Verndaðu
Hvað er Securitize?
Hugtakið „verðbréfað“ vísar til þess ferlis að sameina fjáreignir til að búa til ný verðbréf sem hægt er að markaðssetja og selja til fjárfesta. Þessar sameinuðu fjáreignir samanstanda almennt af mismunandi tegundum lána, en hægt er að verðbréfa hvers konar eignir.
Húsnæðislán, kreditkortaskuldir, bílalán, námslán og annars konar samningsbundin skuld eru oft tryggð til að hreinsa þau út af efnahagsreikningi upphafsfyrirtækisins og losa um inneign fyrir nýja lánveitendur. Verðmæti og sjóðstreymi nýja verðbréfsins er byggt á undirliggjandi virði og sjóðstreymi þeirra eigna sem notaðar eru í verðbréfunarferlinu. Þær eru mismunandi eftir því hvernig lauginni er skipt upp í hluta.
Skilningur á Securitize
Þegar lánveitandi verðbréfar, skapar það nýtt öryggi með því að sameina núverandi eignir. Þessi nýju verðbréf eru studd af kröfum á hendur samanlögðum eignum. Upphafsmaðurinn velur fyrst skuldina til að sameinast eins og íbúðarlán fyrir veðtryggt verðbréf (MBS). Þessi hópur inniheldur hlutmengi lántakenda. Lántakendur með frábært lánshæfismat og mjög litla áhættu á vanskilum geta allir verið sameinaðir til að selja hágæða verðbréfaða eign, eða þeim er stráð yfir í aðra hópa með lántakendum með meiri vanskilaáhættu til að bæta heildaráhættusnið verðbréfanna sem myndast.
Þegar valinu er lokið eru þessi sameinuðu húsnæðislán seld til útgefanda. Þetta getur verið þriðji aðili sem sérhæfir sig í að búa til verðtryggðar eignir eða það getur verið sértækt veðtæki (SPV) sett upp af upphafsaðilanum til að stjórna áhættuáhættu sinni gagnvart eignatryggðum verðbréfum sem myndast. Útgefandinn eða SPV virkar í meginatriðum sem skelfyrirtæki. SPV selur síðan verðbréfin, sem eru studd af eignunum sem eru í SPV, til fjárfesta.
Verðtrygging er ekki í eðli sínu góður eða slæmur hlutur. Það er einfaldlega ferli sem hjálpar bönkum að breyta illseljanlegum eignum í seljanlegar eignir og losar um lánsfé. Að því sögðu er heilindi þessa flókna ferlis háð því að bankar haldi siðferðilega ábyrgð á lánunum sem þeir gefa út, jafnvel þótt þeir séu ekki lagalega ábyrgir, og að matsfyrirtæki séu reiðubúin að kalla út frumkvöðla þegar þeir afsala sér þessari ábyrgð.
Verðbréfunarferlið er háð siðferðilegri ábyrgð banka á lánum sem þeir gefa út og á matsfyrirtækjum að kalla út frumkvöðla.
Kostir og gallar við verðtryggingu
Helsti kosturinn við að verðbréfa eign kemur frá viðbótarlausafé þess að gera þá eign aðgengilega breiðari markaði fjárfesta. Fjárfestar sem venjulega myndu ekki geta fjárfest í eign gætu verið tilbúnari til að kaupa hlutfallslegan hlut af þeirri eign.
Þar að auki eru líka kostir hvað varðar fjölbreytni. Þar sem fjárfesting í litlu broti af þúsund svipuðum eignum er talin áhættuminni en að fjárfesta í einni eign, getur verðbréfun eignasafns gert hugsanlegum fjárfestum kleift að draga úr áhættuáhættu sinni.
Helstu ókostir eiga sér stað vegna regluverks um útgáfu verðbréfa. Í Bandaríkjunum hefur Securities and Exchange Commission strangar reglur um þau verðbréf sem eru boðin til sölu, sérstaklega þau sem markaðssett eru gagnvart almennum fjárfestum.
Útgefendur taka mikla áhættu við verðbréfun eigna og geta axlað ábyrgð ef undirliggjandi eign bregst. Sérhver mistök af slysni eða vanræksla á staðreyndum í verðbréfalýsingunni gæti orðið grundvöllur málshöfðunar fjárfesta ef verðtryggða eignin skilar ekki væntri ávöxtun.
TTT
Tegundir verðtryggðra eigna
Þekktustu verðbréfin eru hlutabréf, sem tákna hluta eignarhalds í hlutafélagi sem verslað er með í viðskiptum. Hins vegar er þetta ekki það sem við áttum venjulega við með verðtryggðum eignum. Í raun er hægt að sameina hvers kyns tekjur eða sjóðstreymi með svipuðum eignum og selja sem verðbréf.
Ein algengasta tegund eignatryggðra verðbréfa eru þau sem eru tryggð með skuldum, þar sem fjárfestirinn aflar tekna af sameinuðum lánum. Þetta getur verið stutt af hvers kyns skuldum, svo sem húsnæðislánum, bílalánum eða námslánum. Þegar lántakendur endurgreiða þessi lán vinna eigendur verðbréfanna sér inn hluta af afborgunum sínum.
Önnur nýjung notar þóknanir sem undirliggjandi verðbréfaútgáfu. Í þessu tilviki selur eigandi lags, kvikmyndar eða annars listaverka réttinn til framtíðartekna af þóknunum sínum, í formi tryggingar. Árið 2022 gaf dótturfyrirtæki KKR út höfundarréttartryggt verðbréf, sem táknar brotaþætta þóknanir úr safni 65.000 mismunandi laga.
Sérstök atriði
Það eru nokkrar ástæður fyrir því að lánveitendur geta tryggt verðbréf. Ein helsta ástæðan er sú að það lækkar kostnað. Lánveitandi getur til dæmis endurpakkað skuldum og selt eignatryggð verðbréf til að hækka eigin lánshæfismat. Þannig að lánveitandi með B-einkunn getur hækkað í röðum eftir að hafa tryggt skuldir sínar með AAA-einkunn.
Með því geta aðrir lánveitendur verið líklegri til að lána á lægri vöxtum og draga þannig úr kostnaði við skuldir. Verðbréfun hjálpar einnig bönkum og öðrum lánveitendum að hreinsa efnahagsreikninga sína. Með því að sameina eignirnar og búa til nýtt verðbréf verður það liður utan efnahagsreiknings. Þetta þýðir að engin áhrif eru af þessum liðum á efnahagsreikninginn.
Eignatryggð verðbréf eru aðlaðandi fyrir fjárfesta. En þeir eru sérstaklega aðlaðandi fyrir fagfjárfesta. Það er vegna þess að þeir eru mjög sérhannaðar og geta boðið vöru sem er sérsniðin til að mæta þörfum þessara stóru fjárfesta.
Vegna þess hversu flókið þær eru eðlislægar eru verðbréfaðar eignir venjulega aðeins í boði fyrir fagfjárfesta eða einstaklinga með mikla eign.
Verðbréfavæðing og kreppan mikla
Verðbréfun er frábært kerfi þegar lánveitendur gefa góð lán og matsfyrirtæki halda þeim heiðarlegum. En það hefur sína galla. Þegar frumkvöðlar byrja að láta NINJA lán og matsfyrirtæki taka skjöl sín á trú, þá verða slæmar og hugsanlega eitraðar eignir seldar á markaðinn sem mun traustari en þær eru.
Það var einmitt það sem gerðist í einu versta slysi sögunnar. Veðtryggð verðbréf voru einn af þeim þáttum sem léku inn í fjármálakreppuna 2007-2008, sem leiddi til falls nokkurra stórbanka, svo ekki sé minnst á auðlegð billjóna dollara. Áhrifin voru svo útbreidd að það olli ólgu á alþjóðlegum fjármálamörkuðum.
Allt vandamálið hófst þegar aukin eftirspurn eftir þessum verðbréfum, ásamt hækkun á íbúðaverði, leiddu til þess að bankar og aðrir lánveitendur slökuðu á útlánaþörfum sínum. Það kom á þann stað að nánast hver sem er gat orðið húseigandi.
Húsnæðisverð náði hámarki og markaðurinn hrundi. Undirmálsveðhafar - þeir sem hefðu venjulega ekki efni á húsnæði - fóru að lenda í greiðslufalli og undirmálslán MBS fóru að tapa miklu af verðmæti sínu. Fljótlega voru þessar eignir svo ofmetnar að maður gat selt þær. Þetta leiddi til þrenginga á lánamarkaði, þar sem margir bankar voru á barmi falls. Undir ríkisstjórn Obama komst bandaríska fjármálaráðuneytið á endanum með 700 milljarða dollara hvatningarpakka til að hjálpa bankakerfinu út úr kreppunni.
##Hápunktar
En það geta verið vandamál þegar eignir verða eitraðar, eins og þegar undirmálslánamarkaðurinn hrundi, sem leiddi til fjármálakreppunnar 2007-2008.
Veð og annars konar samningsbundnar skuldir eru oft verðbréfaðar til að hreinsa þær út af efnahagsreikningi upphafsfyrirtækisins og losa um lánsfé fyrir nýja lánveitendur.
Verðbréfun veitir einnig lausan markað fyrir eignir sem annars væri mjög erfitt að selja.
Hugtakið „verðbréfað“ vísar til þess ferlis að sameina fjáreignir til að búa til ný verðbréf sem hægt er að markaðssetja og selja til fjárfesta.
Verðmæti verðtryggðrar eignar byggist á sjóðstreymi og áhættu undirliggjandi eigna.
##Algengar spurningar
Er gott eða slæmt að tryggja öryggi?
Verðbréfun hefur bæði kosti og galla í för með sér fyrir útgefandann. Það jákvæða er að það gerir útgefanda kleift að finna lausan markað fyrir eignir sem annars gæti verið erfitt að selja. Það dregur einnig úr áhættu fjárfesta með fjölbreytni. Aftur á móti fylgir verðbréfun láns eða eignar lagalegar skyldur af hálfu upphafsmanns verðbréfsins. Ef ekki er farið að viðeigandi verðbréfalögum, jafnvel fyrir slysni, gæti það leitt til mikils kostnaðar fyrir upphafsmanninn.
Hvernig græða bankar á verðbréfun?
Verðbréfun gerir bönkum kleift að fjarlægja eignir úr efnahagsreikningum sínum og losa þannig um fjármagn og draga úr áhættu þeirra gagnvart þeim eignum.
Hver er tilgangurinn með verðbréfun?
Verðbréfun gerir fjárfestum kleift að kaupa hlutdeild í eign eða gerningi, venjulega í búningi með svipuðum gerningum. Þetta gerir fleiri fjárfestum kleift að fá aðgang að þeirri tegund eigna og eykur þar með lausafjárstöðu markaðarins og lækkar heildarkostnað.
Hvað eru verðbréfuð skuldaskjöl?
Verðtryggðir skuldir eru lánsskuldbindingar sem hafa verið pakkaðar og seldar sem verðbréf. Þeir eru venjulega settir saman með öðrum skuldaskjölum sem hafa svipað lánshæfismat, sem dregur úr áhættuáhættu kaupanda ef einhver þessara skulda er vanskil.
