Algildi
Hvað er algjört gildi?
Heildarvirði, einnig þekkt sem innra virði,. vísar til viðskiptamatsaðferðar sem notar greining á afslætti sjóðstreymi (DCF) til að ákvarða fjárhagslegt virði fyrirtækis. Heildarvirðisaðferðin er frábrugðin hlutfallsvirðislíkönunum sem skoða hvers virði fyrirtæki er miðað við keppinauta sína. Heildarvirðislíkön reyna að ákvarða innra virði fyrirtækis út frá áætluðu sjóðstreymi þess.
Skilningur á algildum gildum
Að komast að því hvort hlutabréf séu undir eða ofmetin er aðalleikur virðisfjárfesta. Verðmætisfjárfestar nota vinsælar mælikvarða eins og verð-til-tekjuhlutfall (V/H) og verð-til-bókarhlutfall (P/B) til að ákvarða hvort eigi að kaupa eða selja hlutabréf miðað við áætlað verðmæti þess. Auk þess að nota þessi hlutföll sem verðmatsleiðbeiningar, er önnur leið til að ákvarða algildi verðmatsgreining á núvirðu sjóðstreymi (DCF).
Einhvers konar framtíðarsjóðstreymi (CF) fyrirtækis er metið með DCF líkani og er síðan núvirt í núvirði til að ákvarða algildi fyrir fyrirtækið. Núvirði er litið á sem raunverulegt virði eða innra virði fyrirtækisins. Með því að bera saman hvaða hlutabréfaverð fyrirtækis ætti að gefa algildi þess við verðið sem hlutabréfin eru í raun að eiga viðskipti á geta fjárfestar ákvarðað hvort hlutabréf séu undir eða ofmetin.
Dæmi um aðferðir sem notaðar eru undir DCF líkaninu eru eftirfarandi líkön:
Afsláttaraðferð
FCF aðferð með afslætti
Öll þessi líkön krefjast ávöxtunar- eða afvöxtunarhlutfalls sem er notað til að afslátta sjóðstreymi fyrirtækis - arður, tekjur, rekstrarsjóðstreymi (OCF) eða frjálst sjóðstreymi (FCF) - til að fá heildarvirði fyrirtækisins. Það fer eftir aðferðinni sem notuð er til að keyra verðmatsgreiningu, fjárfestirinn eða sérfræðingur gæti notað annaðhvort eiginfjárkostnað eða veginn meðalfjárkostnað (WACC) sem ávöxtunarkröfu.
Fjárfestar geta notað núvirt sjóðstreymismatsgreiningu til að ákvarða heildarvirði fyrirtækis.
Algjört gildi vs. hlutfallslegt gildi
Hlutfallslegt gildi er andstæða algildis. Þó að algildi skoðar innra virði eignar eða fyrirtækis án þess að bera það saman við nokkur önnur, er hlutfallslegt verðmæti byggt á verðmæti svipaðra eigna eða fyrirtækja. Sérfræðingar og fjárfestar sem nota hlutfallslegt virðisgreiningu fyrir hlutabréf skoða reikningsskil og önnur margfeldi fyrirtækja sem þeir hafa áhuga á og bera það saman við önnur, svipuð fyrirtæki til að ákvarða hvort þessi hugsanlegu fyrirtæki séu yfir eða vanmetin. Til dæmis mun fjárfestir skoða breyturnar - markaðsvirði, tekjur, sölutölur, V/H hlutföll o.s.frv. - fyrir fyrirtæki eins og Amazon, Target og/eða Costco ef þeir vilja vita hlutfallslegt gildi Walmart.
Áskoranir við að nota algjört gildi
Mat á algildi fyrirtækis kemur ekki án áfalla. Það er krefjandi að spá fyrir um sjóðstreymi með fullri vissu og spá fyrir um hversu lengi sjóðstreymi verður á vaxtarbraut. Auk þess að spá fyrir um nákvæman vaxtarhraða getur verið erfitt að meta viðeigandi ávöxtunarkröfu til að reikna út núvirði.
Þar sem algjört verðmatsaðferð við að ákvarða verðmæti hlutabréfa byggist stranglega á einkennum og grundvallaratriðum fyrirtækisins sem er í greiningu, er enginn samanburður gerður við önnur fyrirtæki í sama geira eða atvinnugrein. En fyrirtæki innan sama geira ættu að hafa í huga þegar fyrirtæki eru greind þar sem markaðshreyfing starfsemi - gjaldþrot, reglubreytingar stjórnvalda, truflandi nýsköpun, uppsagnir starfsmanna, samruna og yfirtökur o.s.frv. - í hverju þessara fyrirtækja geta haft áhrif á hvernig allur geirinn hreyfist. Þess vegna er besta leiðin til að meta raunverulegt verðmæti hlutabréfa að fella inn blöndu af bæði algildum og hlutfallsvirðisaðferðum.
Dæmi um algjört gildi
Íhugaðu fyrirtæki X, sem nú verslar á markaðnum fyrir $370,50. Eftir að hafa keyrt DCF greiningu á áætluðu framtíðarsjóðstreymi þess, ákvarðar sérfræðingur að algildi fyrirtækisins sé $450,30. Þetta býður upp á kauptækifæri fyrir fjárfesti sem er leiddur til að trúa því, miðað við tölurnar, að fyrirtæki X sé vanmetið.
##Hápunktar
Fjárfestar geta ákvarðað hvort hlutabréf séu undir eða ofmetin um þessar mundir með því að bera saman hvaða hlutabréfaverð fyrirtækis ætti að gefa algildi þess við núverandi verð hlutabréfa.
Algjört gildi, ólíkt hlutfallsvirði, kallar ekki á samanburð fyrirtækja í sömu atvinnugrein eða geira.
Það eru nokkrar áskoranir við að nota algilda greininguna, þar með talið að spá fyrir um sjóðstreymi, spá fyrir um nákvæma vaxtarhraða og meta viðeigandi afsláttarvexti.
Algjört gildi vísar til viðskiptamatsaðferðar sem notar núvirt sjóðstreymisgreiningu til að ákvarða fjárhagslegt virði fyrirtækis.
