Delta-Gamma-Hedging

Was ist Delta-Gamma-Hedging?

Delta-Gamma-Hedging ist eine Optionsstrategie, die sowohl Delta- als auch Gamma -Hedges kombiniert,. um das Risiko von Änderungen des Basiswerts und des Deltas selbst zu mindern.

Im Optionshandel bezieht sich Delta auf eine Preisänderung eines Optionskontrakts pro Preisänderung des Basiswerts. Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate von Delta. Bei vollständiger Absicherung auf diese Weise ist eine Position sowohl deltaneutral als auch gammaneutral.

##Delta-Gamma-Hedging verstehen

Sowohl Delta als auch Gamma helfen dabei, die Kursbewegung einer Option im Verhältnis dazu einzuschätzen, wie im Geld (ITM) oder aus dem Geld (OTM) die Option ist. Händler sichern Delta ab, um das Risiko kleiner Preisbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers zu begrenzen, und sichern Gamma ab, um sich vor dem verbleibenden Risiko zu schützen, das durch die Verwendung eines Delta-Hedges entsteht. Mit anderen Worten, Hedging-Gamma sollte die Wirkung haben, die Position des Händlers vor Bewegungen im Delta der Option zu schützen.

Delta bewegt sich zwischen -1 und +1. Call - Optionen haben Deltas zwischen 0 und 1, während Put- Optionen Deltas zwischen 0 und -1 haben. Wenn sich Delta ändert, ist Gamma ungefähr die Differenz zwischen den beiden Delta-Werten. Weitere OTM-Optionen haben Deltas, die gegen Null tendieren. Weitere ITM-Optionen haben Deltas, die gegen 1 (Call) oder -1 (Put) tendieren.

Ein Delta-Gamma-Hedge ist häufig marktneutral (dh Null-Delta und Null-Gamma); Ein Delta-Gamma-Hedge kann jedoch theoretisch jedes statische Delta- und/oder Gamma-Niveau annehmen. Optionspositionen, die Delta-Gamma-abgesichert sind, sind aufgrund von Schwankungen der Volatilität, der Zinssätze und des Zeitverfalls weiterhin Wertänderungen ausgesetzt.

Individuelle Absicherungen definieren

, das mit Preisbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko zu reduzieren oder abzusichern , indem Long- und Short-Positionen eingegangen werden. Beispielsweise kann eine Long-Call-Position durch eine Leerverkaufsposition der zugrunde liegenden Aktie Delta- hedged werden. Diese Strategie basiert auf der Änderung der Prämie oder des Optionspreises, die durch eine Änderung des Preises des zugrunde liegenden Wertpapiers verursacht wird.

Delta selbst misst die theoretische Änderung der Prämie für jede $1-Änderung des Preises des Basiswerts. Gamma-Hedging versucht, das Risiko zu reduzieren oder zu eliminieren, das durch Änderungen des Deltas einer Option entsteht.

Gamma selbst bezieht sich auf die Änderungsrate des Deltas einer Option in Bezug auf die Preisänderung des Basiswerts. Im Wesentlichen ist Gamma die Änderungsrate des Preises einer Option.

Ein Trader, der Delta-Hedging oder Delta-Neutralität anstrebt, handelt normalerweise damit, dass die Volatilität in der Zukunft steigen oder fallen wird. Gamma-Hedging wird zu einer Delta-Hedging-Strategie hinzugefügt, um zu versuchen, einen Händler vor größeren Änderungen im Portfolio als erwartet oder Zeitwerterosion zu schützen.

Verwendung einer Delta-Gamma-Hedge

Allein durch Delta-Hedging ist eine Position vor kleinen Änderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts geschützt. Große Änderungen werden jedoch die Absicherung verändern (Änderungsdelta), wodurch die Position anfällig wird. Durch Hinzufügen eines Gamma-Hedges bleibt der Delta-Hedge erhalten.

Verwendung eines Gamma -Hedges in Verbindung mit einem Delta-Hedge erfordert, dass ein Anleger neue Absicherungen erstellt, wenn sich das Delta des zugrunde liegenden Vermögenswerts ändert. Die Anzahl der zugrunde liegenden Aktien, die im Rahmen eines Delta-Gamma-Hedges gekauft oder verkauft werden, hängt davon ab, ob und um wie viel der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt oder fällt.

Große Absicherungen, die den Kauf oder Verkauf erheblicher Mengen von Aktien und Optionen umfassen, können den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts auf dem Markt verändern, sodass der Anleger ständig und dynamisch Absicherungen für ein Portfolio erstellen muss, um größere Preisschwankungen zu berücksichtigen.

Beim Gamma-Hedging wird im Wesentlichen der Delta-Hedge bei Änderungen des Deltas ständig neu angepasst (dh die Position gamma-neutral gemacht).

Beispiel für Delta-Gamma-Hedging mit der zugrunde liegenden Aktie

Angenommen, ein Trader hält einen Call auf eine Aktie long und die Option hat ein Delta von 0,6. Das bedeutet, dass sich die Optionsprämie für jeden $1, den der Aktienkurs nach oben oder unten bewegt, um jeweils $0,60 erhöht oder verringert. Um das Delta abzusichern, muss der Händler 60 Aktien leerverkaufen (ein Kontrakt x 100 Aktien x 0,6 Delta). Short 60 Aktien neutralisieren den Effekt des positiven Deltas von 0,6.

Wenn sich der Kurs der Aktie ändert, ändert sich auch das Delta. Optionen am Geldautomaten (ATM) haben ein Delta nahe 0,5. Je tiefer ITM eine Option geht, desto näher kommt Delta einem. Je tiefer OTM eine Option geht, desto näher kommt sie Null.

Angenommen, das Gamma an dieser Position ist 0,2. Das bedeutet, dass sich das Delta für jeden Dollar in der Aktie um 0,2 ändert. Um die Änderung des Deltas (Gamma) auszugleichen, muss der vorherige Delta-Hedge angepasst werden.

Wenn sich Delta um 0,2 erhöht, beträgt Delta jetzt 0,8. Das bedeutet, dass der Händler 80 Short-Aktien benötigt, um Delta auszugleichen. Sie haben bereits 60 kurzgeschlossen, also müssen sie 20 weitere kurzschließen. Umgekehrt, wenn das Delta um 0,2 gesunken ist, beträgt das Delta jetzt 0,4, sodass der Trader nur noch 40 Aktien shorten muss. Sie haben 60, also können sie 20 Aktien zurückkaufen.

Höhepunkte

• Delta-Gamma-Hedging neutralisiert eine Optionsposition, sodass der Wert der Option gleich bleibt, wenn sich der Basiswert bewegt – und das Delta selbst gleich bleibt.

• Gamma-Hedging verringert das Risiko, das mit Änderungen des Deltas einer Option verbunden ist.

• Delta-Hedging verringert das Risiko von Preisbewegungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts, indem Long- und Short-Positionen ausgeglichen werden.