Nilai mutlak

Apakah Nilai Mutlak?

Nilai mutlak, juga dikenali sebagai nilai intrinsik,. merujuk kepada kaedah penilaian perniagaan yang menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun (DCF) untuk menentukan nilai kewangan syarikat. Kaedah nilai mutlak berbeza daripada model nilai relatif yang mengkaji nilai syarikat berbanding pesaingnya. Model nilai mutlak cuba menentukan nilai intrinsik syarikat berdasarkan unjuran aliran tunainya.

Memahami Nilai Mutlak

Mengetahui sama ada saham berada di bawah atau terlebih nilai adalah permainan utama pelabur nilai. Pelabur nilai menggunakan metrik popular seperti nisbah harga kepada pendapatan (P/E) dan nisbah harga kepada buku (P/B) untuk menentukan sama ada untuk membeli atau menjual saham berdasarkan anggaran nilainya. Selain menggunakan nisbah ini sebagai panduan penilaian, cara lain untuk menentukan nilai mutlak ialah analisis penilaian aliran tunai terdiskaun (DCF).

Beberapa bentuk aliran tunai masa hadapan (CF) syarikat dianggarkan dengan model DCF dan kemudian didiskaunkan kepada nilai semasa untuk menentukan nilai mutlak untuk syarikat. Nilai kini dianggap sebagai nilai sebenar atau nilai intrinsik firma. Dengan membandingkan harga saham syarikat yang sepatutnya diberikan nilai mutlaknya dengan harga yang sebenarnya didagangkan oleh saham itu, pelabur boleh menentukan sama ada saham pada masa ini berada di bawah atau terlebih nilai.

Contoh kaedah yang digunakan di bawah model DCF termasuk model berikut:

• Model diskaun dividen

• Model aset terdiskaun

• Kaedah pendapatan sisa diskaun

• Kaedah FCF diskaun

Semua model ini memerlukan kadar pulangan atau kadar diskaun yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai firma—dividen, pendapatan, aliran tunai operasi (OCF), atau aliran tunai percuma (FCF)—untuk mendapatkan nilai mutlak firma. Bergantung pada kaedah yang digunakan untuk menjalankan analisis penilaian, pelabur atau penganalisis boleh menggunakan sama ada kos ekuiti atau kos purata wajaran modal (WACC) sebagai kadar diskaun.

Pelabur boleh menggunakan analisis penilaian aliran tunai terdiskaun untuk menentukan nilai mutlak syarikat.

Nilai Mutlak lwn. nilai relatif

Nilai relatif adalah bertentangan dengan nilai mutlak. Walaupun nilai mutlak meneliti nilai intrinsik aset atau syarikat tanpa membandingkannya dengan mana-mana yang lain, nilai relatif adalah berdasarkan nilai aset atau syarikat yang serupa. Penganalisis dan pelabur yang menggunakan analisis nilai relatif untuk saham melihat penyata kewangan dan gandaan lain syarikat yang mereka minati dan membandingkannya dengan firma lain yang serupa untuk menentukan sama ada syarikat berpotensi tersebut melebihi atau kurang nilai. Sebagai contoh, pelabur akan melihat pembolehubah—permodalan pasaran, hasil, angka jualan, nisbah P/E, dsb—untuk syarikat seperti Amazon, Target dan/atau Costco jika mereka ingin mengetahui nilai relatif Walmart.

Cabaran Menggunakan Nilai Mutlak

Menganggarkan nilai mutlak syarikat tidak datang tanpa halangannya. Meramalkan aliran tunai dengan kepastian yang lengkap dan mengunjurkan berapa lama aliran tunai akan kekal pada trajektori pertumbuhan adalah mencabar. Selain meramalkan kadar pertumbuhan yang tepat,. menilai kadar diskaun yang sesuai untuk mengira nilai semasa boleh menjadi sukar.

Memandangkan pendekatan penilaian mutlak untuk menentukan nilai saham adalah berdasarkan ciri dan asas syarikat yang dianalisis, tiada perbandingan dibuat dengan syarikat lain dalam sektor atau industri yang sama. Tetapi syarikat dalam sektor yang sama harus dipertimbangkan apabila menganalisis firma sejak aktiviti yang menggerakkan pasaran—kebankrapan, perubahan peraturan kerajaan, inovasi yang mengganggu, pemberhentian pekerja, penggabungan dan pengambilalihan,. dsb.—dalam mana-mana syarikat ini boleh menjejaskan cara keseluruhan sektor bergerak. Oleh itu, cara terbaik untuk menilai nilai sebenar saham adalah dengan menggabungkan gabungan kedua-dua kaedah nilai mutlak dan relatif.

Contoh Nilai Mutlak

Pertimbangkan Syarikat X, yang kini berdagang di pasaran untuk $370.50. Selepas menjalankan analisis DCF pada anggaran aliran tunai masa hadapannya, seorang penganalisis menentukan bahawa nilai mutlak firma ialah $450.30. Ini memberikan peluang membeli untuk pelabur yang dipercayai, berdasarkan angka, bahawa Syarikat X dinilai rendah.

##Sorotan

• Pelabur boleh menentukan sama ada saham pada masa ini berada di bawah atau terlebih nilai dengan membandingkan berapa harga saham syarikat harus diberikan nilai mutlaknya dengan harga semasa saham.

• Nilai mutlak, tidak seperti nilai relatif, tidak memerlukan perbandingan syarikat dalam industri atau sektor yang sama.

• Terdapat beberapa cabaran dengan menggunakan analisis nilai mutlak termasuk meramalkan aliran tunai, meramalkan kadar pertumbuhan yang tepat dan menilai kadar diskaun yang sesuai.

• Nilai mutlak merujuk kepada kaedah penilaian perniagaan yang menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun untuk menentukan nilai kewangan syarikat.