Delta-Gama Riskinden Korunma

Delta-Gama Riskinden Korunma Nedir?

temel varlıkta ve deltanın kendisinde değişiklik riskini azaltmak için hem delta hem de gama korumalarını birleştiren bir opsiyon stratejisidir .

Opsiyon ticaretinde delta, dayanak varlığın fiyatındaki değişiklik başına bir opsiyon sözleşmesinin fiyatındaki değişikliği ifade eder. Gama, delta değişim oranını ifade eder. Bu şekilde tamamen hedge edildiğinde, bir pozisyon hem delta nötr hem de gama nötrdür.

Delta-Gama Riskinden Korunmayı Anlama

, seçeneğin parada (ITM) veya parasız (OTM) olduğuna göre bir seçeneğin fiyatındaki hareketi ölçmeye yardımcı olur . Tüccarlar, altta yatan menkul kıymetteki küçük fiyat hareketlerinin riskini sınırlamak için deltadan korunma sağlar ve bir delta korumasının kullanılması yoluyla yaratılan kalan riskten kendilerini korumak için gama riskinden korunma sağlar. Diğer bir deyişle, riskten korunma gaması, yatırımcının pozisyonunu opsiyon deltasındaki hareketten koruma etkisine sahip olmalıdır.

Delta -1 ile +1 arasında hareket eder. Alım opsiyonları 0 ile 1 arasında deltalara sahipken, put opsiyonları 0 ile -1 arasında deltalara sahiptir. Delta değiştiğinde, gama yaklaşık olarak iki delta değeri arasındaki farktır. Diğer OTM seçeneklerinde sıfıra doğru eğilim gösteren deltalar bulunur. Diğer ITM seçeneklerinde 1 (çağrı) veya -1 (put) eğilimi gösteren deltalar bulunur.

Bir delta-gama hedge genellikle piyasada nötr olandır (yani, sıfır delta ve sıfır gama); bununla birlikte, bir delta-gama koruması, teorik olarak, herhangi bir statik delta ve/veya gama seviyesini benimseyebilir. Delta-gama korumalı opsiyon pozisyonları, oynaklık, faiz oranları ve zaman azalmasındaki değişimler nedeniyle hala değer değişikliklerine maruz kalır .

Bireysel Hedge Tanımlama

, uzun ve kısa pozisyonları dengeleyerek dayanak varlıktaki fiyat hareketleriyle ilişkili riski azaltmayı veya riskten korunmayı amaçlar. Örneğin, uzun bir çağrı pozisyonu , temel hisse senedini açığa çıkararak delta korumalı olabilir. Bu strateji, dayanak menkul kıymetin fiyatındaki bir değişikliğin neden olduğu primdeki veya seçeneğin fiyatındaki değişikliğe dayanır.

Delta, dayanak varlığın fiyatındaki her 1$'lık değişiklik için primdeki teorik değişikliği ölçer. Gama korunma, bir opsiyonun deltasındaki değişikliklerin yarattığı riski azaltmaya veya ortadan kaldırmaya çalışır.

Gama, dayanak varlığın fiyatındaki değişime göre bir opsiyon deltasının değişim oranını ifade eder. Esasen gama, bir opsiyonun fiyatının değişim oranıdır.

Delta-hedgeli veya delta-nötr olmaya çalışan bir tüccar, genellikle volatilitenin gelecekte yükseleceği veya düşeceği bir ticaret yapıyor. Gama korunma, bir yatırımcıyı portföyde beklenenden daha büyük değişikliklerden veya zaman değeri erozyonundan korumak için delta korumalı bir stratejiye eklenir.

Delta-Gama Hedge Kullanma

Yalnızca delta riskten korunma ile bir pozisyon, dayanak varlıktaki küçük değişikliklerden korunur. Bununla birlikte, büyük değişiklikler hedge'yi değiştirecek (delta değişikliği), pozisyonu savunmasız bırakacaktır. Bir gama koruması ekleyerek, delta koruması bozulmadan kalır.

bir gama hedge kullanmak,. bir yatırımcının, dayanak varlığın deltası değiştiğinde yeni hedgeler yaratmasını gerektirir. Delta-gama riskinden korunma kapsamında alınan veya satılan dayanak hisselerin sayısı, dayanak varlık fiyatının artıp artmadığına ve ne kadar olduğuna bağlıdır.

opsiyonun alım veya satımını içeren büyük riskten korunma işlemleri , dayanak varlığın piyasadaki fiyatını değiştirme etkisine sahip olabilir ve yatırımcının, fiyatlardaki daha büyük dalgalanmaları hesaba katmak için bir portföy için sürekli ve dinamik bir şekilde koruma oluşturmasını gerektirebilir.

Gama korunma, temel olarak, delta değiştikçe (yani konumu gama-nötr yapmak) delta korumasını sürekli olarak yeniden ayarlamayı içerir.

Temel Hisse Senedini Kullanarak Delta-Gama Riskinden Korunma Örneği

Bir tüccarın bir hisse senedinin uzun olduğunu ve opsiyonun deltasının 0,6 olduğunu varsayalım. Bu, hisse fiyatının yukarı veya aşağı hareket ettiği her 1$ için opsiyon priminin sırasıyla 0,60$ artacağı veya azalacağı anlamına gelir. Deltadan korunmak için, tüccarın 60 hisse senedini açığa alması gerekir (bir sözleşme x 100 hisse x 0,6 delta). 60 hissenin kısa olması pozitif 0,6 deltanın etkisini nötralize eder.

Hisse senedinin fiyatı değiştikçe delta da değişecektir. Parada (ATM) seçeneklerinde 0,5'e yakın bir delta vardır. Bir seçenek ITM ne kadar derine inerse, delta bire o kadar yakın olur. Bir seçenek OTM ne kadar derine inerse, sıfıra o kadar yaklaşır.

Bu konumdaki gamanın 0.2 olduğunu varsayın. Bu, hisse senedindeki her bir dolar değişimi için deltanın 0,2 değiştiği anlamına gelir. Deltadaki (gama) değişikliği dengelemek için önceki delta korumasının ayarlanması gerekir.

Delta 0,2 artarsa, delta şimdi 0,8 olur. Bu, tüccarın deltayı dengelemek için 80 kısa hisseye ihtiyacı olduğu anlamına gelir. Zaten 60'ı kısalttılar, bu yüzden 20'yi daha kısaltmaları gerekiyor. Tersine, eğer delta 0,2 azalırsa, delta artık 0,4'tür, bu nedenle tüccarın sadece 40 hisseye ihtiyacı vardır. 60 hisseleri var, yani 20 hisseyi geri alabilirler.

Öne Çıkanlar

Delta-gama korunma, bir opsiyon pozisyonunu etkisiz hale getirir, böylece temel hareket ettiğinde opsiyonların değeri aynı kalır ve deltanın kendisi aynı kalır.
Gama korunma, bir opsiyonun deltasındaki değişikliklerle ilişkili riski azaltır.
Delta riskten korunma, uzun ve kısa pozisyonları dengeleyerek dayanak varlıktaki fiyat hareketlerinin riskini azaltır.