प्रतिभूतिकरण

प्रतिभूतिकरण क्या है?

प्रतिभूतियों को बनाने के लिए वित्तीय परिसंपत्तियों को एक साथ पूल करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है जिसे निवेशकों को बेचा और बेचा जा सकता है। इन जमा वित्तीय संपत्तियों में आम तौर पर विभिन्न प्रकार के ऋण होते हैं, लेकिन किसी भी प्रकार की संपत्ति को सुरक्षित किया जा सकता है।

बंधक, क्रेडिट कार्ड ऋण, कार ऋण, छात्र ऋण, और संविदात्मक ऋण के अन्य रूपों को अक्सर मूल कंपनी की बैलेंस शीट से निकालने और नए उधारदाताओं के लिए क्रेडिट मुक्त करने के लिए सुरक्षित किया जाता है। नई प्रतिभूति का मूल्य और नकदी प्रवाह प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया में प्रयुक्त परिसंपत्तियों के अंतर्निहित मूल्य और नकदी प्रवाह पर आधारित होता है। पूल को किश्तों में कैसे विभाजित किया जाता है, इसके अनुसार वे अलग-अलग होते हैं ।

प्रतिभूतिकरण को समझना

जब कोई ऋणदाता प्रतिभूतिकरण करता है, तो यह मौजूदा परिसंपत्तियों को एक साथ जोड़कर एक नई सुरक्षा बनाता है। इन नई प्रतिभूतियों को जमा की गई संपत्तियों के दावों द्वारा समर्थित किया जाता है। प्रवर्तक पहले एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) के लिए आवासीय बंधक की तरह जमा किए जाने वाले ऋण का चयन करता है । इस पूल में उधारकर्ताओं का एक सबसेट होता है। उत्कृष्ट क्रेडिट रेटिंग वाले और डिफ़ॉल्ट के बहुत कम जोखिम वाले उधारकर्ताओं को एक उच्च-श्रेणी की प्रतिभूतिकृत संपत्ति बेचने के लिए एक साथ रखा जा सकता है, या परिणामी प्रतिभूतियों के समग्र जोखिम प्रोफ़ाइल में सुधार करने के लिए उन्हें उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम वाले उधारकर्ताओं के साथ अन्य पूल में छिड़का जा सकता है।

जब चयन पूरा हो जाता है, तो ये जमा किए गए बंधक जारीकर्ता को बेच दिए जाते हैं। यह एक तीसरा पक्ष हो सकता है जो प्रतिभूतिकृत संपत्ति बनाने में माहिर है या यह एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी) हो सकता है जो कि परिणामी परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के जोखिम जोखिम को नियंत्रित करने के लिए प्रवर्तक द्वारा स्थापित किया गया हो। जारीकर्ता या एसपीवी अनिवार्य रूप से एक शेल निगम के रूप में कार्य करता है । एसपीवी तब प्रतिभूतियों को बेचता है, जो एसपीवी में रखी गई परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं, निवेशकों को।

प्रतिभूतिकरण स्वाभाविक रूप से अच्छी या बुरी चीज नहीं है। यह केवल एक प्रक्रिया है जो बैंकों को अतरल संपत्तियों को तरल संपत्ति में बदलने और ऋण मुक्त करने में मदद करती है । उस ने कहा, इस जटिल प्रक्रिया की अखंडता बैंकों पर उनके द्वारा जारी किए गए ऋणों के लिए नैतिक जिम्मेदारी बनाए रखने पर निर्भर करती है, भले ही वे कानूनी रूप से उत्तरदायी न हों, और रेटिंग फर्मों को इस जिम्मेदारी को त्यागने पर प्रवर्तकों को कॉल करने के लिए तैयार होना चाहिए।

प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया बैंकों की नैतिक जिम्मेदारी पर निर्भर करती है कि वे ऋण जारी करते हैं और रेटिंग फर्मों पर प्रवर्तकों को बुलाने के लिए।

प्रतिभूतिकरण के फायदे और नुकसान

किसी परिसंपत्ति को सुरक्षित करने का मुख्य लाभ उस संपत्ति को निवेशकों के व्यापक बाजार में उपलब्ध कराने की अतिरिक्त तरलता से आता है। निवेशक जो आमतौर पर किसी संपत्ति में निवेश करने में सक्षम नहीं होंगे, वे उस संपत्ति का एक आंशिक हिस्सा खरीदने के इच्छुक हो सकते हैं।

इसके अलावा, विविधीकरण के मामले में भी फायदे हैं। चूंकि एक ही संपत्ति में निवेश करने की तुलना में एक हजार समान संपत्ति के एक छोटे से हिस्से में निवेश करना कम जोखिम भरा माना जाता है, इसलिए परिसंपत्तियों के एक पूल को सुरक्षित करने से संभावित निवेशक अपने जोखिम जोखिम को कम कर सकते हैं।

प्रतिभूति जारी करने के आसपास के नियमों के कारण मुख्य नुकसान होते हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग के पास बिक्री के लिए दी जाने वाली प्रतिभूतियों के बारे में सख्त नियम हैं, विशेष रूप से खुदरा निवेशकों के लिए विपणन की गई ।

परिसंपत्तियों का प्रतिभूतिकरण करते समय जारीकर्ता बहुत अधिक जोखिम उठाते हैं, और यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति विफल हो जाती है तो वे जिम्मेदारी ले सकते हैं। सुरक्षा प्रॉस्पेक्टस में कोई भी आकस्मिक त्रुटि या तथ्य की चूक निवेशकों द्वारा मुकदमे का आधार बन सकती है यदि प्रतिभूतिकृत संपत्ति अपेक्षित रिटर्न उत्पन्न करने में विफल रहती है।

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प्रतिभूतिकृत आस्तियों के प्रकार

सबसे प्रसिद्ध प्रतिभूतियां स्टॉक हैं, जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले निगम के आंशिक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं। हालाँकि, यह वह नहीं है जो हम आम तौर पर प्रतिभूत संपत्ति से कहते हैं। वास्तव में, किसी भी प्रकार की आय या नकदी प्रवाह को समान संपत्ति के साथ बंडल किया जा सकता है और प्रतिभूतियों के रूप में बेचा जा सकता है।

सबसे आम प्रकार की संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों में से एक वे हैं जो ऋण द्वारा समर्थित हैं, जहां निवेशक जमा ऋण से आय अर्जित करता है। इन्हें किसी भी प्रकार के ऋण द्वारा समर्थित किया जा सकता है, जैसे गृह बंधक, ऑटो ऋण, या छात्र ऋण। जैसे ही उधारकर्ता इन ऋणों को चुकाते हैं, सुरक्षा के मालिक अपने जमा किए गए पुनर्भुगतान का एक हिस्सा कमाते हैं।

एक अन्य नवाचार प्रतिभूति जारी करने के लिए रॉयल्टी का उपयोग अंतर्निहित के रूप में करता है। इस मामले में, एक गीत, फिल्म या अन्य कलाकृति का मालिक सुरक्षा के रूप में अपनी रॉयल्टी से भविष्य की आय के अधिकार बेचता है। 2022 में, केकेआर की एक सहायक ने रॉयल्टी-समर्थित सुरक्षा जारी की, जो 65,000 विभिन्न गीतों के पोर्टफोलियो से आंशिक रॉयल्टी का प्रतिनिधित्व करती है।

विशेष ध्यान

उधारदाताओं के प्रतिभूतिकरण के कई कारण हो सकते हैं। इसका एक मुख्य कारण यह है कि इससे लागत कम आती है। उदाहरण के लिए, एक ऋणदाता अपनी स्वयं की क्रेडिट रेटिंग बढ़ाने के लिए ऋण की पुनर्पैकेजिंग कर सकता है और परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों को बेच सकता है। तो बी-रेटिंग वाला एक ऋणदाता एएए-रेटिंग के साथ अपने ऋण को सुरक्षित करने के बाद रैंक में बढ़ सकता है।

ऐसा करने से, अन्य उधारदाताओं को कम ब्याज दरों पर उधार देने की अधिक संभावना हो सकती है, जिससे ऋण की लागत में कमी आएगी। प्रतिभूतिकरण से बैंकों और अन्य उधारदाताओं को अपनी बैलेंस शीट को साफ करने में भी मदद मिलती है । संपत्तियों को एक साथ जमा करके और एक नई सुरक्षा बनाकर, यह एक ऑफ-बैलेंस-शीट आइटम बन जाता है। इसका मतलब है कि बैलेंस शीट पर इन मदों से कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।

एसेट-समर्थित प्रतिभूतियां निवेशकों के लिए आकर्षक हैं। लेकिन वे संस्थागत निवेशकों के लिए विशेष रूप से आकर्षक हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे अत्यधिक अनुकूलन योग्य हैं और इन बड़े निवेशकों की जरूरतों को पूरा करने के लिए तैयार उत्पाद की पेशकश कर सकते हैं।

उनकी अंतर्निहित जटिलता के कारण, प्रतिभूतिकृत संपत्ति आमतौर पर केवल संस्थागत निवेशकों या उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों के लिए उपलब्ध होती है।

प्रतिभूतिकरण और महान मंदी

प्रतिभूतिकरण एक महान प्रणाली है जब ऋणदाता अच्छे ऋण देते हैं और रेटिंग फर्म उन्हें ईमानदार रखते हैं। लेकिन इसके अपने डाउनसाइड्स हैं। जब प्रवर्तक निन्जा ऋण देना शुरू करते हैं और रेटिंग फर्म विश्वास पर उनके दस्तावेज लेते हैं, तो खराब और संभावित रूप से जहरीली संपत्ति बाजार में बेची जाती है क्योंकि वे जितनी अच्छी होती हैं, उससे कहीं अधिक मजबूत होती हैं।

इतिहास की सबसे भीषण दुर्घटनाओं में से एक में ठीक ऐसा ही हुआ। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां 2007-2008 के वित्तीय संकट में शामिल कारकों में से एक थीं, जिसके कारण कई प्रमुख बैंकों की विफलता हुई, धन में खरबों डॉलर के उन्मूलन का उल्लेख नहीं करना। प्रभाव इतना व्यापक था कि इसने वैश्विक वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल मचा दी।

पूरी समस्या तब शुरू हुई जब इन प्रतिभूतियों की बढ़ती मांग के साथ-साथ घर की कीमतों में वृद्धि के कारण बैंकों और अन्य उधारदाताओं ने अपनी कुछ उधार आवश्यकताओं में ढील दी। यह उस बिंदु पर पहुंच गया जहां लगभग कोई भी मकान मालिक बन सकता था।

आवास की कीमतें अपने चरम पर पहुंच गईं और बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया। सबप्राइम गिरवी रखने वाले—जो सामान्य रूप से एक घर का खर्च वहन करने में सक्षम नहीं होते—डिफ़ॉल्ट रूप से शुरू हो गए, और सबप्राइम एमबीएस ने अपना अधिकांश मूल्य खोना शुरू कर दिया। जल्द ही इन संपत्तियों का मूल्य इतना अधिक हो गया कि कोई भी इन्हें बेच सकता था। इससे क्रेडिट बाजार में कसाव आया, जिससे कई बैंक ढहने के कगार पर थे। ओबामा प्रशासन के तहत, अमेरिकी ट्रेजरी ने बैंकिंग प्रणाली को संकट से बाहर निकालने में मदद करने के लिए $ 700 बिलियन के प्रोत्साहन पैकेज के साथ कदम रखा।

हाइलाइट्स

• लेकिन समस्याएँ हो सकती हैं जब संपत्तियाँ विषाक्त हो जाती हैं, जैसे कि जब सबप्राइम गिरवी बाजार ढह गया, जिससे 2007-2008 का वित्तीय संकट पैदा हो गया।

• बंधक और अन्य प्रकार के संविदात्मक ऋण को अक्सर मूल कंपनी की बैलेंस शीट से निकालने और नए उधारदाताओं के लिए क्रेडिट मुक्त करने के लिए सुरक्षित किया जाता है।

• प्रतिभूतिकरण परिसंपत्तियों के लिए एक तरल बाजार भी प्रदान करता है जिसे बेचना अन्यथा बहुत मुश्किल होता।

• "सिक्योरिटाइज़" शब्द का तात्पर्य नई प्रतिभूतियों को बनाने के लिए वित्तीय परिसंपत्तियों को एक साथ पूल करने की प्रक्रिया से है, जिन्हें निवेशकों को बेचा और बेचा जा सकता है।

• एक प्रतिभूतिकृत परिसंपत्ति का मूल्य नकदी प्रवाह और अंतर्निहित परिसंपत्तियों के जोखिम पर आधारित होता है।

सामान्य प्रश्न

प्रतिभूतिकरण करना अच्छा है या बुरा?

प्रतिभूतिकरण जारीकर्ता के लिए लाभ और कमियां दोनों के साथ आता है। सकारात्मक पक्ष पर, यह जारीकर्ता को संपत्ति के लिए एक तरल बाजार खोजने की अनुमति देता है जो अन्यथा बेचना मुश्किल हो सकता है। यह विविधीकरण के माध्यम से निवेशक जोखिम को भी कम करता है। दूसरी ओर, ऋण या संपत्ति को सुरक्षित करने के लिए सुरक्षा के प्रवर्तक की ओर से कानूनी दायित्व आते हैं। प्रासंगिक प्रतिभूति कानूनों का पालन करने में कोई भी विफलता, यहां तक कि गलती से भी, प्रवर्तक को उच्च लागत का परिणाम हो सकता है।

बैंक प्रतिभूतिकरण से पैसा कैसे कमाते हैं?

प्रतिभूतिकरण बैंकों को अपनी बैलेंस शीट से परिसंपत्तियों को हटाने की अनुमति देता है, जिससे पूंजी मुक्त हो जाती है और उन परिसंपत्तियों के लिए जोखिम जोखिम कम हो जाता है।

प्रतिभूतिकरण का उद्देश्य क्या है?

प्रतिभूतिकरण निवेशकों को किसी परिसंपत्ति या लिखत के भिन्नात्मक शेयरों को खरीदने की अनुमति देता है, जो आमतौर पर समान उपकरणों के साथ बंडल किए जाते हैं। यह अधिक निवेशकों को उस प्रकार की संपत्ति तक पहुंचने की अनुमति देता है, जिससे बाजार की तरलता बढ़ती है और समग्र लागत कम होती है।

प्रतिभूतिकृत ऋण लिखत क्या हैं?

प्रतिभूतिकृत ऋण साधन ऋण दायित्व हैं जिन्हें प्रतिभूतियों के रूप में पैक और बेचा गया है। इन्हें आम तौर पर अन्य ऋण उपकरणों के साथ बंडल किया जाता है जिनकी समान क्रेडिट रेटिंग होती है, खरीदार के जोखिम जोखिम को कम करना उन ऋणों में से किसी एक को डिफ़ॉल्ट करना चाहिए।