Afhendingarverðmæti
Hvað er afhendingarverðmæti?
Aftökuverðmæti er áætlað verðmæti fyrirtækis ef það yrði tekið til einkanota eða keypt. Ýmsar fjárhagslegar mælingar eru notaðar til að ákvarða hversu mikið fyrirtækið gæti farið fyrir, þar á meðal sjóðstreymi, eignir, tekjur og margfeldi sem notuð eru við svipaðar yfirtökur.
Núverandi samruna- og yfirtökuumhverfi (M&A) getur einnig haft áhrif á úttökuverðmæti fyrirtækis.
Skilningur á afhendingargildi
Yfirtökur eru algengur viðburður og bjóða fyrirtækjum eina fljótustu leiðina til að stækka inn á nýja markaði, afla nýrrar tækni, draga úr kostnaði og tryggja samkeppnisstöðu. Að ná yfirráðum yfir öðru fyrirtæki krefst þó mikillar áreiðanleikakönnunar. Burtséð frá því að ganga úr skugga um hvort markfyrirtæki myndi passa vel, er einnig lykilatriði að ákvarða sanngjarnt verð og ekki of borga.
Góður upphafspunktur er að ákvarða hversu mikils virði markmiðið og eignir þess eru með því að skoða reiðufé sem það myndar og er líklegt til að safnast út í framtíðinni - bæði samkvæmt núverandi stjórn og ef það verður keypt. Þetta verðmat er síðan hægt að krossa við markaðsvirði markmiðsins : það verð sem fjárfestar eru tilbúnir að greiða fyrir það.
Með þessar upplýsingar við höndina mun væntanlegur yfirtökuaðili síðan vilja reikna út hversu mikið hann mun líklega þurfa að bjóða til að fá samning yfir línuna. Markmiðið hér er að borga sem minnst á sama tíma og fullnægja kröfum hluthafa í markfyrirtækinu og gera kaupin þess virði.
Úttaksvirðið er notað af fjármálasérfræðingum til að ákvarða möguleg verðlag fyrir yfirtökutilboð og af hluthöfum til að áætla ávöxtun sem þeir gætu fengið ef hlutabréf þeirra verða keypt. Yfirtökuaðilar greiða venjulega yfirtökuálag til að loka samningi og bægja frá samkeppni, þó, eftir aðstæðum, sé einnig mögulegt í sumum tilfellum að fá afslátt og fá markmiðið fyrir minna en sanngjarnt markaðsvirði þess (FMV).
Dæmi um aftökugildi
Úttaksmat notar mælikvarða markfyrirtækisins og ber þær saman við margfeldi sem notuð eru í svipuðum yfirtökuviðskiptum. Við skulum nota tilgátufyrirtækin ABC og XYZ sem dæmi. ABC hóf yfirtöku á fyrirtækinu XYZ, sem hefur 5 milljónir Bandaríkjadala í hagnað,. fyrir kaupverðið 22,5 milljónir Bandaríkjadala. Óbein hagnaðarmarföld er því 4,5 ($22,5 milljónir / 5 milljónir Bandaríkjadala).
Sambærilegt fyrirtæki, DEF, með 3 milljónir dollara í hagnað er nú talið hugsanlegt yfirtökumarkmið. Úttaksverðmæti nýja fyrirtækisins væri 13,5 milljónir dala með sama margfeldi (3 milljónir dollara × 4,5).
Auðvitað eru tekjur ekki eina mælikvarðinn sem tekinn er til greina. Fjárfestir eða yfirtökufyrirtæki getur og mun líklega nota ýmsar mismunandi verðmatsmælikvarða til að ákvarða tilboð.
Mikilvægt
Það er ekki til nákvæm formúla fyrir úttektarmat þar sem hægt er að taka tillit til margvíslegra mælikvarða, svo sem EBITDA margfeldi, V/H hlutfall og jafnvel fyrirtækissértækar upplýsingar.
Dæmi: Orðrómur og aftökugildi
Ef fjárfestar heyra bara sögusagnir um að fyrirtæki sé að kanna sölu, gætu kaupmenn boðið upp hlutabréf sín. Til dæmis, ef orð bárust af því að hið ímyndaða fyrirtæki Generic Inc. (sem nú er með um $25 á hlut) væri að íhuga sölu gæti hlutabréfaverð þess hækkað um allt að 25% eða meira á einum viðskiptadegi.
Eftir lokun markaðar getur fjárfestingarbanki birt athugasemd sem áætlar mögulegt úttökuverðmæti. Með því að nota yfirtökur á svipuðum fyrirtækjum síðustu 24 mánuðina áætla sérfræðingar bankans hugsanlegt úttökuverð á bilinu 35 til 45 dali á hlut.
Hápunktar
Úttaksverðmæti er notað til að ákvarða fjölda mögulegra verðlaga og áætla þá ávöxtun sem hluthafar gætu fengið ef hlutabréf þeirra verða keypt.
Úttökuverð fyrirtækis er áætlað verðmæti þess ef það er keypt eða tekið til einkanota.
Ýmsar fjárhagslegar mælingar eru skoðaðar til að ákvarða hversu mikið viðfangsefnið gæti selt fyrir, þar á meðal sjóðstreymi, eignir, tekjur og margfeldi sem notuð eru við svipaðar yfirtökur.
