नियम 144ए

नियम 144ए क्या है?

नियम 144ए शब्द एक कानूनी प्रावधान को संदर्भित करता है जो निजी तौर पर रखी गई प्रतिभूतियों के व्यापार पर लगाए गए प्रतिबंधों में संशोधन करता है । यह सुरक्षित बंदरगाह प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए आवश्यक प्रतिभूति अधिनियम 1933 की धारा 5 के तहत नियम 144 द्वारा निर्धारित प्रतिबंधों को ढीला करता है ।

संस्थानों के लिए प्रतिभूतियों के निजी पुनर्विक्रय के रूप में जाना जाता है, नियम 144 ए को 2012 में पेश किया गया था और इन निवेशों को योग्य संस्थागत खरीदारों (क्यूआईबी) के बीच कारोबार करने की अनुमति देता है। इसने प्रभावित प्रतिभूतियों की तरलता में काफी वृद्धि की। इसने यह भी चिंता व्यक्त की कि यह धोखाधड़ी वाले विदेशी पेशकशों को सुविधाजनक बनाने में मदद कर सकता है और आम जनता को दी जाने वाली प्रतिभूतियों की सीमा को कम कर सकता है।

नियम 144ए को समझना

नियम 144ए 2012 में जम्पस्टार्ट अवर बिजनेस स्टार्टअप्स (जॉब्स) अधिनियम 2012 के तहत बनाया गया था। इसने अधिक परिष्कृत संस्थागत निवेशकों को बिक्री की अनुमति दी,. क्योंकि उन्हें अन्य निवेशकों के समान जानकारी और सुरक्षा की आवश्यकता नहीं हो सकती है। प्रतिभूति अधिनियम यह निर्धारित करता है कि प्रतिभूति जारीकर्ताओं को उन्हें एसईसी के साथ पंजीकृत करना होगा और आम जनता को पेश किए जाने से पहले एजेंसी के साथ फाइलिंग के माध्यम से व्यापक दस्तावेज प्रदान करना होगा।

बिक्री करने वाले पक्ष के लिए न्यूनतम स्तर की सार्वजनिक-सुलभ जानकारी आवश्यक है। रिपोर्टिंग कंपनियों के लिए, इस मुद्दे को तब तक संबोधित किया जाता है जब तक वे अपने नियमित रिपोर्टिंग न्यूनतम का अनुपालन करते हैं। गैर- रिपोर्टिंग कंपनियों (जिन्हें गैर-जारीकर्ता भी कहा जाता है) के लिए, कंपनी के बारे में मूलभूत जानकारी, जैसे कंपनी का नाम और उसके व्यवसाय की प्रकृति, सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होनी चाहिए।

प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए एक तंत्र प्रदान करता है जो निजी तौर पर QIB को दी जाती हैं, जिनके पास SEC पंजीकरण नहीं है - और आवश्यक नहीं है। इसके बजाय, प्रतिभूति जारीकर्ताओं को निवेश करने से पहले केवल वही जानकारी प्रदान करने की आवश्यकता होती है जो क्रेता के लिए आवश्यक समझी जाती है। यह उन प्रतिभूतियों की बिक्री के लिए एक अधिक कुशल बाजार बनाता है ।

एक योग्य निवेश खरीदार एक बीमा कंपनी या संस्था है जो किसी अन्य व्यक्ति या कंपनी के स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों में न्यूनतम $ 100 मिलियन का मालिक है और निवेश करता है।

बिक्री को ब्रोकरेज या अन्य पंजीकृत फर्म द्वारा संबद्ध बिक्री के लिए नियमित रूप से समझा जाना चाहिए। इसके लिए आवश्यक है कि एक सामान्य कमीशन से अधिक जारी न किया जाए, जहां न तो दलाल और न ही विक्रेता उन प्रतिभूतियों की बिक्री के आग्रह में शामिल हो सकते हैं।

विशेष ध्यान

फाइलिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए, तीन महीने की अवधि के दौरान 5,000 से अधिक शेयरों या $ 50,000 से अधिक की किसी भी संबद्ध बिक्री को फॉर्म 144 पर एसईसी को सूचित किया जाना चाहिए। इन दोनों स्तरों के तहत संबद्ध बिक्री को एसईसी के साथ दायर करने की आवश्यकता नहीं है। .

सहयोगियों के लिए , लेन-देन की संख्या की एक सीमा है, जिसे वॉल्यूम कहा जाता है, जिसे पार नहीं किया जा सकता है। यह तीन महीनों में एक वर्ग में बकाया शेयरों के 1% से अधिक नहीं होना चाहिए या फॉर्म 144 पर बिक्री की सूचना से पहले की चार-सप्ताह की अवधि के दौरान औसत साप्ताहिक रिपोर्ट की मात्रा से अधिक नहीं होना चाहिए ।

नियम 144ए ने प्रतिभूतियों के लिए होल्डिंग अवधि के नियमों में ढील दी, इससे पहले कि उन्हें योग्य संस्थागत खरीदारों को पेश या बेचा जा सके। प्रथागत दो साल की होल्डिंग अवधि के बजाय, एक रिपोर्टिंग कंपनी पर न्यूनतम छह महीने की अवधि लागू होती है, और न्यूनतम एक साल की अवधि उन जारीकर्ताओं पर लागू होती है जिन्हें रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करने की आवश्यकता नहीं होती है। ये अवधि उस दिन शुरू होती है जिस दिन विचाराधीन प्रतिभूतियों को खरीदा गया था और उन्हें पूर्ण भुगतान माना गया था।

नियम 144ए की आलोचना

नियम 144ए गैर-एसईसी व्यापारिक गतिविधियों को बढ़ाने में सफल रहा। इससे व्यापार पर चिंता पैदा हो गई जो व्यक्तिगत निवेशकों के साथ-साथ कुछ संस्थागत निवेशकों के लिए अदृश्य थी। वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) ने बाजार में अधिक पारदर्शिता लाने और " मार्क-टू-मार्केट (एमटीएम) उद्देश्यों के लिए" मूल्यांकन की रिपोर्टिंग की अनुमति देने के लिए 2014 में कॉर्पोरेट ऋण बाजार में नियम 144 ए ट्रेडों की रिपोर्ट करना शुरू किया।

एसईसी ने 2017 में नियम 144ए ट्रेडों में भाग लेने के लिए योग्य संस्थागत खरीदारों की परिभाषा के बारे में सवालों का जवाब दिया, और वे उस आवश्यकता की गणना कैसे करते हैं जो उनके पास है और असंबद्ध जारीकर्ताओं की प्रतिभूतियों में कम से कम $ 100 मिलियन विवेकाधीन आधार पर निवेश करते हैं।

नियम 144ए के प्रभावों के बारे में अभी भी चिंताएं हैं, जिसमें यह भी शामिल है कि कैसे यह बेईमान विदेशी कंपनियों को नियामक रडार के तहत उड़ान भरने की अनुमति दे सकता है जब अमेरिकी आलोचकों में निवेश की पेशकश करते हुए कहते हैं कि नियम अंततः एक छाया बाजार बनाता है,. जिससे विदेशी कंपनियों को एसईसी की जांच से बचने की अनुमति मिलती है। इन संस्थाओं द्वारा की गई धोखाधड़ी की संभावना के लिए अमेरिकी बाजारों को खोलते समय ।

हाइलाइट्स

• नियम के अनुसार, परिष्कृत संस्थागत निवेशकों को उतनी जानकारी और सुरक्षा की आवश्यकता नहीं होती जितनी व्यक्तिगत निवेशकों को।

• नियम 144ए प्रतिभूतियों की धारण अवधि को छोटा करता है।

• आलोचकों का कहना है कि नियम में पारदर्शिता का अभाव है और यह स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं करता है कि एक योग्य संस्थागत खरीदार क्या होता है।

• नियम 144ए एसईसी पंजीकरण की आवश्यकता के बिना योग्य संस्थागत खरीदारों के बीच निजी तौर पर रखी गई प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए प्रतिबंधों को संशोधित करता है।

• चिंताएं बनी रहती हैं कि नियम 144ए बेईमान विदेशी कंपनियों को एसईसी जांच के बिना अमेरिकी बाजार तक पहुंच प्रदान कर सकता है।