atau -1 (put).

Lindung nilai delta-gamma selalunya adalah yang neutral pasaran (iaitu, delta sifar dan gamma sifar); walau bagaimanapun, lindung nilai delta-gamma boleh, secara teori, menggunakan mana-mana tahap statik delta dan/atau gamma. Kedudukan pilihan yang dilindung nilai delta-gamma masih terdedah kepada perubahan nilai, disebabkan oleh perubahan dalam turun naik, kadar faedah dan pereputan masa.

Menentukan Lindung Nilai Individu

Lindung nilai Delta bertujuan untuk mengurangkan, atau melindung nilai,. risiko yang dikaitkan dengan pergerakan harga dalam aset asas dengan mengambil mengimbangi kedudukan beli dan pendek. Sebagai contoh, kedudukan panggilan panjang mungkin dilindung nilai delta dengan memendekkan stok pendasar. Strategi ini adalah berdasarkan perubahan dalam premium,. atau harga pilihan, yang disebabkan oleh perubahan dalam harga keselamatan asas.

Delta sendiri mengukur perubahan teori dalam premium untuk setiap perubahan $1 dalam harga asas. Lindung nilai gamma cuba mengurangkan, atau menghapuskan, risiko yang dicipta oleh perubahan dalam delta pilihan.

Gamma sendiri merujuk kepada kadar perubahan delta pilihan berkenaan dengan perubahan harga aset pendasar. Pada asasnya, gamma ialah kadar perubahan harga sesuatu pilihan.

Seorang peniaga yang cuba menjadi delta-hedged atau delta-neutral biasanya membuat perdagangan yang turun naik akan naik atau turun pada masa hadapan. Lindung nilai gamma ditambahkan pada strategi lindung nilai delta untuk mencuba dan melindungi pedagang daripada perubahan yang lebih besar dalam portfolio daripada yang dijangkakan, atau hakisan nilai masa.

Menggunakan Lindung Nilai Delta-Gamma

Dengan lindung nilai delta sahaja, kedudukan mempunyai perlindungan daripada perubahan kecil dalam aset pendasar. Walau bagaimanapun, perubahan besar akan mengubah lindung nilai (tukar delta), menjadikan kedudukan terdedah. Dengan menambahkan lindung nilai gamma, lindung nilai delta kekal utuh.

Menggunakan lindung nilai gamma bersama dengan lindung nilai delta memerlukan pelabur mencipta lindung nilai baharu apabila delta aset pendasar berubah. Bilangan saham pendasar yang dibeli atau dijual di bawah lindung nilai delta-gamma bergantung pada sama ada harga aset pendasar meningkat atau menurun, dan mengikut jumlah.

Lindung nilai besar yang melibatkan pembelian atau penjualan kuantiti saham dan opsyen yang ketara mungkin mempunyai kesan mengubah harga aset asas di pasaran, yang memerlukan pelabur sentiasa dan dinamik mencipta lindung nilai untuk portfolio untuk mengambil kira turun naik yang lebih besar dalam harga.

Lindung nilai gamma pada asasnya melibatkan pelarasan semula lindung nilai delta secara berterusan apabila delta berubah (iaitu, menjadikan kedudukan gamma neutral).

Contoh Lindung Nilai Delta-Gamma Menggunakan Saham Dasar

Andaikan seorang peniaga adalah panjang satu panggilan saham, dan pilihan mempunyai delta 0.6. Ini bermakna bagi setiap $1 harga saham bergerak ke atas atau ke bawah, premium pilihan akan meningkat atau menurun sebanyak $0.60, masing-masing. Untuk melindung nilai delta, peniaga perlu mengurangkan 60 saham saham (satu kontrak x 100 saham x 0.6 delta). Menjadi pendek 60 saham meneutralkan kesan delta 0.6 positif.

Apabila harga saham berubah, delta juga akan berubah. Pilihan at-the-money (ATM) mempunyai delta hampir 0.5. Semakin dalam pilihan ITM, semakin dekat delta dengan satu. Semakin dalam pilihan OTM, semakin hampir kepada sifar.

Andaikan gamma pada kedudukan ini ialah 0.2. Ini bermakna bahawa untuk setiap perubahan dolar dalam stok, delta berubah sebanyak 0.2. Untuk mengimbangi perubahan dalam delta (gamma), lindung nilai delta sebelumnya perlu dilaraskan.

Jika delta meningkat sebanyak 0.2, maka delta kini adalah 0.8. Ini bermakna peniaga memerlukan 80 saham pendek untuk mengimbangi delta. Mereka sudah memendekkan 60, jadi mereka perlu memendekkan 20 lagi. Sebaliknya, jika delta menurun sebanyak 0.2, delta kini adalah 0.4, jadi peniaga hanya memerlukan 40 saham pendek. Mereka mempunyai 60, jadi mereka boleh membeli semula 20 saham.

Sorotan

Lindung nilai Delta-gamma meneutralkan kedudukan pilihan, supaya apabila pendasar bergerak, nilai pilihan kekal sama—dan delta itu sendiri akan kekal sama.
Lindung nilai gamma mengurangkan risiko yang berkaitan dengan perubahan dalam delta pilihan.
Lindung nilai Delta mengurangkan risiko pergerakan harga dalam aset asas dengan mengimbangi kedudukan beli dan pendek.